日前，民政部發(fā)布《慈善組織保值增值投資活動(dòng)管理暫行辦法》。不少機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，著手準(zhǔn)備與相關(guān)基金會(huì)溝通合作事宜。

記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，基金會(huì)投資理財(cái)意識(shí)正在增強(qiáng)，部分基金會(huì)嘗試運(yùn)用多種模式進(jìn)行投資。例如，已有頭部大型基金會(huì)在進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，部分中型基金會(huì)按比例出資組合形成一定規(guī)模資金進(jìn)行投資。不過(guò)，多數(shù)基金會(huì)仍靠銀行存款及理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)保值增值。多位受訪人士表示，多數(shù)基金會(huì)與金融行業(yè)的投資理念仍相隔很遠(yuǎn)，雙方還需要加強(qiáng)溝通。

投資意識(shí)有所增強(qiáng)

日前，基金會(huì)投資指數(shù)課題組研究報(bào)告顯示，截至2016年底，全國(guó)基金會(huì)共有5702家，近10年基金會(huì)數(shù)量增至10倍之多；凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1382億元，平均年增長(zhǎng)率為17.36%。全國(guó)基金會(huì)的投資活躍度低，約2/3比例只存款不投資，2010~2016年年均投資收益率1.2%。不過(guò)，基金會(huì)投資理財(cái)意識(shí)正在加強(qiáng)。

一位負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)的券商人士表示，大型基金會(huì)投資范圍很廣，涉及股權(quán)投資等，甚至能進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。

福特基金會(huì)項(xiàng)目官員谷青稱，一直以來(lái)，福特基金會(huì)的運(yùn)作均依靠本金投資的收益。整個(gè)基金會(huì)的投資可以分為四大塊，從只考慮慈善影響力、不求任何投資回報(bào)的項(xiàng)目資助，到項(xiàng)目相關(guān)投資、使命相關(guān)投資，最后到追求最高投資回報(bào)、不考慮慈善目的的本金直接投資。其中，項(xiàng)目相關(guān)投資主要以債務(wù)資本、股權(quán)和擔(dān)保的形式，而使命相關(guān)投資的主要投資對(duì)象是私募股權(quán)。

“我們基金會(huì)規(guī)模比較小，主要精力還是在籌款上。目前保值增值的方式非常保守，主要依靠銀行定期存款和理財(cái)產(chǎn)品。”上海一家公益基金會(huì)的負(fù)責(zé)人表示，“在中小公益組織中，這樣的情況非常普遍。我們屬于非公募機(jī)構(gòu)，募款時(shí)需有預(yù)算概念，基本屬于按照預(yù)算募集資金，結(jié)余很少，每年可用于保值增值的資金只有100萬(wàn)-200萬(wàn)元，注重考慮安全性和流動(dòng)性。”

有業(yè)內(nèi)人士稱，不少基金會(huì)的資金多數(shù)時(shí)間都趴在賬上，年化收益率不到2%。

逐步嘗試多種投資模式

“目前基金會(huì)挑選金融機(jī)構(gòu)的邏輯是挑選市場(chǎng)中最優(yōu)質(zhì)的管理人。大基金會(huì)成立投委會(huì)，由投委會(huì)先設(shè)立大類資產(chǎn)配置種類，并在其中權(quán)衡各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。”某基金會(huì)投委會(huì)人士表示，“基金會(huì)投資還是看風(fēng)險(xiǎn)偏好，若風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，則主要配置穩(wěn)定性資產(chǎn)，并相應(yīng)調(diào)整權(quán)益比例。例如，2015年股市漲勢(shì)明顯時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)就明顯多配；行情不佳時(shí)，權(quán)益類資產(chǎn)配置得就很少。”

基金會(huì)的對(duì)外投資模式中，還有一種由部分中小基金會(huì)組合成立一定規(guī)模資金進(jìn)行議價(jià)、投資的模式。某基金會(huì)人士稱：“近段時(shí)間我們基金會(huì)聯(lián)合許多小基金會(huì)按比例拿出一定資金，找某信托及農(nóng)商行進(jìn)行了公開(kāi)招標(biāo)，目前結(jié)果還未出來(lái)。”

除上述合作模式外，多數(shù)基金會(huì)與銀行進(jìn)行合作。據(jù)紅十字基金會(huì)財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人劉金蘭表示，若基金會(huì)沒(méi)有專業(yè)投資人員，只能利用與開(kāi)戶行的關(guān)系，利用銀行智庫(kù)和資金池，購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的銀行理財(cái)產(chǎn)品。“我們基金會(huì)就是這么做的，多年來(lái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率能維持在5%左右。”

“大基金會(huì)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資，其中包括不少金融行業(yè)相關(guān)人士，并且資金實(shí)力雄厚，議價(jià)能力高，路子相對(duì)多。”上述券商人士表示，“小基金會(huì)與金融機(jī)構(gòu)的接觸溝通存在障礙，兩個(gè)圈子差異還是比較大的。”

“當(dāng)前基金會(huì)和金融兩個(gè)行業(yè)隔得很遠(yuǎn)，各自理念也不同，甚至存在主動(dòng)回避的現(xiàn)象。”善澤君執(zhí)董劉文華表示，當(dāng)前多數(shù)基金會(huì)未到委外投資階段，仍停留于學(xué)習(xí)解讀《暫行辦法》階段。動(dòng)作稍快一些的基金會(huì)進(jìn)入了制訂資產(chǎn)管理制度的階段，此后才會(huì)開(kāi)始與金融機(jī)構(gòu)合作。

“模糊地帶”需進(jìn)一步明確

“目前已有基金會(huì)跟我們簽署了制訂資產(chǎn)管理制度的相關(guān)合約，讓我們幫忙制訂具體制度。”劉文華表示?！稌盒修k法》第八條顯示，慈善組織應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)和資產(chǎn)管理制度中規(guī)定投資遵循的基本原則、投資決策程序和管理流程等多項(xiàng)內(nèi)容。不過(guò)，他認(rèn)為，《暫行辦法》中部分條例需進(jìn)一步明確。

另一名基金會(huì)相關(guān)人士表示，《暫行辦法》未對(duì)慈善信托做出具體規(guī)定。銀保監(jiān)會(huì)8月17日發(fā)布的《信托部關(guān)于加強(qiáng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》稱，公益（慈善）信托、家族信托不適用《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》相關(guān)規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)此還需要出臺(tái)細(xì)則進(jìn)行指導(dǎo)。

劉文華表示，《暫行辦法》并未提及慈善信托是否屬于慈善組織。在法律層面上，慈善信托并不屬于法人機(jī)構(gòu)。慈善信托的受托人既可以是慈善組織，也可以是信托公司。不過(guò)，目前慈善信托在整個(gè)基金會(huì)行業(yè)中份額占比非常小，因此對(duì)基金會(huì)整體投資的影響不大。

另有券商人士表示，現(xiàn)在還沒(méi)有慈善信托的相關(guān)進(jìn)展。目前慈善信托備案有108例，多數(shù)由信托公司出資，還未廣泛運(yùn)用到實(shí)際方案中。慈善信托相關(guān)法規(guī)在2017年修訂過(guò)，此前具體操作偏海外模式，報(bào)酬可提回，帶有部分盈利性質(zhì)，但2017年后便不以盈利為目的。未來(lái)慈善信托還是有一定需求的。