重大資產(chǎn)重組是不少釘子戶的停牌理由。但近期東方金鈺、天業(yè)通聯(lián)和金浦鈦業(yè)等公司等不及重組預(yù)案出爐，就已迫不及待復(fù)牌；更多長期停牌公司如御家匯、萬達(dá)電影和卓翼科技則帶著修訂后的預(yù)案，決意復(fù)牌后繼續(xù)推進(jìn)。

隨著“停牌釘子戶”陸續(xù)宣告復(fù)牌，choice數(shù)據(jù)顯示，目前連續(xù)停牌天數(shù)超過100日的“釘子戶”只剩17家，其中有三家是連續(xù)停牌天數(shù)超過700日的“老釘子戶”，分別為*ST新億、沙鋼股份和深深房A。

重組方案調(diào)整迎復(fù)牌

“停牌釘子戶”的這波復(fù)牌潮源于證監(jiān)會(huì)于11月6日晚間發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》(簡稱“《意見》”)，《意見》確立了上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，并要求進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限，被市場稱為“最嚴(yán)停復(fù)牌新規(guī)”。

11月14日，再有兩家停牌逾100天的上市公司復(fù)牌，分別是御家匯和齊翔騰達(dá)。復(fù)牌首日表現(xiàn)均較為慘淡，雙雙全日封死跌停。

擬斥資10.2億元收購北京茂思60%股權(quán)，停牌近5個(gè)月的御家匯11月14日復(fù)牌，但該項(xiàng)重組案因收購對(duì)價(jià)過高、資產(chǎn)出讓方業(yè)績承諾太低等問題備受關(guān)注，期間更被深交所兩次問詢。北京茂思主營精油和化妝品的線上和線下銷售，旗下?lián)碛?ldquo;阿芙”、“KACH”等品牌。與第一次被問詢一樣，御家匯仍然無法在深交所要求的時(shí)間內(nèi)對(duì)第二次問詢給予回復(fù)，同時(shí)表示將考慮對(duì)收購方案提出修改。

同日復(fù)牌的齊翔騰達(dá)11月13日晚公告，公司現(xiàn)已通過增資方式取得菏澤華立16.66%的股份，并就進(jìn)一步收購披露了預(yù)案。公司正在持續(xù)推進(jìn)上海閔悅有色金屬有限公司、境外標(biāo)的TBA的收購相關(guān)工作。復(fù)牌后將繼續(xù)推進(jìn)重組工作。

值得注意的是，類似御家匯和齊翔騰達(dá)帶著重組預(yù)案復(fù)牌的長期停牌公司并不少。11月以來，已有海南橡膠、萬達(dá)電影、卓翼科技、世紀(jì)華通、天津磁卡等停牌超過100天的公司，帶著重組預(yù)案復(fù)牌，并稱繼續(xù)推進(jìn)方案。

有業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司重組長期停牌有多重原因。一方面是因?yàn)殡p方核心條款無法達(dá)成共識(shí)，處于持續(xù)談判過程；另一方面重大資產(chǎn)重組，盡職調(diào)查工作較多；但也有公司以并購重組為由，實(shí)質(zhì)是停牌躲避股價(jià)下跌。

方案未見就已復(fù)牌

但更多停牌釘子戶，長達(dá)百天的停牌期等來的卻是“竹籃打水”，重組方案終止；還有部分公司直到復(fù)牌時(shí)只披露了收購標(biāo)的和價(jià)格范圍，具體方案卻拿不出手。

其中東方金鈺、康得新、金浦鈦業(yè)、天業(yè)通聯(lián)等停牌逾百天的公司，復(fù)牌時(shí)均未有披露重組預(yù)案。

東方金鈺11月1日晚間披露重大資產(chǎn)重組進(jìn)展稱，鑒于市場環(huán)境變化，部分標(biāo)的資產(chǎn)存在質(zhì)押、凍結(jié)等原因，公司決定部分標(biāo)的資產(chǎn)將不再納入交易范圍，同時(shí)公司正積極與交易對(duì)方協(xié)商優(yōu)化交易對(duì)價(jià)的支付方式。鑒于目前存在債務(wù)問題，公司擬同步推進(jìn)債轉(zhuǎn)股方案及資產(chǎn)剝離方案，由于本次重組涉及方案變更，與債權(quán)人擬實(shí)施的債轉(zhuǎn)股方案尚需各方協(xié)商確定。

此外，復(fù)牌之日即告重組失敗的公司也不在少數(shù)，類似公司有希努爾、新光圓成、宏圖高科和經(jīng)緯紡機(jī)。

二級(jí)市場的反饋也相當(dāng)“實(shí)在”。停牌逾百日，復(fù)牌即告重組終止，自然免不了股價(jià)“跳水”。choice數(shù)據(jù)顯示，本月共有17家停牌超100天的公司相繼復(fù)牌。截至11月14日收盤，上述17家公司中有14家復(fù)牌至今股價(jià)下跌，其中累計(jì)跌幅超過20%的公司達(dá)7家，新光圓成跌幅達(dá)56%，東方金鈺跌幅達(dá)49%，居首兩位。

新光圓成今年1月停牌后爆出債務(wù)危機(jī)，直到11月1日復(fù)牌。公司表示因重組雙方未能就本次交易的重要條款達(dá)成一致意見，決定中止重組事項(xiàng)。復(fù)牌隨即遭遇八個(gè)跌停，截至11月14日收?qǐng)?bào)6.47元，股價(jià)大幅縮水。

停牌籌劃控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的首航節(jié)能，停牌時(shí)間長達(dá)158天。11月5日復(fù)牌至今下挫37%。據(jù)此前披露，首航節(jié)能股東北京首航波紋管制造有限公司擬向第三方轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，可能涉及第一大股東或?qū)嵖厝俗兏?。?fù)牌前的最新進(jìn)展是，公司仍將與相關(guān)各方繼續(xù)推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，引入戰(zhàn)略股東，但目前盡職調(diào)查、評(píng)估等工作尚未完成。

在監(jiān)管層高壓下，停牌釘子戶數(shù)量持續(xù)減少。截至11月14日發(fā)稿時(shí)止滬深兩市共有49家公司停牌，相比兩市逾3558家公司，停牌率為1.38%，已經(jīng)接近國際水平。

來源：證券時(shí)報(bào)·e公司 記者：康殷