圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

每經(jīng)記者 張斯 實(shí)習(xí)編輯 王麗娜

9月27日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（以下簡(jiǎn)稱“美團(tuán)”）發(fā)布2018年半年報(bào)，這也是美團(tuán)繼9月20日上市以來(lái)披露的首份財(cái)報(bào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，美團(tuán)上半年交易金額達(dá)到2319億元，同比增長(zhǎng)55.6%；上半年?duì)I收263億元，同比增長(zhǎng)91.2%，其中，餐飲外賣、到店及酒旅作為美團(tuán)最重要的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，收入毛利均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

值得注意的是，美團(tuán)股價(jià)在9月20日IPO當(dāng)日開(kāi)盤(pán)形勢(shì)不錯(cuò)，開(kāi)盤(pán)價(jià)72.9港元，比發(fā)行價(jià)上漲5.65%。但從中秋節(jié)開(kāi)始下跌，下午收盤(pán)時(shí)剛好守住了69港元的發(fā)行價(jià)，沒(méi)有破發(fā)。9月26日開(kāi)始破發(fā)，截止今日收盤(pán)于67港元。而根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)半年凈虧損288億元，經(jīng)調(diào)整后虧損42億元。

在行業(yè)人士看來(lái)，今年上市的互聯(lián)網(wǎng)“獨(dú)角獸”都經(jīng)歷了股價(jià)下跌的市值縮水。在二級(jí)市場(chǎng)，投資者們更關(guān)注減少虧損的利潤(rùn)估值邏輯。

外賣、到店酒旅占總營(yíng)收86.44%

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)2018年上半年?duì)I業(yè)收入從2017年同期的138億元增長(zhǎng)91.2%，至2018年上半年的263億元，實(shí)現(xiàn)近乎翻番式增長(zhǎng)；毛利總額實(shí)現(xiàn)61億元，繼續(xù)在餐飲外賣及到店、酒店及旅游等核心業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)毛利率改善。

單從商業(yè)利益上考量，號(hào)稱沒(méi)有邊界的美團(tuán)，旗下主要有三塊業(yè)務(wù)：餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他。按照其四月份披露的數(shù)據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比顯示，外賣業(yè)務(wù)可達(dá)到61.2%，也就是說(shuō)，美團(tuán)主要的業(yè)務(wù)支撐還是外賣業(yè)務(wù)。

因此，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示2018年上半年，美團(tuán)餐飲外賣實(shí)現(xiàn)收入160億元，同比增長(zhǎng)90.9%；實(shí)現(xiàn)毛利19億元，增幅翻番，達(dá)141.5%；日均交易筆數(shù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2018年上半年較2017年同期增長(zhǎng)81.1%。

而到店及酒旅業(yè)務(wù)也同樣增長(zhǎng)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入68億元，同比增長(zhǎng)44.1%；毛利由2017年同期的42億元增長(zhǎng)至2018年上半年的61億元，增幅45.2%；國(guó)內(nèi)酒店間夜量較2017年上半年同期增長(zhǎng)49%。

餐飲外賣、到店酒旅這兩大業(yè)務(wù)的營(yíng)收占總體營(yíng)收的比重為86.44%，成為美團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)力量。

但值得關(guān)注的是，上市后，美團(tuán)在外賣業(yè)務(wù)上將面臨抵御阿里系的餓了么對(duì)其市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。近日，漢堡王和棒約翰將分別與餓了么打通會(huì)員體系，進(jìn)一步深化合作。行業(yè)認(rèn)為，會(huì)員互通是餓了么正式邁出與美團(tuán)爭(zhēng)奪市場(chǎng)的第一步。

今年7月，餓了么CEO王磊稱，餓了么希望在中短期內(nèi)拿下中國(guó)餐飲外賣市場(chǎng)一半以上的份額，并計(jì)劃投入30億元，被視作向美團(tuán)的公開(kāi)宣戰(zhàn)。

不過(guò)，根據(jù)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)DCCI發(fā)布了針對(duì)中國(guó)外賣行業(yè)的報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)外賣、餓了么與百度外賣市場(chǎng)份額分別為63.3%、29.1%和6.2%，呈現(xiàn)出明顯的“631”格局。這表明，即便算是百度外賣的份額，餓了么目前僅有不到36%的市場(chǎng)。

