每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 趙云    

6.95！

6.96！

6.97！

昨天和今天，離岸市場人民幣對美元匯率連續(xù)突破重要關(guān)口，并創(chuàng)下2017年1月份以來的新低。1:7的整數(shù)關(guān)口，近在眼前。

對人民幣空頭來說，過去這幾天無疑是快樂的時光。但快樂的時光不會延續(xù)。今日，人民銀行副行長潘功勝對空頭們直白的喊話，讓空頭們遭遇當(dāng)頭棒喝。

央行警告空頭后，人民幣急速拉升

今天上午10點半，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上對空頭發(fā)出了警告（點此可查看文字實錄）。他表示：

“對于那些試圖做空人民幣的勢力，幾年之前中國都與其交過手，彼此也非常熟悉，甚至可以說是記憶猶新。”

圖片來源：視覺中國

會上，彭博社記者提問：如何看近期人民幣的走勢，比如有一些市場人士覺得可能對美元7是一個關(guān)鍵的點位的問題？

潘功勝回應(yīng)稱，無論和發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣比較，還是和主要新興經(jīng)濟體國家貨幣進行比較，人民幣有所貶值，但仍然是一個比較穩(wěn)定的貨幣。

“我們可以做一些比較。今年以來受外部國際金融市場變化的影響，很多新興經(jīng)濟體貨幣是大幅貶值的。我剛才報告的美元指數(shù)升了5%，新興經(jīng)濟體貨幣指數(shù)下降了11%，歐元下降了4.9%，英鎊下降了4.6%，還有很多新興經(jīng)濟體貨幣貶的很厲害，新興經(jīng)濟體平均的貨幣指數(shù)都下降了11%。”

“人民幣從年初到現(xiàn)在下降了5.9%，這樣橫向比較一下，人民幣無論是和新興經(jīng)濟體貨幣進行比較，還是和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣進行比較，應(yīng)該說它有貶值，但還是比較穩(wěn)定的貨幣。”

潘功勝還指出，人民銀行目前也采取了一些措施來穩(wěn)定預(yù)期，例如在不斷地完善人民幣匯率市場化的機制，保持匯率的彈性；同時也針對外匯市場順周期的行為，繼續(xù)積極采取宏觀審慎政策等措施來穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。

另外他還再度重申，作為負(fù)責(zé)任的大國，中國不會搞競爭性貶值，不會將人民幣匯率作為工具來應(yīng)對貿(mào)易爭端等外部的擾動。

最后，潘功勝提到，中國有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

記者注意到，在潘功勝隔空喊話做空勢力后，午盤交易時段人民幣跌幅顯著收窄，在岸、離岸雙雙反彈。截至下午16點左右，在岸人民幣對美元短線拉升，接連收復(fù)6.95、6.94兩道關(guān)口，較日內(nèi)低點反彈近300點。離岸人民幣對美元收復(fù)6.96關(guān)口。

記者注意到，今年7月3日，恰逢“債券通”開通一周年之際，潘功勝就在出席港交所舉行的債券通周年討論會，并發(fā)表演講時表示：“我們將繼續(xù)實行穩(wěn)健中性的貨幣政策，深化匯率市場化改革，運用已有經(jīng)驗和充足的政策工具，發(fā)揮好宏觀審慎政策的調(diào)節(jié)作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

此前交手：空頭教訓(xùn)慘痛

雖然人民幣空頭近來春風(fēng)得意，但在此前和央行的多次交手時，卻是教訓(xùn)慘痛。在此，記者選取了兩場“戰(zhàn)役”簡單回顧。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）此前報道，2015年“8·11匯改”后，對沖基金和投機者做空人民幣的勢頭一度空前強勁。2016年1月6日，離岸人民幣匯率一度跌破6.73元關(guān)口，市場對人民幣繼續(xù)貶值的擔(dān)憂加劇。

但出乎意料的是，人民幣當(dāng)時在強勢美元周期中依舊保持了相對頑強的走勢，空頭們最終未在人民幣上討得好處。這是因為，當(dāng)時央行出臺了一系列措施，以維護外匯市場的穩(wěn)定，并取得了很大成效。具體而言，這套“組合拳”是：

在外匯市場買入人民幣，拋售美元，拉升匯率，減小匯差，減輕貶值壓力；同時收緊離岸市場人民幣流動性，抬高離岸人民幣拆借利率，增加了空頭的成本，逼得空頭只能撤退。

比如當(dāng)年1月18日，央行發(fā)布的《中國人民銀行關(guān)于境外人民幣業(yè)務(wù)參加行在境內(nèi)代理行存放執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率的通知》，意味著境外經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)也需要存款準(zhǔn)備金。據(jù)當(dāng)時估算，約有2000多億元的離岸人民幣被上繳。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

在2016年春節(jié)后，不少對沖基金又卷土重來，押注中國外匯儲備持續(xù)大幅下降與結(jié)售匯逆差逐步擴大，掀起“第二波”人民幣沽空潮。

然而，令對沖基金頗為失望的是，2016年3月-4月，我國外匯儲備與結(jié)售匯逆差數(shù)據(jù)趨于好轉(zhuǎn)，他們再度無功而返。這兩個月，央行沒有消耗巨額外匯儲備干預(yù)匯市，令外匯儲備大幅下降；而是采取其他措施放緩資本外流速度，令對沖基金沽空算盤全面落空。

