每經(jīng)編輯 李語(yǔ)涵    

A股今日走勢(shì)低迷，截至收盤，上證指數(shù)報(bào)2584.58點(diǎn)，下跌21.31點(diǎn)，下跌0.82%，成交額991.48億；深證成指報(bào)7624.86點(diǎn)，下跌109.03點(diǎn)，下跌1.41%，成交額1414.95億，兩市合計(jì)成交額2406.43億；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1326.85點(diǎn)，下跌14.17點(diǎn)，下跌1.06%，成交額441.09億。

盤面上看，行業(yè)板塊普遍飄綠，其中通信等板塊漲幅居前，家用電器板塊表現(xiàn)頹靡。概念板塊全線飄綠，其中人腦工程板塊表現(xiàn)較弱。兩市個(gè)股跌多漲少，共計(jì)763只個(gè)股上漲，2712只個(gè)股下跌，28只個(gè)股漲停，18只個(gè)股跌停。

盤面上，醫(yī)藥板塊繼續(xù)殺跌，樂(lè)普醫(yī)療、上海萊士、輔仁藥業(yè)跌停。家用電器板塊表現(xiàn)不佳，TCL集團(tuán)跌逾5%。食品飲料、汽車、券商板塊均跌幅靠前。通信板塊漲幅居前。

消息面上，外交部發(fā)聲：12月9日中國(guó)外交部發(fā)文表示，外交部副部長(zhǎng)樂(lè)玉成緊急召見(jiàn)美國(guó)駐華大使，就美方無(wú)理要求加方拘押在溫哥華轉(zhuǎn)機(jī)的華為公司負(fù)責(zé)人一事提出嚴(yán)正交涉和強(qiáng)烈抗議。樂(lè)玉成表示，中方將視美方行動(dòng)作出進(jìn)一步反應(yīng)。

12月8日，樂(lè)玉成緊急召見(jiàn)加拿大駐華大使麥家廉，就加方拘押華為公司負(fù)責(zé)人提出嚴(yán)正交涉和強(qiáng)烈抗議。中方強(qiáng)烈敦促加方立即釋放被拘押人員，切實(shí)保障當(dāng)事人的合法、正當(dāng)權(quán)益。否則必將造成嚴(yán)重后果，加方要為此承擔(dān)全部責(zé)任。

周一早盤亞太股市全線重挫，日經(jīng)225指數(shù)跌約2%，韓國(guó)首爾綜指跌逾1%，澳大利亞ASX200指數(shù)跌1.7%，觸及2016年12月以來(lái)低點(diǎn)。

“帶量采購(gòu)”沖擊繼續(xù)：2018年11月14日，《國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)試點(diǎn)方案》通過(guò)；12月6日，“7+4”帶量采購(gòu)預(yù)中選結(jié)果出爐，預(yù)中選品種大幅度降價(jià)，最大降幅超過(guò)90%，當(dāng)日A股港股醫(yī)藥板塊齊齊大幅下跌。

12月8日，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)試點(diǎn)答記者問(wèn)》，表示擬預(yù)中選藥品價(jià)格大幅度下降，擠掉的主要是銷售費(fèi)用等“水分”，藥品生產(chǎn)企業(yè)“還是能賺錢的”。

國(guó)家醫(yī)保局強(qiáng)調(diào)，這對(duì)藥企來(lái)說(shuō)當(dāng)期非利空、長(zhǎng)期是利好。擬中選藥品價(jià)格大幅下降，根本原因是在國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)模式下，既往包含在銷售價(jià)格中的銷售費(fèi)用、市場(chǎng)推廣成本等“水分”沒(méi)有存在必要了。

可以說(shuō)，國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)?fù)苿?dòng)的帶量采購(gòu)模式，將藥品生產(chǎn)企業(yè)從“帶金銷售”的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)中解放出來(lái)，有利于引導(dǎo)其將努力轉(zhuǎn)移到提升藥品質(zhì)量、促進(jìn)藥品研發(fā)的正確軌道上來(lái)，對(duì)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有重大深遠(yuǎn)意義。

不過(guò)對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，藥品“帶量采購(gòu)”的沖擊仍在持續(xù)。

醫(yī)藥板塊持續(xù)面臨資金流出，那么這些錢到底去哪了？中信證券秦培景團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，最可能流向具有防御性質(zhì)的基建龍頭。

秦培景團(tuán)隊(duì)昨日指出，這背后有三大原因：

基建板塊收入增速企穩(wěn)，集中度提升。2019年的基建投資增速預(yù)計(jì)僅在2%~7%之間，但相較于2018年明顯企穩(wěn)。訂單和收入增長(zhǎng)穩(wěn)定情況下，擁有低成本融資優(yōu)勢(shì)的基建板塊龍頭料將明顯受益，行業(yè)集中度預(yù)計(jì)趨勢(shì)性提升。

明年的宏觀環(huán)境也將更有利于在產(chǎn)業(yè)鏈上定價(jià)權(quán)偏弱的基建板塊公司。明年工業(yè)品價(jià)格下行的趨勢(shì)下，基建板塊整體毛利率有修復(fù)空間，預(yù)計(jì)PPI（同比）每下降1個(gè)百分點(diǎn)，基建板塊毛利率邊際上會(huì)上升（同比）0.2個(gè)百分點(diǎn)左右；增值稅減稅環(huán)境下，低毛利率的建筑行業(yè)的利潤(rùn)彈性相對(duì)較大，靜態(tài)角度測(cè)算有13%（假設(shè)執(zhí)行增值稅三并二），行業(yè)龍頭的利潤(rùn)彈性預(yù)計(jì)明顯大于行業(yè)整體的收入彈性以及基建投資增速。

低估值和低持倉(cāng)短期提供了足夠的安全邊際。按照中信證券研究部建筑組的盈利預(yù)測(cè)，中國(guó)中鐵、葛洲壩和中國(guó)建筑分別對(duì)應(yīng)2019年的P/E只有9.0、5.8和6.4倍，估值均處于歷史底部區(qū)域。同時(shí)，建筑行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)相對(duì)低且分散，不存在擁擠交易風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合華爾街見(jiàn)聞、中國(guó)證券網(wǎng) 

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