華爾街見聞 2018-12-18 14:05:38
美國聯(lián)邦政府關門只是來自華盛頓的噪音的一部分,也并不總是直接影響資產(chǎn)價格。它對金融市場的影響可能不大,因為黨派爭辯僵局往往是短暫的,且市場已經(jīng)將大部分關門的預期計入了資產(chǎn)價格。
在圣誕節(jié)前夕,美國聯(lián)邦政府再次面臨關門停擺的窘境。
華爾街見聞提及,在民主黨不贊成總統(tǒng)要花50億美元建邊境墻的情況下,彭博援引一位熟悉白宮計劃的人士稱,特朗普傾向于不支持1-2周的權(quán)宜支出法案。
特朗普與民主黨之間的談判目前處于僵持狀態(tài)。如果12月21日的周五午夜前得不到解決,大約四分之一的聯(lián)邦政府機構(gòu)將馬上沒有資金用于運轉(zhuǎn),包括內(nèi)政部、財政部等。也就是說,美國政府眼看著就要因為一堵墻而關門了。
最重要的是,一旦聯(lián)邦政府關門,將對金融市場造成什么影響。
目前很多分析都認為,聯(lián)邦政府關門很常見。IG集團稱,如果歷史依然具有參考性,那么這次關門對金融市場的影響可能不會很大,因為黨派爭辯的僵局往往是短暫的,市場更有可能受到近期股市整體下滑的影響。
上世紀90年代關門的時候,美國股市非但沒跌,反而還漲了。2013年奧巴馬主政時期,華爾街無視政府關門,股市漲了3%。
Adams Funds首席執(zhí)行官Mark Stoeckle表示,華爾街可以避開華盛頓僵局,因為它并不總是直接影響投資者。這只是來自華盛頓的日益高漲的噪音的一部分,投資者應忽視他們。
瑞銀(UBS)分析師彼得·哈恩(Peter Hahn)分析稱:
好消息是,市場已經(jīng)將大部分政府關門的預期計入了資產(chǎn)價格,因此,當關門真正到來的時候,它對市場的沖擊力度應會顯著降低。
在12個撥款賬單中,目前已經(jīng)有5張獲得批準,其在可支配支出中占比為75%,因此,只有25%的可支配支出仍處于風險之中。即使所有可支配開支都處于風險之中,我們也仍將需要看到政府長期關閉才會對經(jīng)濟造成實質(zhì)性的影響。
話雖如此,理解價格行為中經(jīng)常發(fā)生的事情還是有用的,即使為了減弱這種趨勢市場犯了錯。
從1976年以來,聯(lián)邦政府出現(xiàn)了19次關門(下圖),瑞銀回顧了股市、利率、國債收益率曲線和美元在不同時間窗口內(nèi)的走勢,還計算了以往歷次政府關門一個月之內(nèi)的市場最大波動,以明確波動性的運動方向。
彼得·哈恩發(fā)現(xiàn),根據(jù)歷史經(jīng)驗,每當政府關門,美元通常走弱,國債收益率曲線會變陡峭,這兩個價格走勢是最常出現(xiàn)的,概率在60%左右。
(華爾街見聞 祁月)
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