每經(jīng)編輯 張楊運

美團點評今日在港交所正式掛牌交易，為香港第二家“同股不同權”上市公司，開盤漲5.65%，報72.9港元/股，最高漲幅逾7%。目前總市值超過小米和京東；截至發(fā)稿，漲幅回落至5%左右。

美團上市首日表現(xiàn)

據(jù)6月份美團提交的招股書顯示：創(chuàng)始人王興持有11.44%的股權，據(jù)此計算，王興持有美團的市值達到58.34億美元（約合400億元人民幣）。

美團股權結構，來源：21財經(jīng)

美團點評敲鐘現(xiàn)場

圖片來源：每經(jīng)記者張斯拍攝

在等待了漫長的8年之后，9月20日，美團創(chuàng)始人兼CEO王興如愿在港交所敲鑼，宣告美團點評的上市。

《每日經(jīng)濟新聞》記者敲鐘現(xiàn)場看到，港交所人頭攢動，美團資本“朋友圈”紛紛到場祝賀。今日資本總裁徐新現(xiàn)場穿一身紅色的衣服，笑容滿面。在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，徐新表示很滿意2012年就開始投資美團、看好美團，已重倉。

備受關注的是，對于尚處“燒錢”階段的美團打車和摩拜，王興敲鐘現(xiàn)場表示，可以看到美團是個長期有價值的公司，美團做這個事情是足夠有耐心的，相信未來打車業(yè)務也會實現(xiàn)它的價值。

被王興強調(diào)的是，目前流量入口是手機、移動互聯(lián)網(wǎng)，未來還有更多場，摩拜是為了未來那個場景，“摩拜未來要做出行里的大眾點評。”

此外，美團點評CEO王興稱，外賣送餐業(yè)務“接近”盈虧平衡。

在儀式上，王興與一名外賣騎手一起敲鐘。期間，王興盯著大屏幕看了股價好一會，露出了笑容。

相關情況

值得注意的是，根據(jù)上證報消息，港交所日前宣布在美團上市首日推出系列衍生產(chǎn)品，美團的期貨及期權也于同日推出。美團上市當天，將納入認可賣空指定證券的名單。港交所還通知相關發(fā)行商，可以在美團點評上市當日將相關衍生權證掛牌買賣，因為美團點評將被納入合資格發(fā)行衍生權證的名單。

美團IPO起初為散戶分配了擬發(fā)行股份的5%，目前散戶部分獲得1.5倍左右的認購；面向機構部分則獲得超額認購。除騰訊、Oppenheimer、Lansdowne等作為基石投資者認購外，股東高瓴資本也確認下單，老虎基金亦積極參與認購，但具體認購股票數(shù)量不詳。

互聯(lián)網(wǎng)觀察家尹生認為：“在當下不利的大勢下，美團獲機構超額認購、散戶1.5倍認購，將價格落在區(qū)間中上，這已屬相當成功，而最大的亮點還是機構的認同，他們一般都會看得更長遠。”

中國金洋資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理郭家耀認為，內(nèi)地外出用餐需求強勁，餐飲消費有能力持續(xù)增長，不太受外圍經(jīng)濟周期影響。以美團目前的用戶數(shù)及上市市值，在科技股當中并不算高。美團可繼續(xù)鼓勵每名客戶增加消費密度及金額，進一步覆蓋更多客戶數(shù)量，前景樂觀。雖然近來新經(jīng)濟股明顯受壓，但預期增長潛力較舊經(jīng)濟股優(yōu)勝。

伴隨著其上市，先前的投資人也將實現(xiàn)賬面退出，按照逾500億美元的估值保守預計，投資回報或將超過百億美元。

此外，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，紅杉在2010年成為美團的A輪投資人，也是A輪唯一的投資人。同時，紅杉中國也是大眾點評唯一的A輪投資人。作為共同股東，紅杉資本也被認為是大眾點評和美團合并的主要幕后推手。

如今美團已敲響上市之鐘，接下來如何與餓了么以及整個阿里生態(tài)展開競爭，將持續(xù)得到市場關注。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

美團點評發(fā)家史

2010年成立的美團初始定位是一家團購網(wǎng)站，這一印記至今仍然烙印在公司的名稱上。美團由團購逐步切入外賣、電影、酒店、旅游、麗人等多個垂直品類的進階歷程，也堪稱一部中國互聯(lián)網(wǎng)的“燒錢”史。

2013年12月，美團正式切入外賣市場，彼時的外賣作為剛起步的業(yè)務較為粗糙，同時，創(chuàng)立四年、已完成C輪融資的餓了么已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

美團開始新一輪的外賣市場燒錢換取市場份額的比拼之余，其拓展邊界的腳步也不曾停歇，2015年美團和大眾點評合并成為“新美大”、推出上門服務開放平臺，在這過程中美團團購存量用戶的激活和大眾點評的用戶資源也為外賣業(yè)務進行導流。

正是通過全方位用戶導流和燒錢打出的市場份額，讓美團的外賣業(yè)務急速增長，并成為其主要業(yè)務。但是另一個不可否認的事實卻是外賣業(yè)務的低毛利率。

招股書顯示，外賣業(yè)務毛利率從2015年和2016年才開始由負轉正，2017年為8.1%，而另一個主營業(yè)務到店、酒店及旅游毛利率則高達88.3%。

“美團外賣的業(yè)務有一部分補貼（對應公司自己配送的那一部分訂單，70%占比）是沖減收入的，所以毛利率顯得比較低，當公司在外賣領域減少補貼的時候，毛利率會上升，銷售費用率會下降，整體凈利率彈性會很大。不過減少補貼這件事，完全有賴于市場格局的改善，不是一蹴而就的。”某券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。

對此，前述分析師認為，美團外賣或有機會在2019年實現(xiàn)扭虧為贏，長遠來說，美團成本和收入可以隨著訂單數(shù)的增加而增加，但是，收入的增加會略快于成本的增加，換句話說就是毛利率是有一定的彈性的。

電子商務研究中心生活服務O2O部助理分析師陳禮騰則認為，美團點評的盈利方向不僅僅在C端，B端的食材供應也是一塊很大的盈利點，通過從商戶的食材供應、商戶的餐品配送及相應技術服務、基礎設施等，打造全流程的服務體系，其盈利將不成問題。

一位資深分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美團上市之后應該會更專注于外賣市場，也會有更多的資金來繼續(xù)守住和擴大市場份額。而整個外賣市場格局來看，短期各自的市場份額應該會相對比較穩(wěn)定，不會有太大的一個波動。

附：王興致辭

今天美團點評在香港港交所掛牌我們非常高興，所以這個機會我想感謝很多人。

我們要感謝在過去一年里有3.4億人在美團上面花錢的人，我們相信我們每個人每次花錢都是在要自己想要的生活，我還要感謝過去一年有470萬在全國各地和美團合作的商戶，我還想感謝每天活躍在大街小巷60萬美團外賣小哥騎手，感謝全公司5萬名的員工以及美團的老員工，還要感謝曾經(jīng)是我們投資人現(xiàn)在依然是我們投資人，以及今天和從今往后依然是我們投資人的人。

另外還要感謝一位特別的人，蘋果的創(chuàng)始人喬布斯，如果沒有移動互聯(lián)網(wǎng)，沒有智能手機我們今天所做的一切都是不可能的事情。最后感謝港交所，多謝大家。

每日經(jīng)濟新聞綜合自每經(jīng)網(wǎng)、36氪、上海證券報等