每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何建川    

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來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

隨著業(yè)績(jī)預(yù)增概念、氫能板塊和創(chuàng)投板塊個(gè)股近期的大放異彩，5G的光芒似乎不再?gòu)?qiáng)烈，盡管每日也有個(gè)股漲停的出現(xiàn)，但是與前期集體飆漲的勢(shì)頭，還是減弱了不少。不過即便是這樣，機(jī)構(gòu)在調(diào)研5G板塊的上市公司時(shí)，仍顯得熱情洋溢。近來，就有30家機(jī)構(gòu)調(diào)研了天孚通信。關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，為你呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向。

天孚通信在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，對(duì)其TOSA和ROSA產(chǎn)品進(jìn)行詳細(xì)介紹。公司稱TOSA和ROSA是指同軸封裝高速光器件，TOSA用于發(fā)射端，ROSA用于接收端。公司目前的主要模式是由客戶提供TO-CAN，由公司提供組件等配套產(chǎn)品，通過耦合焊接對(duì)準(zhǔn)，加工成OSA成品，交付給客戶。公司2018年之前主要做的是10G OSA代工為主，100G OSA代工為輔；今年開始配套5G建設(shè)，將逐步增加25G OSA產(chǎn)品代工。

對(duì)于機(jī)構(gòu)提出公司做封裝產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)時(shí)，天孚通信則表示，公司做高速光器件封裝既是客戶的需求也是行業(yè)外包的趨勢(shì)。由于公司自己生產(chǎn)各類元器件產(chǎn)品，同時(shí)掌握同軸、AWG、BOX等多種封裝技術(shù)，依托十多年光通信元器件的高精密規(guī)模制造能力，對(duì)產(chǎn)品良率和效率有較強(qiáng)管控能力，可以更好控制成本，最終為客戶實(shí)現(xiàn)降成本。

另一方面，公司高速率光器件封裝產(chǎn)品目前良率處于比較好的水平，隨著逐步量產(chǎn)，設(shè)計(jì)和工藝的持續(xù)改善，良率應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步提升。

而在高速光器件和下游光模塊廠商的業(yè)務(wù)上，天孚通信則告訴機(jī)構(gòu)，公司定位為高速光器件封裝OEM廠商，只為下游光模塊客戶提供OEM配套服務(wù)，不做光模塊，和光模塊廠商的業(yè)務(wù)邊界清晰。

招商證券分析指出，天孚通信是光通信上游精密光器件的設(shè)計(jì)、制造廠商。公司通過自主研發(fā)掌握了光器件制造領(lǐng)域高精度的生產(chǎn)工藝和技術(shù)，成為光纖連接細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭。在光通信市場(chǎng)持續(xù)景氣背景下，上游光器件產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。目前光通信行業(yè)正向高速化方向演進(jìn)。公司在三大傳統(tǒng)產(chǎn)品線基礎(chǔ)上開發(fā)了隔離器、LENS系列和密集線纜系列等多個(gè)新產(chǎn)品，且新產(chǎn)品已開始逐步放量。同時(shí)公司逐步布局有源光器件代工制造，憑借高品質(zhì)的產(chǎn)品、優(yōu)秀的成本控制以及高粘性的客戶資源，公司有能力為下游客戶提供一站式解決方案，并最終成為全球光器件行業(yè)的龍頭平臺(tái)型公司。不過，該公司也存在新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、產(chǎn)線訂單量不足、光器件產(chǎn)品毛利率下降等風(fēng)險(xiǎn)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）