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春節(jié)以來，北上資金在兩個交易日中凈流入近百億元。機構(gòu)人士認為，短期看，此輪反彈尚未結(jié)束。預(yù)計大盤藍籌和中小創(chuàng)兩者均有機會，可均衡配置。

反彈尚未結(jié)束

數(shù)據(jù)顯示，陸股通北上資金本周二凈流入53.26億元，疊加本周一凈流入的45.69億元，北上資金在春節(jié)后的頭兩個交易日內(nèi)凈流入98.95億元。在外資的積極“助攻”下，上證指數(shù)在本周一突破120日均線后繼續(xù)上行，昨日上漲0.68%，成交額也有所放大。多家內(nèi)外資機構(gòu)均認為，此輪反彈尚未結(jié)束。

弘毅遠方首席經(jīng)濟學(xué)家杜彬認為，A股估值相對較低，有較強的吸引力，令外資看到投資機會。就全年看，外資的流入有兩方面因素推動：一是主動布局，包括對市場個股機會的捕捉、風(fēng)險偏好變化等；二是被動布局，即A股納入海外主要指數(shù)的擴容，帶來被動資金的流入。

惠理集團投資董事兼中國業(yè)務(wù)總裁余小波表示，2019年的A股市場大有可為。經(jīng)歷了較為波動的2018年，A股當下或處于一個性價比較高的階段。

華夏基金首席策略分析師軒偉表示，今年元旦剛過，市場短暫低迷后，開始了久違的反彈行情。此輪反彈可定義為“躁動”，但并非是基本面復(fù)蘇的推動，而是在內(nèi)外部環(huán)境改善下，估值修復(fù)帶來的市場行情。從目前情況來看，本輪反彈短期仍有望延續(xù)，主要原因在于支持反彈的核心邏輯并未發(fā)生趨勢性變化，在部分利空因素逐步釋放后，目前流動性的充裕以及政策利好對風(fēng)險偏好的提振仍將有利于風(fēng)險資產(chǎn)價格修復(fù)。

杜彬表示，從基本面看，經(jīng)濟仍在下行階段，但政策較積極，效果也有所顯現(xiàn)。雖然外部利空尚未完全消除，但市場估值已處在相對低位，繼續(xù)下行空間不大。因此，從中期角度看，目前是不錯的介入時點，盡管短期總體仍可能處于筑底階段。

不過，軒偉指出，當前處于政策釋放高峰期，等信用企穩(wěn)、政策釋放頻率放緩后，市場走勢仍需回歸基本面。由于春節(jié)因素影響，1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在3月中旬合并發(fā)布，從年初部分高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟仍有一定下行壓力，但對市場影響不必過于悲觀。與2018年“盈利增長而估值收縮”的特征相反，2019年企業(yè)盈利增速下降但估值企穩(wěn)，2019年自下而上的機會多于2018年。一方面流動性改善推動風(fēng)險偏好改善，估值下行見底；另一方面盈利悲觀預(yù)期釋放后，估值因子改善對沖盈利因子的惡化，但尚未結(jié)束，從中期趨勢來看，仍需觀察2019年下半年是否有盈利預(yù)期修復(fù)的機會。

價值和成長風(fēng)格均有機會

值得注意的是，本輪反彈大盤藍籌和中小創(chuàng)呈現(xiàn)普漲局面。上證50指數(shù)2019年以來上漲10.47%，1月份的漲幅達8.30%，而創(chuàng)業(yè)板指雖然1月份下跌1.80%，但2月以來上漲8.49%。

軒偉認為，市場反彈過程中，藍籌和中小創(chuàng)都有表現(xiàn)機會。業(yè)績爆雷對市場的影響并非持續(xù)性，而是利空在市場底部逐步釋放的過程。在業(yè)績壓力釋放、成長風(fēng)格輕裝上陣后，對成長股的投資反而更樂觀。另外成長股年內(nèi)將出現(xiàn)政策和事件催化，即科創(chuàng)板的落地有望提升市場對科技股的投資熱情。不過，他表示，需區(qū)分結(jié)構(gòu)性的機會和風(fēng)險，重點把握業(yè)績增速確定強的龍頭成長股。藍籌股方面，仍看好業(yè)績穩(wěn)健增長的消費、估值合理而股息率較高的銀行、公用事業(yè)等行業(yè)的投資機會。

杜彬同樣認為，大盤藍籌和中小創(chuàng)兩者均有機會，可均衡配置。創(chuàng)業(yè)板的機會在于對貨幣寬松的彈性更大，同時存在很多創(chuàng)新型企業(yè)；主板機會在于藍籌估值底，業(yè)績相對穩(wěn)健，或受益于新舊基建、金融改革等主題的個股。

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