每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 杜宇    

今日貴州茅臺(tái)（600519.SH）開(kāi)盤跌停，股價(jià)創(chuàng)一年新低，茅臺(tái)崩了？

這本是意料之中，但也是意料之外的事情。預(yù)期里，在本輪“白馬”股行情中，似乎只有以茅臺(tái)為首的白酒股還未出現(xiàn)大級(jí)別調(diào)整，而預(yù)期外，則是茅臺(tái)公布三季報(bào)后的一字跌停板！殺了不少資金一個(gè)措手不及！

早盤集合競(jìng)價(jià)，跌停封單從幾千手到幾萬(wàn)手，多少年了，茅臺(tái)都未遇到這種“苦”！不過(guò)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）通過(guò)近10年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)史上大級(jí)別調(diào)整早有先例，超過(guò)50%的深度回調(diào)就有兩次！有私募稱，茅臺(tái)的調(diào)整或許才剛剛開(kāi)始，但對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，或許見(jiàn)底企穩(wěn)已經(jīng)不遠(yuǎn)了！

茅臺(tái)一字跌停，調(diào)整周期或到來(lái)

寒氣逼人！罕見(jiàn)一字跌停！今日貴州茅臺(tái)開(kāi)盤跌停，股價(jià)創(chuàng)一年新低，截至上午收盤，報(bào)549.09元，跌停板封單高達(dá)7.3萬(wàn)手，約人民幣40億元。

作為A股價(jià)值投資者的標(biāo)桿企業(yè)，如此優(yōu)秀的貴州茅臺(tái)于發(fā)布三季報(bào)后首個(gè)交易日便慘遭一字跌停，市值瞬間蒸發(fā)768.7億元！

難道三季報(bào)成為“大白馬”貴州茅臺(tái)的“黑天鵝”？火山君注意到，今年前三季度貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)收入和凈利增速分別為23.07%和23.77%。去年同期其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)61.58%和60.31%。不難看出，今年以來(lái)，茅臺(tái)的增長(zhǎng)速度明顯放緩。

而僅僅看單季度情況，貴州茅臺(tái)營(yíng)收為197億元，同比增長(zhǎng)3.81%，第三季度凈利潤(rùn)為89.69億元，同比僅僅增長(zhǎng)了2.71%，相比二季度超過(guò)40%的盈利增速，茅臺(tái)三季度的報(bào)表的確很難看！

從股東名單來(lái)看，曾經(jīng)重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的奧本海默基金公司-中國(guó)基金，則在三季度退出了前十大股東行列。值得關(guān)注的是，奧本海默基金公司是美國(guó)的一家全球性資產(chǎn)管理公司，它曾在2014年四季度大舉買入貴州茅臺(tái)，一舉進(jìn)入了前10大股東名單。此后三年多時(shí)間，奧本海默一直駐扎在貴州茅臺(tái)的前10大股東中。該QFII突然的減持退出十大股東之列，也表達(dá)出對(duì)目前茅臺(tái)價(jià)格已到其預(yù)期的態(tài)度。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，自從6月12日貴州茅臺(tái)股價(jià)達(dá)到歷史最高的792.5元后，便開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整，但是相比海康威視等超級(jí)白馬股，其調(diào)整幅度極為溫和，國(guó)慶前，其股價(jià)還在700元之上。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)今日跌停后，貴州茅臺(tái)從6月13日起，累計(jì)回調(diào)幅度已經(jīng)達(dá)到30%，并且于上周失守年線，這或預(yù)示著調(diào)整周期已經(jīng)到來(lái)！

10年3次大級(jí)別調(diào)整

那么，貴州茅臺(tái)調(diào)整30%放在其A股歷史上，算是怎樣的級(jí)別呢？

火山君統(tǒng)計(jì)近10年的茅臺(tái)走勢(shì)來(lái)看，其間曾遭到3次大級(jí)別的調(diào)整，其中兩次調(diào)整幅度是超過(guò)50%！

首次大級(jí)別調(diào)整發(fā)生于2008年，這也是全球經(jīng)濟(jì)不景氣，A股剛剛走完一輪牛市而產(chǎn)生的，茅臺(tái)在當(dāng)年初創(chuàng)下128.94元高點(diǎn)后，股價(jià)隨大盤不斷震蕩下行，當(dāng)年11月7日，茅臺(tái)跌至19.62元，期間累計(jì)跌幅超過(guò)80%。

如果說(shuō)首次調(diào)整是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所致，那么茅臺(tái)第二次調(diào)整則由于行業(yè)“黑天鵝”和相關(guān)政策影響所致。

2012年，酒鬼酒被上海天祥質(zhì)量技術(shù)服務(wù)有限公司查出塑化劑超標(biāo)2.6倍，白酒塑化劑事件由此爆發(fā)，從而影響了整個(gè)白酒行業(yè)的投資。另外，一禁三公消費(fèi)也對(duì)白酒行業(yè)產(chǎn)生了一定的影響。

二級(jí)市場(chǎng)上，2012年7月16日，茅臺(tái)股價(jià)一度漲到266.08元的階段高位，隨后經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)2年的調(diào)整期，在2014年1月到達(dá)118元一線，區(qū)間最大跌幅達(dá)到55%。

最近一次深度調(diào)整則發(fā)生于2015年5月，茅臺(tái)股價(jià)從階段性290元跌到當(dāng)年8月的166元，三個(gè)月最大調(diào)整幅度43%。隨后進(jìn)入2016年，貴州茅臺(tái)開(kāi)啟了一輪慢牛，股價(jià)從200元漲至近800元。

一深圳不愿具名私募經(jīng)理告訴火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188），“從歷史情況來(lái)看，茅臺(tái)調(diào)整都有達(dá)到過(guò)50%以上，這樣來(lái)看，茅臺(tái)此次從歷史最高位下來(lái)調(diào)整可能不會(huì)低于這個(gè)幅度。但是從另一方面來(lái)說(shuō)，茅臺(tái)作為大消費(fèi)白馬最后調(diào)整板塊，他們的深度調(diào)整一旦到來(lái)，也說(shuō)明A股調(diào)整到了末期，對(duì)市場(chǎng)可以整體漸漸樂(lè)觀。”

的確，2008年茅臺(tái)大跌后，2009年A股上半年走出單邊牛市，而在2014年茅臺(tái)調(diào)整結(jié)束后，A股再度走出一輪牛市。