每經(jīng)記者 肖樂    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：視覺中國

創(chuàng)立于2013年的比特大陸以令人驚嘆的速度積累著財富，并計劃登陸資本市場。

根據(jù)其9月26日在港交所披露的招股書數(shù)據(jù)，我們可以看到，2015~2017年比特大陸的營收和凈利潤呈現(xiàn)爆炸式增長，收入從1.37億美元增長到25.18億美元，凈利潤則從4860.3萬美元增長到7.01億美元，而2018年僅上半年的營收和凈利潤便達到28.45億美元和7.43億美元。

不過，加密貨幣市場的波動，給比特大陸的財務(wù)狀況帶來隱憂，截至2018年6月30日，資產(chǎn)總值中有28%為加密貨幣。招股書顯示，截至2018年6月30日止的6個月，比特大陸的加密貨幣減值損失達1.03億美元，而從2015到2017年，加密貨幣減值損失為零。

營收、凈利呈爆炸式增長

比特大陸的業(yè)務(wù)包括四大塊，礦機銷售、礦池運營、礦場服務(wù)以及自營挖礦，以礦機銷售為主，截至今年上半年，其收入占比達到了94.3%，后面三塊業(yè)務(wù)的占比分別為1.5%、0.8%和3.3%。礦機涵蓋比特幣等近十種加密貨幣，以比特幣/比特幣現(xiàn)金礦機為主。

近幾年，隨著加密貨幣價格的暴漲，礦機的價格水漲船高，銷量也增長迅猛。招股書顯示，比特幣/比特幣現(xiàn)金礦機的平均售價從2015年的463美元上漲到2016年的767美元，進一步漲至2017年的1231美元。由于2018年幣價走跌，礦機的價格下降至1012美元。不過，礦機的銷量是一路增加，從2015年到2017年的銷量分別為22.69萬臺、26.1萬臺、110.83萬臺，2018年僅上半年的銷量就達到了187.67萬臺。

價格和銷量的增長帶來收入的爆炸式增長，2015年到2017年，比特大陸收入從1.37億美元增長到25.18億美元，凈利潤則從4860.3萬美元增長到7.01億美元。2018年上半年的營收和凈利潤便達到28.45億美元和7.43億美元，分別同比增長了937%和795%。

為擴充礦機銷售業(yè)務(wù)，比特大陸通過運營礦場向客戶提供礦機托管，也運營礦池，使得礦工可以通過向礦池貢獻算力的方式實現(xiàn)共同挖礦，并分享挖礦回報。截至2018年6月30日，其已經(jīng)在中國開設(shè)11個礦場，位于四川、新疆、內(nèi)蒙古，能夠容納約20萬臺礦機。主要運營兩個礦池，即BTC.com和螞蟻礦池，以算力計分別為世界第一大和第二大比特幣礦池。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，比特大陸此次IPO將采取同股不同權(quán)的架構(gòu)，公司股本包括A類股份和B類股份，A類股份持有人每股可投一票，B類股份持有人每股可投十票。

比特大陸礦機銷售毛利率降至35%

財富爆炸式增長之下并非沒有隱憂，比特大陸的經(jīng)營業(yè)績與加密貨幣的價格息息相關(guān)。礦機的價格隨幣價波動變化，加密貨幣交易及挖礦活動增加，產(chǎn)品價格上調(diào)，反之則產(chǎn)品價格下降。與此同時，比特大陸也持有大量的加密貨幣。招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，其加密貨幣結(jié)余為0.123億美元、0.563億美元、8.726億美元、8.869億美元，分別占資產(chǎn)總值的9.9%、25%、30.1%和28%。

加密貨幣經(jīng)歷了2017年的大漲之后迎來了2018年的大跌，以比特幣為例，根據(jù)Blockchain.info的資料，比特幣的價格由截至2015年12月31日的428美元增至2016年12月31日的960美元，并進一步增至2017年12月31日的14166美元，隨后降至2018年6月30日的6381美元。

比特大陸礦機銷售的毛利率則從2017年的46.2%下降到了2018年上半年的35.1%，原因是加密貨幣市價波動造成礦機的平均售價下跌，同時，還計提了2.527億美元的存貨減值撥備。

2017年，比特大陸礦機總銷售額約27%是以加密貨幣支付。截至2018年6月30日止的6個月，招股書顯示的加密貨幣減值損失達1.03億美元，而從2015到2017年，加密貨幣減值損失為零。

礦機銷售之外，比特大陸在擴展其“生態(tài)鏈”，同時將業(yè)務(wù)延伸到AI領(lǐng)域。其對外投資了多家中國及海外公司，包括區(qū)塊鏈金融公司Global Digital Mercantile Ltd（持股5%），提供手機及電腦瀏覽器的公司Opera Limited（持股3%），開發(fā)AI加速器的公司Gyrfalcon Technology Inc（持股0.25%），經(jīng)營廣告平臺、提供社交視頻媒體及市場推廣服務(wù)的公司Channel Factory LLC（持股0.77%）以及一家區(qū)塊鏈信息軟件服務(wù)公司（持股8%）。

比特大陸在招股書中披露，其在2017年二季度推出了首款云端AI芯片BM1680，并于2018年第一季度推出了第二代云端AI芯片BM1682。