李開(kāi)復(fù)博士對(duì)2019年投資環(huán)境進(jìn)行分析圖片來(lái)源：受訪者提供　 每經(jīng)記者張斯實(shí)習(xí)編輯王麗娜 　　“其實(shí)經(jīng)濟(jì)一定會(huì)有它的周期存在，從歷史上來(lái)說(shuō)，在面臨比較大的挑戰(zhàn)的時(shí)候，反而是一些投資甚至創(chuàng)業(yè)最好的機(jī)會(huì)?！?2月3日，創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李開(kāi)復(fù)對(duì)于2019年的投資環(huán)境給出了自己的判斷。站在年末回顧2018，一二級(jí)市場(chǎng)普遍趨冷的大環(huán)境使得“資本寒冬”成為當(dāng)下被很多媒體多次提及的關(guān)鍵詞。 　　這是最壞的時(shí)代？低經(jīng)濟(jì)周期下哪些類型的公司能夠逆勢(shì)突圍？沖在一線的投資人們究竟如何看待明年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？現(xiàn)場(chǎng)，創(chuàng)新工場(chǎng)多位合伙人向包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在內(nèi)的媒體詳細(xì)解讀了2019大消費(fèi)賽道投資趨勢(shì)。 　　“這也是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，但又有大量高速成長(zhǎng)的公司不斷涌現(xiàn)的矛盾根源所在?！眲?chuàng)新工場(chǎng)管理合伙人汪華指出，“AI自動(dòng)化、消費(fèi)分級(jí)、下沉市場(chǎng)以及海外新大陸將是新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)。” 　　自去年提出“第三波人口紅利”被市場(chǎng)佐證之后，創(chuàng)新工場(chǎng)今年再次提出迭代的“經(jīng)濟(jì)魔方”理論。汪華認(rèn)為，中國(guó)不是單一經(jīng)濟(jì)體，它就像是一塊魔方，是由人口地域、發(fā)展階段、前端后端和不同分化的行業(yè)所分割的多元經(jīng)濟(jì)體。每個(gè)維度和每個(gè)不均衡都構(gòu)成了新的子平臺(tái)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)顛覆式的機(jī)會(huì)仍在迸發(fā)。 　　關(guān)鍵詞一：經(jīng)濟(jì)魔方 　　多元經(jīng)濟(jì)體下的顛覆式投資機(jī)會(huì) 　　在汪華眼里，中國(guó)是由人口地域、發(fā)展階段、前端后端和不同分化的行業(yè)所分割的一塊魔方。也正因?yàn)槿绱?，在中?guó)市場(chǎng)有一個(gè)看起來(lái)很矛盾的現(xiàn)象：一方面經(jīng)濟(jì)放緩、消費(fèi)放緩。但另一方面，大量的高增長(zhǎng)公司仍在不斷涌現(xiàn)。原因很簡(jiǎn)單，中國(guó)從來(lái)不是一個(gè)單一經(jīng)濟(jì)體。 　　汪華去年提到第一波、第二波、第三波人口紅利，其實(shí)就隱含了一個(gè)因素，中國(guó)其實(shí)在不同的城市人口、受教育人口和一線城市、二線城市、三四五線城市里面，是包含了完全處于不同發(fā)展階段的三個(gè)經(jīng)濟(jì)體。 　　“每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都有從三億到六七億不等的人口，從人口和將來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的角度來(lái)說(shuō)的話，單獨(dú)拿出來(lái)都可以排在世界前五?！蓖羧A舉例，北上廣深一二線城市早在三四年前就已完成了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化、電商化，但是四五線城市和年紀(jì)比較大的中老年人口，在近年才深度用上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和在線支付，嘗試第一次電商購(gòu)物體驗(yàn)。“這也是為什么過(guò)去那么多年，大家都覺(jué)得阿里、京東把電商都做完了，但是又冒出拼多多、貝店等公司。” 　　因此，“經(jīng)濟(jì)魔方”可以一定程度上化解經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的壓力。