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截至10月15日，已有33家券商公布了9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)，9月份營(yíng)收有所改善。不過(guò)，分析人士指出，券商業(yè)績(jī)整體下滑趨勢(shì)難以改變。今年以來(lái)，低迷的市場(chǎng)行情使得自營(yíng)、投行、資管、經(jīng)紀(jì)等多條業(yè)務(wù)條線全面承壓，尤其是對(duì)各中小券商來(lái)說(shuō)，行業(yè)冬天還遠(yuǎn)未過(guò)去。

39家券商營(yíng)收同比下滑

10月15日，券商行業(yè)板塊繼續(xù)上周頹勢(shì)，僅有東方證券、國(guó)泰君安及中信建投三家股價(jià)有所上漲，其余券商股均呈現(xiàn)不同程度的下跌，遼寧成大和錦龍股份跌幅更是超過(guò)5%。今年以來(lái)，申萬(wàn)證券指數(shù)跌幅已達(dá)35.06%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上證綜指22.35%的下滑幅度。

與券商板塊股價(jià)繼續(xù)走低對(duì)應(yīng)的是，今年以來(lái)證券市場(chǎng)的艱難經(jīng)營(yíng)。多數(shù)券商公布了9月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，各家券商的前三季度業(yè)績(jī)已經(jīng)可以初窺形貌，情形并不樂(lè)觀。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在可統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的47家券商中，僅中信證券等8家券商前三季度營(yíng)業(yè)收入同比有所增加，其余39家券商的營(yíng)業(yè)收入則不如去年同期，其中，東方證券等4家券商的營(yíng)收更是同比下滑過(guò)半。凈利潤(rùn)方面，47家券商中，僅有7家凈利潤(rùn)錄得增長(zhǎng)，在凈利潤(rùn)同比下滑的40家券商中，共有19家凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)50%，跌幅最大的甚至超過(guò)500%。

中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬(wàn)宏源證券、廣發(fā)證券五家龍頭繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。尤其中信證券、申萬(wàn)宏源兩家老牌券商，在保證營(yíng)收前五的同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了今年以來(lái)營(yíng)收微增。

在行業(yè)馬太效應(yīng)越發(fā)明顯的同時(shí)，中小券商的日子則在低迷市場(chǎng)的考驗(yàn)下越發(fā)難捱。

“公司信用、債券承銷和場(chǎng)外業(yè)務(wù)克服諸多困難，雖然實(shí)現(xiàn)收入增加，但難以抵減經(jīng)紀(jì)、投行、資管和自營(yíng)等業(yè)務(wù)收入下降的影響，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)同比下降幅度加大。”國(guó)元證券指出，證券市場(chǎng)今年前三季度發(fā)生了劇烈變化：證券市場(chǎng)交易量同比下降，帶來(lái)了傭金下滑，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入減少；受證券發(fā)行審核趨緩趨嚴(yán)及資管新規(guī)等因素影響，投行業(yè)務(wù)和客戶資管業(yè)務(wù)收入下降；由于市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌及風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)，自營(yíng)投資業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)下滑。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)條線全線承壓

四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)條線全面承壓。

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年前三季度，長(zhǎng)江證券共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.85億元，較上年同期下降18.05%；利潤(rùn)總額7.38億元，較上年同期下降61.31%。長(zhǎng)江證券稱，業(yè)績(jī)下滑，一方面是受到行情震蕩下行、市場(chǎng)流動(dòng)性下降等因素影響，公司權(quán)益類自營(yíng)、債券承銷、信用業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)收入同比下降；另一方面，雖然公司進(jìn)一步強(qiáng)化成本管理，但受前期業(yè)務(wù)布局與改革成本投入增量影響，當(dāng)期成本開(kāi)支仍同比有所增長(zhǎng)。

東北證券也指出，2018年1至9月，公司權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入同比減少，導(dǎo)致公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比出現(xiàn)較大幅度下降。

信用違約問(wèn)題也成為今年證券行業(yè)的一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。錦龍股份表示，今年前三季度，證券市場(chǎng)行情持續(xù)下跌，流動(dòng)性下降，信用違約事件增多。受此影響，公司控股的中山證券和參股的東莞證券的證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)盈利同比下降。其中，東莞證券依謹(jǐn)慎原則需對(duì)部分公司債、股票質(zhì)押等項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

“市場(chǎng)的整體回落，借由股票質(zhì)押業(yè)務(wù)進(jìn)一步傳導(dǎo)至證券板塊。”東興證券非銀分析師鄭閔鋼表示，目前證券板塊由貝塔下行收縮周期切換到了下行擴(kuò)張周期，外圍因素的沖擊導(dǎo)致券商行業(yè)基本面因素邊際惡化。

不過(guò)，他同時(shí)指出，考慮到目前沖擊的外部性以及券商板塊可預(yù)期利空因素的基本落地，繼續(xù)看好券商板塊。