每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

對于A股周五的神奇逆轉(zhuǎn)，小伙伴們也是驚呆了，感慨踏空了啊。

看到券商板塊在擔任領(lǐng)漲先鋒，投資者們四處打探是否有重磅利好出臺，火山君也在關(guān)注這事，不過到目前為止，券商板塊未見重磅利好的影子。

對于周五公布的降準消息，在周末里，有很多專業(yè)人士進行了點評，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，點評降準是利好的不足為奇，但有的專業(yè)人士認為這對股市沒太大影響，還有多家券商認為此次降準是為了對沖春節(jié)前出現(xiàn)的資金壓力。

而在美股市場，周五也是暴力反彈，今日，小伙伴們已在搶購除夕那天的火車票了，春節(jié)不遠了，那么春節(jié)前有沒有吃飯行情呢？

券商：降準對沖節(jié)前資金壓力

周五，滬指在擊穿前期低點2449點之后，在這個關(guān)鍵時刻，資金開始大批掃貨券商板塊，帶領(lǐng)滬指出現(xiàn)了神奇逆轉(zhuǎn)。

而從周末來看，券商板塊未見大利好出臺。至于突然大漲的原因，很多小伙伴們也感到不解。

周五盤后，降準消息出臺，下調(diào)存款準備金率1個百分點，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。在周末里，多位資深人士進行了點評?；鹕骄龑ζ渲匾^點進行了梳理：

有投資人士認為，對股市和商品影響不會太大，可能會短期提振一下，但這個是一天，還是一周不好判斷，其認為會很短暫。對樓市影響也很小。從過往降準看，對資本市場影響一般，降準對股市的短期直接刺激作用總體并不明顯。

 

 

恒大研究院任澤平認為，1月份資金缺口大，降準利于對沖春節(jié)前資金壓力，是這個時點降準的主要原因。從歷史經(jīng)驗來看，春節(jié)前企業(yè)發(fā)放薪酬、居民采購需求增加，現(xiàn)金需求顯著增長，M0大幅增長，降低貨幣乘數(shù)。此外，1月份將上繳財政存款、地方政府債券發(fā)行提前、前期央行MLF有部分將于1月到期，資金壓力集中在1月份，春節(jié)前資金面壓力大，資金缺口約3.8萬億。

在1月2日，華創(chuàng)證券對春節(jié)前基礎(chǔ)貨幣缺口進行了分析。隨著公歷2019年的到來，農(nóng)歷新年的腳步也漸行漸近。從歷年的情況看，受企業(yè)繳稅、居民和企業(yè)現(xiàn)金需求增加、年初信貸集中投放、跨年貨幣政策工具集中到期等因素的影響，春節(jié)前的資金面往往會出現(xiàn)較大幅度的波動，尤其是今年春節(jié)（2月初）較去年提前，取現(xiàn)需求與1月稅期疊加，再加上地方債發(fā)行提前至年初啟動，都使得今年春節(jié)前資金面的波動可能加劇。

我們不難發(fā)現(xiàn)今年春節(jié)前基礎(chǔ)貨幣依然存在4~4.5萬億的缺口，需要央行采取貨幣政策工具進行提前對沖，央行將大概率采取CRA、MLF、公開市場大額逆回購甚至降準等相結(jié)合的方式投放基礎(chǔ)貨幣以平抑資金面波動。但我們要強調(diào)的是，無論央行采用的貨幣政策工具是什么，春節(jié)前進行的基礎(chǔ)貨幣投放依然是對沖性質(zhì)的，并不代表貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從目前的情況看，雖然2019年基本面下行壓力仍有進一步加大的風險，但貨幣政策刺激經(jīng)濟的有效性已經(jīng)大幅下降，大水漫灌弊大于利，財政刺激才是2019年穩(wěn)增長的主力，不可對貨幣政策寬松抱過高的期待。

火山君發(fā)現(xiàn)，在降準點評之中，提到對沖春節(jié)前資金壓力的券商達好幾家，如海通證券姜超研究團隊、廣發(fā)證券倪軍研究團隊、華創(chuàng)證券張瑜研究團隊等。華創(chuàng)證券張瑜研究團隊認為，結(jié)合1月降準釋放的1.8萬億流動性，大概仍有1.7萬億的流動性缺口需由TMLF和其他貨幣政策工具彌補，短期春節(jié)前流動性未必十分充裕，但節(jié)后隨著現(xiàn)金回存及財政存款的投放，資金面將漸趨寬松。

春節(jié)吃飯行情來了？

在周五滬指的大逆轉(zhuǎn)后，貌似有構(gòu)筑雙底的跡象，不過目前只要滬指沒有突破雙底的頸線（頸線在2700點附近），現(xiàn)在也不敢確定雙頂構(gòu)筑成功。

從EXPMA指標來看，滬指從去年2月轉(zhuǎn)為下行趨勢后，就很少突破EXPMA的中期指標，并且站上該指標的時間較少。從目前來看，滬指并沒有突破這個中期指標，顯示還沒有扭轉(zhuǎn)下行趨勢。

從資金線來看，目前也處于去年10月19日底部附近，這顯示出有技術(shù)性反彈的需求，不過反彈是否持續(xù)，仍要看量能是否有序放大。

今日，小伙伴們已在搶購除夕那天的火車票了，春節(jié)不遠了，那么春節(jié)前有沒有吃飯行情呢？火山君（微信公眾號：huoshan5188）對2001年以來春節(jié)前的滬指走勢做一個統(tǒng)計吧。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，春季前確實存在著行情，不過有的很短暫，如2008年春節(jié)前，2月4日滬指大漲8.13%，2月5日下跌1.55%（節(jié)前最后一個交易日）。還有就是2001年、2005年、2016年、2018年的春節(jié)前，反彈時間也很短暫。就算在2007年和2015年的牛市中，春節(jié)前的表現(xiàn)也一般。

2001年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

2005年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2016年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2018年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

而有的才稱得上吃飯行情，如2004年、2006年、2009年、2013年等。

2004年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2006年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2009年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

2013年春節(jié)前的最后一個交易日（圖中紅箭頭處）

 

由此可見，歷史上的春節(jié)吃飯行情有大有小，并非都是來一波大的行情，這需要具體而論。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以2018年12月28日收盤價計算，2019年1月，A股限售解禁股的總市值約2707.46億元，僅次于2019年6月，是年內(nèi)第二高，全年解禁規(guī)模在2.6萬億附近。

從外圍市場來看，周五美股暴力反彈，不過道瓊斯指數(shù)23500點附近是雙頂頸線位，具有較強的壓力，這需要持續(xù)關(guān)注。

有句股諺叫做：抄底不急，逃頂要快。“周期天王”周金濤生前有一句名言叫“人生發(fā)財靠康波”，這句話的意思就是說，我們每個人的財富積累，一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源于經(jīng)濟周期運動的時間給你的機會。

這表明要跟隨大趨勢，不要與大趨勢逆向而動，這樣賺錢的概率是不大的。在市場沒有扭轉(zhuǎn)下跌趨勢之前，不妨多觀望。