而在汪華看來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就是在不停輪次的增長(zhǎng)過(guò)程中。雖然發(fā)展僅短短幾十年，但存在著上述三波段共存的特點(diǎn)，孕育著顛覆式的發(fā)展機(jī)會(huì)。這里面每一個(gè)子塊、每一個(gè)不均衡、每一個(gè)錯(cuò)配的地方，都會(huì)孕育出下一個(gè)子平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者。在阿里、騰訊之外，在各自魔方塊領(lǐng)域里，中國(guó)依然會(huì)產(chǎn)生特別多的平臺(tái)級(jí)公司。 　　據(jù)了解，創(chuàng)新工場(chǎng)在所謂的“寒冬”中逆勢(shì)而上，在募資方面，創(chuàng)新工場(chǎng)美元四期不到一個(gè)月完成超募；人民幣三期基金已落地廣州，并已投出10多個(gè)項(xiàng)目。 　　關(guān)鍵詞二：消費(fèi)分級(jí) 　　消費(fèi)分級(jí)與消費(fèi)場(chǎng)景重塑 　　現(xiàn)場(chǎng)，創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人張鷹復(fù)盤了創(chuàng)新工場(chǎng)消費(fèi)賽道的投資邏輯。張鷹說(shuō)，創(chuàng)新工場(chǎng)從去年到今年在消費(fèi)賽道上，抓住兩個(gè)最重要的趨勢(shì)：一是第三波人口紅利，強(qiáng)調(diào)的是在各層級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中不同人群消費(fèi)能力的逐步釋放。二是OMO（online-merge-offline），即線上線下融合帶來(lái)的新場(chǎng)景和新機(jī)會(huì)。 　　在張鷹看來(lái)，2018年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)變化，如增速放緩，行業(yè)出現(xiàn)分化，開(kāi)始發(fā)掘新的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。首先是中等收入人群的消費(fèi)下探和大眾人群的剛需消費(fèi)持續(xù)增加。這使得大眾品牌的增長(zhǎng)率攀升，從而擴(kuò)大了市場(chǎng)，帶來(lái)了更新更好的投資機(jī)會(huì)。 　　而對(duì)于最近半年，大家對(duì)消費(fèi)升級(jí)或消費(fèi)降級(jí)的探討，張鷹則認(rèn)為，消費(fèi)領(lǐng)域的最大宏觀方向是升級(jí)，新經(jīng)濟(jì)周期下帶來(lái)消費(fèi)新主張，高顏值的平價(jià)市場(chǎng)是未來(lái)一段時(shí)間最有機(jī)會(huì)的挖掘點(diǎn)，如網(wǎng)易嚴(yán)選、名創(chuàng)優(yōu)品等。 　　此外，在線下的渠道形態(tài)里面，圍繞場(chǎng)景的重塑和革新，將會(huì)看到至少兩類創(chuàng)造。第一大類是成熟場(chǎng)景的翻新和提升。以永輝云創(chuàng)旗下的永輝生活小業(yè)態(tài)、超級(jí)物種餐飲集合業(yè)態(tài)為代表，它們令人耳目一新的消費(fèi)場(chǎng)景體驗(yàn)，可以提升各種高顏值體驗(yàn)的閉環(huán)流程和再造過(guò)程。第二類是創(chuàng)新工場(chǎng)關(guān)注到7-11、羅森、全家為代表的日系重裝便利店在二線以上的城市會(huì)有越來(lái)越多的市場(chǎng)，如在北方布局的社區(qū)綜合智能貨柜“在樓下”，這些都是新消費(fèi)場(chǎng)景的創(chuàng)新。 　　“新供應(yīng)鏈則是OMO商業(yè)閉環(huán)上的重要環(huán)節(jié)?！睆堹椊榻B，創(chuàng)新工場(chǎng)從去年開(kāi)始在倉(cāng)配、物流體系進(jìn)行布局，在新供應(yīng)鏈投資上側(cè)重?cái)?shù)字化驅(qū)動(dòng)和集約化效能提升。如凍品在線、唯捷城配、快兔物流等。今年在物流領(lǐng)域新布局都可以為支撐一個(gè)更平價(jià)的時(shí)代打下效率根基，這也是創(chuàng)新工場(chǎng)在OMO方向的生態(tài)系投資策略。 　　關(guān)鍵詞三：市場(chǎng)下沉 　　消費(fèi)市場(chǎng)的下沉機(jī)遇 　　走，到三線以下的城鎮(zhèn)找投資機(jī)會(huì)去。這場(chǎng)被稱為“新上山下鄉(xiāng)“的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)正在投資圈如火如荼地進(jìn)行。