近日，資本市場再次迎來重塑生態(tài)的“大動(dòng)作”。滬深交易所上市公司重大違法強(qiáng)制退市規(guī)則落地。新規(guī)落地，威力初顯。長生生物退市機(jī)制隨即啟動(dòng)，*ST百特、金亞科技及時(shí)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示。

除了市場普遍關(guān)注的“史上最嚴(yán)”外，退市新規(guī)落地還傳遞出哪些監(jiān)管信號？圍繞業(yè)界關(guān)心的焦點(diǎn)，記者采訪了監(jiān)管部門和市場人士。

信號一：觸及重大違法強(qiáng)制退市情形公司“出一家，退一家”

退市新規(guī)對信息披露類證券重大違法情形進(jìn)行了類型化規(guī)定，明確首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報(bào)造假規(guī)避退市以及交易所認(rèn)定的其他情形等四種情形。備受公眾關(guān)注的社會(huì)公眾安全類重大違法的具體情形也同步清晰：上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；依法被吊銷主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的。

新規(guī)落地，威力初顯。深交所立即啟動(dòng)了長生生物重大違法強(qiáng)制退市機(jī)制，意味著長生生物可能成為社會(huì)公眾安全類重大違法強(qiáng)制退市第一股。11月8日至16日，*ST長生在投機(jī)炒作下出現(xiàn)7個(gè)連續(xù)漲停板，退市機(jī)制啟動(dòng)將讓不理性的“博傻”資金付出沉重代價(jià)。

誰會(huì)收到下一張“紅牌”也成為市場焦點(diǎn)。此前被啟動(dòng)強(qiáng)制退市機(jī)制的*ST百特、金亞科技在新規(guī)落地后及時(shí)發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示。兩家公司表示，繼續(xù)維持停牌狀態(tài)，待人民法院對公司作出有罪裁判且生效后，再依據(jù)新規(guī)判斷是否構(gòu)成重大違法強(qiáng)制退市情形。

證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上市公司或其子公司出現(xiàn)被吊銷營業(yè)執(zhí)照或主營業(yè)務(wù)許可等情形必須公告，這意味著一旦涉及新規(guī)明確的退市情形，此類上市公司退市“在劫難逃”。

上交所強(qiáng)調(diào)，退市新規(guī)發(fā)布實(shí)施后，將切實(shí)擔(dān)起主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行新規(guī)，對于觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的上市公司，有一家退一家；深交所表示，針對嚴(yán)重危害市場秩序、嚴(yán)重侵害群眾利益、造成惡劣社會(huì)影響的重大違法公司，堅(jiān)決做到“出現(xiàn)一家、退市一家”。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

信號二：退市制度改革仍將隨著市場發(fā)展持續(xù)完善

“退市制度的改革從未停步。”證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人說，隨著科創(chuàng)板的推出、證券法修改完善等資本市場重大改革的推進(jìn)，退市制度未來也將繼續(xù)完善。從這個(gè)意義上說退市制度沒有“史上最嚴(yán)”，而是將持續(xù)升級。

在中國A股市場中，退市一直是個(gè)“老大難”。由于涉及利益主體眾多，每每有上市公司到了退市關(guān)口，都遭遇重重阻力。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，滬深兩市共104家公司退市，其中56家為強(qiáng)制退市。

隨著資本市場生態(tài)逐漸變化，市場各方對打通市場進(jìn)出機(jī)制、改革退市制度的要求越來越迫切。2014年10月，證監(jiān)會(huì)出臺《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》增加了對欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法公司強(qiáng)制退市安排。今年3月，證監(jiān)會(huì)表示擬對此意見進(jìn)行修改，并就修改內(nèi)容向社會(huì)公開征求意見。7月，修改退市制度的決定正式出臺。3個(gè)多月后，滬深交易所落地重大違法強(qiáng)制退市規(guī)則，被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來隨著制度不斷升級以及退市監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，“退市第一股”越來越多，說明監(jiān)管部門正在對市場深惡痛絕的各類重大違法、市場亂象“亮劍”。

2016年，*ST博元成為因重大信披違法退市第一股。2017年，欣泰電氣成為因欺詐發(fā)行退市第一股。特別是今年，*ST烯碳成為盈利情況下非標(biāo)意見退市第一股，中弘股份因股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于股票面值（即1元），也進(jìn)入了終止上市程序，成為面值退市第一股。再到長生生物，成為涉及公眾安全退市第一股已“板上釘釘”。至此，2018年已有*ST昆機(jī)等3家公司被強(qiáng)制退市，中弘股份被做出終止上市決定，*ST長生、金亞科技等4家公司被啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序，力度罕見。

信號三：退市常態(tài)化將成為大趨勢

證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，流水不腐，戶樞不蠹。未來退市制度的繼續(xù)升級方向是打造“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)，讓市場在優(yōu)化配置資源中起決定性作用，反映真實(shí)價(jià)值。“打造這樣的市場生態(tài)，才能從更廣范圍和更深層次保護(hù)廣大投資者。”

此次退市新規(guī)在明確退市標(biāo)準(zhǔn)之外，還在優(yōu)化退市環(huán)節(jié)上下了功夫，提高退市效率。重大違法退市情形的暫停上市時(shí)間，由12個(gè)月縮短為6個(gè)月。除欺詐發(fā)行外的其他重大違法退市的公司申請重新上市，時(shí)間間隔由1年延長為5年。“一快一慢”的調(diào)整，釋放出了退市從嚴(yán)的信號。

同時(shí)，還明確了欺詐發(fā)行退市的公司不得重新上市，一退到底，彰顯了滬深交易所對欺詐行為的“零容忍”。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，上市地位需具備合法性基礎(chǔ)，公司取得上市地位主要來源于首發(fā)上市和重組上市，公司因欺詐而騙取了IPO發(fā)行核準(zhǔn)或者重組上市核準(zhǔn)，上市地位的取得就不具備合法性基礎(chǔ)，直接導(dǎo)致公司的上市地位不能持續(xù)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說，對于一些不符合上市條件的公司，進(jìn)行直接退市才能真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，市場才能迎來長期健康的發(fā)展。

楊德龍認(rèn)為，伴隨打造“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)的進(jìn)程，退市常態(tài)化將成為大的趨勢。

新華社