每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

香飄飄、絕味鴨脖、煌上煌、火鍋等都被“吃貨”們“吃上市”了。

前不久，海底撈火鍋上市刷爆朋友圈，“全球最貴火鍋”，創(chuàng)始人身價(jià)幾百億......

今日，“泡椒鳳爪第一股”有友食品要上市了的消息也引起了小伙伴的巨大關(guān)注。

那“吃貨”們一年為有友食品的泡椒鳳爪貢獻(xiàn)了多少呢？招股書顯示，在2014~2016年以及2017年上半年公司泡椒鳳爪實(shí)現(xiàn)收入分別約為6.45億元、5.75億元、6.3億元及3.85億元。

火山君現(xiàn)在想考一考大家，以后還有啥會(huì)被“吃貨”們“吃上市”？

與此同時(shí)，“泡椒鳳爪第一股”有友食品獲發(fā)審委審核通過(guò)后，作為保薦券商的東北證券也松口氣兒，其也終于迎來(lái)了今年來(lái)首個(gè)上會(huì)項(xiàng)目并順利通過(guò)。

“泡椒鳳爪第一股”要來(lái)了

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，今日有2家企業(yè)上會(huì)，分別是上海秦森園林股份有限公司（下稱，秦森園林）和有友食品股份有限公司（下稱，有友食品）。

其中，秦森園林是二次上會(huì)，在今年9月4日時(shí)就曾上會(huì)，當(dāng)時(shí)發(fā)審委審核結(jié)果為暫緩表決，有投行人士就認(rèn)為，暫緩表決間接說(shuō)明問(wèn)題多多。今日，審核結(jié)果顯示，未獲通過(guò)，秦森園林等待兩年的IPO之路終止。

相反，有友食品獲發(fā)審委審核通過(guò)，成為“泡椒鳳爪第一股”。與此同時(shí)，作為保薦券商的東北證券也終于迎來(lái)了今年來(lái)首個(gè)上會(huì)項(xiàng)目并順利通過(guò)。

要說(shuō)秦森園林IPO排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)，有友食品算是更長(zhǎng)了，不過(guò)，好在最后審核通過(guò)。

證監(jiān)會(huì)披露，有友食品早在2015年12月10日首次報(bào)送，到今日上會(huì)等待了近三年時(shí)間，功夫不負(fù)有心人，最后審核通過(guò)。有網(wǎng)友就評(píng)論稱，“泡椒鳳爪第一股”誕生了。

公司申報(bào)招股說(shuō)明書顯示，有友食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)為泡鹵風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報(bào)告期內(nèi)，泡椒鳳爪銷售占比80%左右。2014年至2017年扣非凈利潤(rùn)為1.18億元、1.04億元、1.18億元和1.81億元。

雖然業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是遲遲未能上會(huì)，這或許就是因?yàn)槿惞蓶|問(wèn)題?；鹕骄榭吹剑?015年12月10日公司報(bào)送稿中股東人數(shù)達(dá)212名，而到2017年12月7日?qǐng)?bào)送稿中股東人數(shù)猛增至401名，其中不乏天弘基金-齊魯證券-天弘恒天弘牛新三板1號(hào)等三類股東。不過(guò)，根據(jù)發(fā)審委披露來(lái)看，今天的詢問(wèn)中并沒有涉及相關(guān)問(wèn)題。

相反，發(fā)審委關(guān)注到的是公司經(jīng)銷商的銷售占比在95%以上，需要說(shuō)明經(jīng)銷商的選取標(biāo)準(zhǔn)、銷售定價(jià)原則、合作模式，退貨包干補(bǔ)償安排，主要經(jīng)銷商期末庫(kù)存及終端銷售情況，經(jīng)銷商與發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等。

當(dāng)然，由于公司泡椒鳳爪營(yíng)業(yè)收入占比各報(bào)告期均在70%以上，也側(cè)面反映了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，發(fā)審委因此也關(guān)注到產(chǎn)品單一可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及是否存在改善目前收入對(duì)單一產(chǎn)品較為依賴的具體措施或計(jì)劃及其可行性等。

另外，除了有友食品外值得慶賀外，作為保薦券商的東北證券也松口氣兒。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在有友食品之前，今年?yáng)|北證券沒有項(xiàng)目上會(huì)，因此有友食品成功上會(huì)并順利通過(guò)也成為今年?yáng)|北證券首單過(guò)會(huì)項(xiàng)目，同時(shí)也摘掉了“零項(xiàng)目”的帽子。

現(xiàn)金流惡化兩次上會(huì)都未能通過(guò)

在今天第一家上會(huì)企業(yè)秦森園林被否后，有投行人士評(píng)論道：“不意外”。

火山君查閱到，秦森園林于2016年12月申報(bào)主板IPO，2017年12月報(bào)送了初審會(huì)的預(yù)披露招股書。2018年9月4日首次上會(huì)，但審核結(jié)果為暫緩表決。彼時(shí)，投行人士認(rèn)為，審核進(jìn)度相比同期申報(bào)企業(yè)滯后了半年以上，而且上會(huì)結(jié)果為暫緩表決，雖然沒有直接斃掉，但也是問(wèn)題多多。

火山君查閱到，在秦森園林披露的招股書中，逐年惡化的現(xiàn)金流最為引人注意。2014年至2016年，秦森園林實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)達(dá)到4415萬(wàn)元、6784萬(wàn)元和6786萬(wàn)元，然而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額卻連續(xù)三年為負(fù)，分別是-7274萬(wàn)元、-3925萬(wàn)元和-9038萬(wàn)元。

今日發(fā)審委提出的詢問(wèn)問(wèn)題中，首先關(guān)注到就是公司報(bào)告期凈利潤(rùn)波動(dòng)較大、其增幅與營(yíng)業(yè)收入增幅不一致、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)期凈利潤(rùn)不一致的原因及合理性，是否與采購(gòu)、銷售、信用等政策相匹配。

火山君看到有業(yè)內(nèi)人士評(píng)論道：“園林建設(shè)具有公益屬性，通常由政府買單，因此，工程回款通常較慢。這個(gè)現(xiàn)象，在整個(gè)大環(huán)保行業(yè)都較為常見。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，發(fā)行人最大的風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)在現(xiàn)金流上。近些年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)大額為負(fù)?，F(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)+低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率+低存貨周轉(zhuǎn)率，是一個(gè)較為危險(xiǎn)的組合，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，就容易導(dǎo)致公司的基本面連環(huán)下挫。”

據(jù)了解，秦森園林2015年4月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，僅利用短短一年時(shí)間就進(jìn)行三次募資，合計(jì)募集資金2.496億元，都是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。顯然這并沒有滿足公司對(duì)于流動(dòng)性資金的需求， 秦森園林本次就是計(jì)劃通過(guò)IPO募集資金6.2億元，其中5.6億元都是用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性資金，足以見得秦森園林對(duì)于現(xiàn)金流的巨大需求。