創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人郎春暉是最早洞察這一趨勢(shì)的投資人之一。在她的帶領(lǐng)下，創(chuàng)新工場(chǎng)投資團(tuán)隊(duì)在一年前已經(jīng)“下基層”，甚至下沉到鄉(xiāng)村一級(jí)的市場(chǎng)里。 　　投資團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，在一線城市北京，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是社會(huì)商品零售總額的平均值已經(jīng)提質(zhì)，甚至商品銷售還略有下降。很多人覺(jué)得，是該做消費(fèi)升級(jí)了，那些低端的東西應(yīng)該被拋棄了。但走出北京，在四五線城市和年紀(jì)比較大的中老年人口組成的“第三經(jīng)濟(jì)體”里面，消費(fèi)依然是以雙位數(shù)的速度在增長(zhǎng)，甚至對(duì)于諸如教育等服務(wù)性消費(fèi)的增長(zhǎng)，也都是雙位數(shù)的速度在增長(zhǎng)。 　　“下沉人群崛起的消費(fèi)意愿和能力與次等供給不匹配而催生出新的商業(yè)模式。”郎春暉認(rèn)為，消費(fèi)市場(chǎng)的下沉是整個(gè)賽道的機(jī)會(huì)，供需不平衡就會(huì)產(chǎn)生新的機(jī)遇，這個(gè)機(jī)遇來(lái)自于四個(gè)宏觀流動(dòng)——地域結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的流動(dòng)。還有四個(gè)微觀升級(jí)——硬件終端、支付手段、傳播媒介和技術(shù)設(shè)施的升級(jí)。 　　郎春暉指出，上述的四個(gè)流動(dòng)和升級(jí)都將為下沉賦能?！袄^續(xù)關(guān)注市場(chǎng)下沉有兩大原因，一是下沉的賽道，可以為所投的公司掙到錢；二是，作為這種高科技公司賦能下沉的這個(gè)公司能提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)?！?　　關(guān)鍵詞四：AI技術(shù)落地 　　AI黑科技的落地實(shí)踐場(chǎng)景 　　李開(kāi)復(fù)博士是國(guó)內(nèi)最早關(guān)注和推動(dòng)AI技術(shù)發(fā)展及相關(guān)落地應(yīng)用的投資人之一，其帶領(lǐng)的創(chuàng)新工場(chǎng)AI專家團(tuán)隊(duì)自2012年就開(kāi)始投資AI，可說(shuō)是中國(guó)AI風(fēng)口的領(lǐng)軍者。早在2016年，李開(kāi)復(fù)就曾公開(kāi)表示，創(chuàng)新工場(chǎng)正對(duì)人工智能進(jìn)行非常大的布局，在當(dāng)時(shí)已經(jīng)投資了接近1億美金，大概25家公司。 　　經(jīng)過(guò)多年的布局，目前，AI投資在創(chuàng)新工場(chǎng)已經(jīng)從科技的階段進(jìn)入到應(yīng)用的階段。而創(chuàng)新工場(chǎng)獨(dú)特的“VC+AI”模式也進(jìn)入實(shí)際落地階段。 　　正如李開(kāi)復(fù)所言，中國(guó)人工智能未來(lái)5年將趕上美國(guó)。在創(chuàng)新工場(chǎng)看來(lái)，接下來(lái)的AI投資就是要去跟中國(guó)各行各業(yè)進(jìn)行結(jié)合，推動(dòng)AI+應(yīng)用場(chǎng)景的落地，把中國(guó)的后端效率大幅改進(jìn)，而這個(gè)機(jī)會(huì)將不會(huì)小于過(guò)去幾年阿里、騰訊那些前端的互聯(lián)網(wǎng)巨頭所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。 　　關(guān)于2019年投資風(fēng)向，創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人方益民認(rèn)為，目前值得關(guān)注的AI技術(shù)有硅光集成電路、動(dòng)態(tài)序列傳感器、區(qū)塊鏈技術(shù)。而在AI落地的相關(guān)垂直領(lǐng)域，這些技術(shù)的發(fā)展有望在醫(yī)藥領(lǐng)域、高精地圖研發(fā)領(lǐng)域、倉(cāng)儲(chǔ)物流領(lǐng)域等發(fā)揮強(qiáng)大作用。他預(yù)計(jì)今年到明年應(yīng)該會(huì)有一批專注高精地圖的新的獨(dú)角獸級(jí)別的公司誕生。