新春伊始，又到了“立flag”的時(shí)候，央行也不例外。

1月3日至4日，2019年中國人民銀行工作會(huì)議在京召開。會(huì)議總結(jié)2018年主要工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，部署2019年重點(diǎn)工作。

會(huì)議指出，2018年，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，央行堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，認(rèn)真履行國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室職責(zé)，堅(jiān)決實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，堅(jiān)決支持民營(yíng)企業(yè)小微企業(yè)發(fā)展，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)決深化金融改革開放，各項(xiàng)工作取得新成績(jī)。

會(huì)議要求，2019年，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)，繼續(xù)打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，深化金融改革開放。具體來說，會(huì)議主要從金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、做好外匯管理與服務(wù)、推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)改革等九大方面細(xì)化了工作目標(biāo)。

先看重點(diǎn)，2019年，在央行部署的重點(diǎn)工作中，有以下幾方面值得關(guān)注：

1、貨幣政策

進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，平衡好總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)，切實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。穩(wěn)妥推進(jìn)利率“兩軌并一軌”，完善市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。

2、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

按照市場(chǎng)化法治化的原則，繼續(xù)運(yùn)用各種政策工具，從債券、信貸、股權(quán)等方面引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)小微企業(yè)支持力度。積極推廣民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，鼓勵(lì)地方政府成立支持民營(yíng)企業(yè)融資基金，推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具。

與2018年度工作任務(wù)相比，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)被放在了此次會(huì)議的第二位，足見當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、金融服務(wù)民企、小微企業(yè)擺在了極為重要的位置。

3、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)

推動(dòng)出臺(tái)金融控股公司監(jiān)管辦法，有序化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治。充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)作用，做實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和處置機(jī)制。

4、外匯管理政策

推廣資本項(xiàng)目結(jié)匯支付便利化試點(diǎn)。保持對(duì)地下錢莊高壓打擊態(tài)勢(shì)。完善跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”管理框架。

國家外匯局近日也召開年度工作會(huì)議部署2019年重點(diǎn)工作，今年的工作目標(biāo)與央行提出的要求相契合，如穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，進(jìn)一步完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，研究準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度下的外商投資企業(yè)外匯管理框架。市場(chǎng)化逆周期調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)波動(dòng)等。

5、金融市場(chǎng)發(fā)展與金融機(jī)構(gòu)改革

加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，做好債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法的實(shí)施工作。強(qiáng)化市場(chǎng)化約束機(jī)制，推動(dòng)完善債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)制度。完善債券市場(chǎng)違約處置機(jī)制，做好違約風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化法治化處置。

統(tǒng)籌研究深化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)改革，保持縣域法人地位長(zhǎng)期穩(wěn)定，引導(dǎo)其回歸本源、服務(wù)本地，增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和“三農(nóng)”的服務(wù)能力。

6、金融服務(wù)與金融管理

制定金融科技發(fā)展規(guī)劃與監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)金融科技應(yīng)用與管理。推廣現(xiàn)金統(tǒng)計(jì)制度，加大現(xiàn)金管理改革和貨幣發(fā)行監(jiān)管力度。盡快完善“政府+市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)的征信發(fā)展模式，從嚴(yán)治理亂辦征信行為。全面加強(qiáng)反洗錢和反恐怖融資體制機(jī)制建設(shè)，積極推進(jìn)特定非金融機(jī)構(gòu)反洗錢監(jiān)管。

總體看，央行所部屬的2019年的重點(diǎn)工作延續(xù)了2018年的主要工作任務(wù)，并無太多超預(yù)期的內(nèi)容，延續(xù)了穩(wěn)妥推進(jìn)的政策基調(diào)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

穩(wěn)步推進(jìn)利率并軌

貨幣政策一向是外界最為關(guān)注的內(nèi)容。

此次會(huì)議提出，2019年要進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定。加強(qiáng)政策溝通協(xié)調(diào)，平衡好總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)，切實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。進(jìn)一步完善貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。穩(wěn)妥推進(jìn)利率“兩軌并一軌”，完善市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

上述的很多提法，實(shí)則都指向一個(gè)工作目標(biāo)——疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。尤其是會(huì)議提出“穩(wěn)妥推進(jìn)利率兩軌并一軌”，是央行多年以來探索利率市場(chǎng)化的重要一步。

央行行長(zhǎng)易綱曾表示，要盡快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。他認(rèn)為，目前我國仍存在一些利率“雙軌制”：一是在存貸款方面仍有基準(zhǔn)利率，二是貨幣市場(chǎng)利率是完全由市場(chǎng)決定的。下一步將推動(dòng)存貸款基準(zhǔn)利率和貨幣市場(chǎng)利率逐漸統(tǒng)一。

“目前我們已放開了存貸款利率的限制，也就是說商業(yè)銀行存貸款利率可根據(jù)基準(zhǔn)利率上浮和下浮，根據(jù)商業(yè)銀行自身情況來決定真正的存貸款利率。其實(shí)我們的最佳策略是讓這兩個(gè)軌道的利率逐漸統(tǒng)一，這就是我們要做的市場(chǎng)改革。”易綱稱。