據(jù)媒體報道，有業(yè)內(nèi)人士指出，對沖基金之所以失敗告終，主要基于兩個原因，

一是中國央行似乎早已識破了對沖基金的沽空算盤，采取多種措施放緩資本外流速度，令他們無法借助外儲大幅下降數(shù)據(jù)沽空人民幣套利；

二是他們低估G20國家央行的協(xié)同效應(yīng)，在（當(dāng)年）2月底G20央行行長與財長會議舉行后，各國央行似乎達(dá)成某種默契，即美元暫緩加息給予歐洲、日本央行時間窗口加碼寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟增長，而歐洲、日本央行則默許本國貨幣升值（即不再競爭性貶值），緩解美元大幅升值壓力。

圖文無關(guān)（來源：視覺中國）

實際上，縱觀整個2016年，做空人民幣的國際機構(gòu)的業(yè)績并不好看。就拿最為堅決人民幣空頭——位于美國丹佛的對沖基金Crescat Capital 來說，它2016年做空中國市場的回報率僅為0.2%，可以說幾乎沒有盈利。

2017年1月，多數(shù)接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪的專家表示，Crescat Capital做空人民幣的低回報率，有一定的代表性。近年來，做空人民幣的交易總體表現(xiàn)不佳。

分析師：7還是一個關(guān)鍵點位

今年5月以來，人民幣對美元整體呈走跌態(tài)勢，市場普遍關(guān)注人民幣會否突破7。

頂點財經(jīng)首席宏觀分析師徐陽告訴每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者，匯率的波動是正常的。今年以來是美元指數(shù)的強勢和美聯(lián)儲加息的過程，使得發(fā)達(dá)國家和大多數(shù)發(fā)展中國家都感覺到有點緊，因為美聯(lián)儲一加息，對發(fā)展中國家而言，資本就是外流的。人民幣匯率現(xiàn)在合理均衡，比較穩(wěn)定，總體來看還是比較強的。

對于人民幣對美元近期會否突破7，徐陽分析稱，7是美元對人民幣匯率的一個關(guān)鍵點。在臨近這個關(guān)鍵點位時，央行重要人物出面強調(diào)人民幣仍然是一個比較穩(wěn)定的貨幣，由此可以看出，央行對人民幣破7是十分重視的，在必要情況下，他們可能會加強干預(yù)以避免貶值壓力進一步擴大；具體的手段包括嚴(yán)格的資本管制和在外匯市場上的直接干預(yù)。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

國際收支仍十分健康

人民幣變動影響的方面之一就是跨境資金流動。近來跨境資金流動形勢到底如何？

從外匯儲備來看，截至2018年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為30870億美元，較8月末下降227億美元，降幅為0.7%。

從結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，前三季度，按美元計價，銀行結(jié)匯同比增長18%，售匯增長10%，結(jié)售匯逆差下降75%；銀行代客涉外收入同比增長20%，支出增長16%，涉外收付款逆差下降49%。其中，涉外外匯收付款逆差174億美元，同比下降39%。

近期，銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差收窄并轉(zhuǎn)為順差。前三季度，銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比增長58%，遠(yuǎn)期售匯簽約增長113%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差453億美元。從近期看，8月份遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約逆差收窄至54億美元，9月份轉(zhuǎn)為順差3億美元。

隨著中國金融市場進一步的對外開放，外資加速進入中國，其中債券通吸引外資的作用尤為明顯。央行公布的“境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)”數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，外資持有的中國債券余額達(dá)到17450.35億元，而年初為12975.30億元，年內(nèi)增幅高達(dá)4475.05億元。

直接投資方面。去年二季度以來，直接投資項順差持續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，今年二季度雖有所回落，但順差水平依然保持歷史較高水平，至二季度末該項為248億美元，顯示跨境資金維持總體穩(wěn)定態(tài)勢。而最新的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》顯示，2018年上半年全球外國直接投資同比下滑了41%，處于10年來的歷史低位，但中國仍然是世界第一大外國直接投資的流入國。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英指出，2018年前三季度，我國跨境資金流動總體平穩(wěn)，外匯供求基本平衡?？傮w看，今年以來外部環(huán)境的復(fù)雜性明顯上升，包括美元匯率走勢、新興市場風(fēng)險狀況以及中美貿(mào)易摩擦等，但我國國際收支仍保持自主平衡，外匯市場運行總體平穩(wěn)。

對于未來市場變化，王春英判斷，未來有利于我國跨境資金流動平穩(wěn)運行的條件依然充分。今后一段時期，雖然外部環(huán)境比較復(fù)雜，不確定性因素繼續(xù)存在，但我國經(jīng)濟基本面的固有優(yōu)勢仍較明顯，在對外開放、市場機制等方面也進一步形成了新的有利因素。