一位資深分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美團(tuán)上市之后應(yīng)該會(huì)更專注于外賣市場(chǎng)，也會(huì)有更多的資金來(lái)繼續(xù)守住和擴(kuò)大市場(chǎng)份額。在行業(yè)看來(lái)，正是通過(guò)全方位用戶導(dǎo)流和燒錢(qián)打出的市場(chǎng)份額，讓美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)急速增長(zhǎng)，但另一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)卻是外賣業(yè)務(wù)的低毛利率。

招股書(shū)顯示，外賣業(yè)務(wù)毛利率從2015年和2016年才開(kāi)始由負(fù)轉(zhuǎn)正，2017年為8.1%，而另一個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)到店、酒店及旅游毛利率則高達(dá)88.3%。

“美團(tuán)外賣的業(yè)務(wù)有一部分補(bǔ)貼（對(duì)應(yīng)公司自己配送的那一部分訂單，70%占比）是沖減收入的，所以毛利率顯得比較低，當(dāng)公司在外賣領(lǐng)域減少補(bǔ)貼的時(shí)候，毛利率會(huì)上升。”某券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。

強(qiáng)化超級(jí)平臺(tái)加大新業(yè)務(wù)投入

在美團(tuán)的發(fā)展歷程中，美團(tuán)跨界涉足的行業(yè)已多達(dá)十余個(gè)，其“攪局者”形象也已深入人心，但是圍繞“吃”做文章，也一直是美團(tuán)不變的策略。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興近日在公開(kāi)場(chǎng)合表示，作為餐飲外賣平臺(tái)，美團(tuán)以“Food+Platform”為戰(zhàn)略核心，通過(guò)一個(gè)平臺(tái)支撐多品類的業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)在各品類之間的交叉營(yíng)銷的完整online-offline閉環(huán)。

作為衡量平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)公司價(jià)值的重要指標(biāo)之一，美團(tuán)此次的半年報(bào)在交易金額、用戶數(shù)、活躍商戶數(shù)等方面，均取得了得了大幅增長(zhǎng)，獲客能力及用戶粘性均有進(jìn)一步提高。

其中除上半年交易金額較2017年同期實(shí)現(xiàn)55.6%的增長(zhǎng)外，截至2018年上半年的前十二個(gè)月，美團(tuán)年度交易用戶總數(shù)達(dá)3.57億人，較2017年同期增長(zhǎng)30%。每位交易用戶平均每年交易筆數(shù)達(dá)21.4筆，這一數(shù)字較2017年同期的15.5筆增長(zhǎng)了38.1%。

此外，美團(tuán)的商戶資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，截至2018年上半年的前十二個(gè)月，美團(tuán)在線活躍商家數(shù)為510萬(wàn)，較2017年同期增長(zhǎng)了51.6%。用戶和商戶對(duì)美團(tuán)平臺(tái)的依賴持續(xù)增強(qiáng)，日益凸顯出美團(tuán)超級(jí)平臺(tái)的價(jià)值。

此外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)亦發(fā)展強(qiáng)勁。財(cái)報(bào)顯示，2018上半年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他總交易額和收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中新業(yè)務(wù)及其他收入同比增長(zhǎng)達(dá)419.0%。這一數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)也從側(cè)面印證了美團(tuán)“高頻帶低頻”商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)所在。

與此同時(shí)，美團(tuán)向消費(fèi)者提供服務(wù)觸角已延伸至生鮮超市及其他非餐飲外賣服務(wù)，如閃購(gòu)、摩拜單車及作為業(yè)務(wù)探索的試點(diǎn)網(wǎng)約車服務(wù)，為消費(fèi)者提供更為完善的“Online-Offline”生態(tài)鏈。

顯然，美團(tuán)的觸角正伸向各個(gè)巨頭所在的行業(yè)，其中不僅是餐飲外賣萬(wàn)億級(jí)的交易市場(chǎng)，更是新零售的帶動(dòng)下本地生活服務(wù)巨大的想象空間。對(duì)美團(tuán)來(lái)說(shuō)，即便上市之后，在這個(gè)行業(yè)還是遇到很多的挑戰(zhàn)。