雖然我國的存貸款利率已放開管制，但存貸款利率的約束機(jī)制仍存在，如MPA七大項(xiàng)考核中的“定價(jià)行為”，變相對(duì)銀行存、貸款利率進(jìn)行了嚴(yán)格約束。這個(gè)指標(biāo)較少被市場(chǎng)提及，但是其對(duì)于銀行的約束能力極強(qiáng)，因?yàn)槠渚哂幸黄狈駴Q權(quán)，即定價(jià)行為違規(guī)直接降為C檔。此外，商業(yè)銀行之間還有利率定價(jià)自律機(jī)制，主要是為了防止銀行為了拉存款惡性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)存款利率上限進(jìn)行約束。

北京一央行政策分析人士對(duì)券商中國記者表示，利率“兩軌并一軌”，實(shí)則是要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)利率（貨幣市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率）與銀行存貸款利率統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)貨幣政策通過對(duì)政策利率的調(diào)控向市場(chǎng)利率和銀行存貸款利率的有效傳導(dǎo)。目前，通過利率走廊，政策利率已能較好地影響市場(chǎng)利率，但從市場(chǎng)利率向存貸款利率的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)還不夠順暢，這也是下一步央行完善利率市場(chǎng)化的著力點(diǎn)。

“不過，真正完成利率市場(chǎng)化并非一兩年就能實(shí)現(xiàn)，其他國家也是歷經(jīng)了十幾年才完成。”上述分析人士稱。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

圈定防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)

盡管當(dāng)前面臨較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，但去年底召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍提出，2019年防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)仍要繼續(xù)，只不過側(cè)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向“針對(duì)突出問題，打好重點(diǎn)戰(zhàn)役”。

在金融風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，究竟哪些是今年監(jiān)管部門看中的“突出問題”和“重點(diǎn)戰(zhàn)役”？央行圈定了標(biāo)準(zhǔn)答案：

會(huì)議指出，切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)推動(dòng)實(shí)施防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)方案，穩(wěn)定宏觀杠桿率，推動(dòng)出臺(tái)金融控股公司監(jiān)管辦法，加快補(bǔ)齊金融監(jiān)管短板，有序化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治。充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)作用，做實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和處置機(jī)制。

也就是說，今年金控公司監(jiān)管、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)等是重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解領(lǐng)域，其中金控公司監(jiān)管辦法有望在今年上半年正式落地。更為值得注意的是，這次會(huì)議還專門提及要發(fā)揮存款保險(xiǎn)的作用。

2015年5月1日，《存款保險(xiǎn)條例》（下稱“《條例》”）正式實(shí)施，進(jìn)一步健全和完善了我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有序處置和市場(chǎng)化退出機(jī)制。原央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)、現(xiàn)任央行辦公廳主任周學(xué)東去年撰文指出，截至2018年9月，存款保險(xiǎn)基金累計(jì)征收7期保費(fèi)，基金余額815億元。各類投保機(jī)構(gòu)普遍反映，實(shí)行基于風(fēng)險(xiǎn)的差別費(fèi)率，有利于保證公平競(jìng)爭(zhēng)，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，發(fā)揮存款保險(xiǎn)的正向激勵(lì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。

利用存款保險(xiǎn)，我國還開始探索開展早期糾正工作，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)早處置。周學(xué)東指出，2016年底以來，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高、問題較多的農(nóng)村信用社等農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)其及時(shí)采取重組改制、提供資金支持、置換不良資產(chǎn)、稅費(fèi)減免等措施化解風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于發(fā)現(xiàn)投保機(jī)構(gòu)因重大資產(chǎn)損失等原因?qū)е沦Y本充足率大幅下降的，依照《條例》要求其及時(shí)采取補(bǔ)充資本、控制資產(chǎn)增長(zhǎng)、控制交易授信、降低杠桿率等早期糾正措施。截至2018年6月末，已對(duì)194家投保機(jī)構(gòu)采取早期糾正措施，其中要求補(bǔ)充資本的129家、控制資產(chǎn)增長(zhǎng)的40家、控制交易授信的21家、降低杠桿率的10家。

另據(jù)央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告2018》顯示，2018年第一季度，央行完成了對(duì)4327家金融機(jī)構(gòu)的首次央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)結(jié)果分為1~10級(jí)，級(jí)別越高表示機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越大。其中，8~10級(jí)（被定義為高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)）的420家，占比10.58%，其中235家為農(nóng)村信用社、109家為村鎮(zhèn)銀行、67家為農(nóng)村商業(yè)銀行。

央行用央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行差別化管理。評(píng)級(jí)結(jié)果是核定存款保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率的重要依據(jù)，評(píng)級(jí)結(jié)果較差的機(jī)構(gòu)應(yīng)適用較高費(fèi)率，并可對(duì)其采取補(bǔ)充資本、控制資產(chǎn)增長(zhǎng)、控制重大交易授信、降低杠桿率等早期糾正措施。對(duì)于評(píng)級(jí)結(jié)果為8級(jí)(含)以上的金融機(jī)構(gòu)，在金融政策支持、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、再貸款授信等方面采取更為嚴(yán)格的約束措施。

券商中國 孫璐璐