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過去一年，明星創(chuàng)業(yè)者的生存困境一定程度上是VC/PE行業(yè)資本寒冬的反映。數(shù)據(jù)顯示，2018年投資節(jié)奏呈現(xiàn)前高后低特點(diǎn)，四季度獲投數(shù)據(jù)下降明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管VC/PE行業(yè)增速下滑，但是隨著創(chuàng)投稅優(yōu)惠政策等一系列利好政策的出臺(tái)，2019年創(chuàng)投市場(chǎng)預(yù)期仍然向好。

明星創(chuàng)業(yè)者引關(guān)注

從2017年開始，電影《燃點(diǎn)》耗時(shí)14個(gè)月，跟蹤記錄了當(dāng)下最具話題度的14個(gè)創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)歷程。其中，此前共享單車領(lǐng)域的雙巨頭之一ofo小黃車在2018年遭受了資本寒冬打擊，使得這家企業(yè)的經(jīng)營面臨一些困境。而羅永浩本人的最新消息是，在快如科技2019發(fā)布會(huì)上宣布，子彈短信改名“聊天寶”。此外，作為內(nèi)容創(chuàng)業(yè)的代表，米果文化旗下節(jié)目《好好說話》熱度不減。

除了未上市的初創(chuàng)企業(yè)之外，紀(jì)錄片中也有不少已經(jīng)上市的公司。51信用卡是2018年港股上市的企業(yè)。但其股價(jià)表現(xiàn)卻受到整體權(quán)益市場(chǎng)大環(huán)境不佳的影響而持續(xù)調(diào)整。中概股同樣難展歡顏，獵豹移動(dòng)曾是美股市場(chǎng)中的明星中概股，但過去一年其股價(jià)表現(xiàn)難盡如人意。

陌陌的創(chuàng)始人唐巖也出現(xiàn)在影片中。而從陌陌的每股股價(jià)來看，盡管2018年6月以來調(diào)整幅度明顯，但從2018年初至今仍有上漲。對(duì)于劇中的草根創(chuàng)業(yè)者代表余傳東，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目近期則傳來了融資進(jìn)展的消息。

良好預(yù)期仍存

以ofo小黃車為代表的創(chuàng)業(yè)企業(yè)困境的另一面是VC/PE募集資金以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的下滑。金斧子在2019年國內(nèi)VC/PE市場(chǎng)投資策略中指出，受資管新規(guī)影響，2018年VC/PE基金數(shù)量和實(shí)繳規(guī)模增速較2017年分別下降40%、36%；創(chuàng)業(yè)和成長基金合計(jì)占新增基金數(shù)量的90.48%，成長基金平均募集金額同比下降13.3%。投資層面，報(bào)告期內(nèi)投資事件較2017年有一定下降，投資節(jié)奏也在資管新規(guī)、多個(gè)行業(yè)政策影響下呈現(xiàn)前高后低特點(diǎn)，四季度獲投數(shù)據(jù)下降明顯。

其中，企業(yè)服務(wù)、硬件、醫(yī)療健康、文化娛樂、金融等為前五大行業(yè)，人工智能對(duì)各個(gè)行業(yè)的滲透是投融資的主旋律，項(xiàng)目也呈現(xiàn)出年內(nèi)獲得多輪融資的特點(diǎn)。2018年投資階段整體向后偏移。退出層面，項(xiàng)目整體退出量較2017年下降近四成，IPO退出呈現(xiàn)出A股過會(huì)率低、港股和美股上市企業(yè)數(shù)量增加明顯而破發(fā)嚴(yán)重的特點(diǎn)，并購?fù)顺瞿昴┈F(xiàn)政策利好，但二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境仍制約并購?fù)顺觥?/p>

廣州某券商人士認(rèn)為，2018年一級(jí)市場(chǎng)主要表現(xiàn)出三個(gè)特征：一是“募資難”和“融資難”，二是“機(jī)構(gòu)退出難”，三是“價(jià)格倒掛”。對(duì)機(jī)構(gòu)以及企業(yè)的核心能力都是非常大的挑戰(zhàn)，但也會(huì)是它們成長過程中的一段寶貴經(jīng)歷。

鯨準(zhǔn)研究院認(rèn)為，從決定實(shí)施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展可看出相關(guān)部門通過實(shí)施稅收優(yōu)惠政策支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的決心，這為創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展提供了一個(gè)明確的信號(hào)和穩(wěn)定的預(yù)期。創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，為企業(yè)發(fā)展提供了資金支持，對(duì)提升創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新效能、促進(jìn)擴(kuò)大就業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)起到重要推動(dòng)作用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在創(chuàng)投政策方面，近期行業(yè)迎來多重的鼓勵(lì)與支持。2019年在宏觀經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能減弱背景下，加碼新經(jīng)濟(jì)的力度不減，預(yù)期創(chuàng)投政策環(huán)境相對(duì)樂觀。

前述券商人士表示，2019年科創(chuàng)板是機(jī)構(gòu)投資決策以及企業(yè)資本規(guī)劃所需考慮的重要變量。短期看為科技型企業(yè)的證券化提供了一條新路，也是機(jī)構(gòu)退出的福音；長期看則是整個(gè)資本市場(chǎng)改革的重要一步，將逐步塑造起一二級(jí)平衡的資本市場(chǎng)新生態(tài)。