每經(jīng)編輯 王曉波    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

上市公司財(cái)報(bào)季來(lái)臨，A股上市公司卻連環(huán)“爆雷”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，昨日（1月29日）收盤(pán)后，包括高升控股、華錄百納、盛運(yùn)環(huán)保、奧馬電器、ST中南、銀河電子、人福醫(yī)藥、神州長(zhǎng)城、大洋電機(jī)、達(dá)華智能等多家上市公司大額預(yù)虧。白馬股中國(guó)人壽更是預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)比2017年減少161億元到225億元，即減少50%-70%，主要因公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益類投資收益同比大幅減少。

今日，暴雷股更是開(kāi)盤(pán)暴跌，A股三大指數(shù)也悉數(shù)低開(kāi)。滬指開(kāi)盤(pán)報(bào)2584.75點(diǎn)，跌0.37%。深成指開(kāi)盤(pán)報(bào)7518.03點(diǎn)，跌0.44%。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)盤(pán)報(bào)1238.28點(diǎn)，跌0.43%。不過(guò)截止上午收盤(pán)，A股三大指數(shù)均已翻紅。

板塊方面，餐飲旅游、文化傳媒、零售等板塊領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、金融、航天軍工等板塊漲幅居前。白馬股中國(guó)人壽低開(kāi)4.3%，上日公告預(yù)計(jì)2018年度凈利潤(rùn)同比減少50%-70%。銀河電子、大洋電機(jī)、達(dá)華智能、飛馬國(guó)際均一字跌停，高升控股大跌、人福醫(yī)藥低開(kāi)后目前已翻紅，此前公告均顯示2018年業(yè)績(jī)“變臉”，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備是重要原因。截至最新，跌停數(shù)已達(dá)28家。

商譽(yù)減值成影響市場(chǎng)的大“雷”

據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至1月29日晚已有37家公司2018年度業(yè)績(jī)預(yù)虧下限超10億元，而去年預(yù)告2017年凈利虧損下限超10億的公司只有19家。

該媒體還援引數(shù)據(jù)顯示，這37家公司中有28家截至去年三季度末存在商譽(yù)，合計(jì)總額約444.21億元。與此同時(shí)，凈利預(yù)虧下限超10億的公司中，有12家公司去年前三季度凈利仍然為正值，進(jìn)入四季度才突然“炸雷”巨虧，業(yè)績(jī)變臉。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，昨日A股“暴雷”名單如下：

圖片來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

商譽(yù)減值和大額計(jì)提壞賬是當(dāng)前影響市場(chǎng)的一顆大雷。此前，就有包括海陸重工、ST冠福、盾安環(huán)境、勝利精密、富臨精工等公司因商譽(yù)減值而業(yè)績(jī)變臉。

白馬股方面，除了中國(guó)人壽之外，上周，中國(guó)國(guó)旅發(fā)布2018年業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。

A股能否迎來(lái)市場(chǎng)底

據(jù)華爾街見(jiàn)聞，在過(guò)去幾年并購(gòu)大浪潮中，積累的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)預(yù)期相當(dāng)充分。除非到萬(wàn)不得已，商譽(yù)減值計(jì)提是不會(huì)進(jìn)行的，因?yàn)椴①?gòu)熱潮中產(chǎn)生的商譽(yù)大多數(shù)額巨大，一旦計(jì)提就很可能嚴(yán)重沖擊利潤(rùn)。盡管每年按例走要做減值測(cè)試，最終落實(shí)的卻不多。

如今，業(yè)績(jī)對(duì)賭3年大限集中到期，對(duì)賭失敗將造成商譽(yù)的減值。此外，也正是因?yàn)榻?jīng)歷了多年的景氣度下滑，一些上市公司并購(gòu)的資產(chǎn)和自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)都表現(xiàn)不佳，既然做不出盈利，那就一并做大虧損。畢竟如果在一年計(jì)提完，未來(lái)還是有可能將微薄的利潤(rùn)做出來(lái)，以免出現(xiàn)連年虧損的情況，避免帶上ST的帽子。

對(duì)于后市，國(guó)泰君安證券策略分析師李少君表示，春季躁動(dòng)空間有限，仍需跟蹤等待。市場(chǎng)認(rèn)為，歷年春季躁動(dòng)皆起因于數(shù)據(jù)空窗期，疊加春季開(kāi)工旺季帶來(lái)的基本面原因。春季躁動(dòng)的背后是交易躁動(dòng)，基本面因素并非主因?；仡?010年-2018年歷年春季躁動(dòng)行情，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升是主驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前整體宏觀環(huán)境與2012年具有相似性，而市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)更弱。躁動(dòng)仍會(huì)有，但空間及持續(xù)性相對(duì)有限。

天風(fēng)證券表示，在商譽(yù)減值預(yù)期的影響下，年初至今，創(chuàng)業(yè)板指在A股中，乃至全球主要指數(shù)中表現(xiàn)最差。節(jié)前最后一周是有業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板公司年報(bào)預(yù)告的密集披露期，也是創(chuàng)業(yè)板從至暗時(shí)刻到拂曉晨曦的過(guò)渡一周。節(jié)后是頭部成長(zhǎng)的可為階段，市場(chǎng)將逐步修復(fù)和調(diào)整2019年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，同時(shí)科創(chuàng)板也是重要催化劑。

方正證券指出，整體而言，在經(jīng)歷了2018年估值大幅度下行之后，目前全部A股估值水平已處于歷史底部，但業(yè)績(jī)端仍面臨一定下行壓力，做多機(jī)會(huì)基本來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，觸發(fā)估值的提升，因此，2019年大概率是震蕩市。后續(xù)做多的機(jī)會(huì)可能來(lái)源于經(jīng)濟(jì)階段性觸底和業(yè)績(jī)改善，大概率出現(xiàn)在今年四季度。

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