昨天，兩篇分別看空中信建投、中國人保的券商研報攪動市場神經(jīng)。

兩篇報告分別指出中信建投、中國人保估值明顯偏離行業(yè)水平，并給出了較周四收盤價下跌50%左右的目標(biāo)價。

昨天中信建投、中國人保果然跌停開盤，盤中雖有所震蕩，但最終仍以跌停報收。兩大前期強(qiáng)勢金融股跌停也帶動金融板塊乃至整個市場大幅下挫。

那么問題就來了，兩篇看空研報何德何能可以干趴整個市場呢？A股市場真的一步跨入研究機(jī)構(gòu)和基本面分析執(zhí)牛耳的時代了嗎？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

看空研報雖然在A股市場屬于稀有物種，但在港股市場卻屢見不鮮。

常見的套路有某沽空機(jī)構(gòu)經(jīng)過對公司基本面的深入研究（也可能是完全沒有研究的深入想象），得出“該公司真實情況其實一團(tuán)糟投資者你們都被騙了”這個結(jié)論，然后坐等股票下跌。

然而，看空中信建投和中國人保的研報卻不能適用這個套路。以華泰證券看空中信建投的研報為例，其中的核心論據(jù)主要有兩點：

一、中信建投樂觀假設(shè)下PB4.5倍，同梯隊券商1.4至2倍，國際投行1至2倍；

二、中信建投各項主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)排名在上市券商中排名10位左右，市值排名第二，利潤相當(dāng)于高盛5%。

這兩點論據(jù)，除了上周剛開戶的小散，真的有人不知道嗎？

這是券商股啊，可不是什么石墨烯、邊緣計算、人工智能這種要讀個博士才能搞明白的行業(yè)。別的上市公司三個月發(fā)一次財報，發(fā)布日期較數(shù)據(jù)截止日往往滯后1個月以上，上市券商基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)字可是一個月一報的啊！

一句話，中信建投股價偏離基本面，絕大多數(shù)資金一周前就已經(jīng)看得很清楚了。若看不清楚的人，一百篇研報也不會讓他看清楚。

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那么，一篇只有常識沒有新知的研報，為何有那么大的殺傷力呢？

讓我們重溫《皇帝的新衣》這篇童話。叫破皇帝赤身裸體的孩子為何能夠成為意見領(lǐng)袖，真的是因為他水晶般的心激發(fā)了所有成年人的勇氣嗎？恐怕以下場景才更加符合現(xiàn)實世界的邏輯吧？

A：哪來的倒霉孩子，這是要闖禍啊！

B：行行行，就你聰明，我們都瞎，行了吧。

C：我琢磨這事不對啊，孩子不懂，他爸媽還不懂嗎？也沒見人出來管啊？

A：有道理……

B ：你這么一說，是不是有內(nèi)情？

A：嗯？

C：嗯？

B：嗯？！

ABC：他沒穿衣服！

說穿了，昨天最早下定決心大舉拋售的資金，并非被研報觀點點醒的夢中人。

他們并非真心相信高估個股的股價會在市場規(guī)律的作用下向基本面回歸。而是以他們慣有的思維模式，斷定這兩份少見的看空研報背后有“事兒”、有“背景”、有“指導(dǎo)”。

他們相信左右股價和指數(shù)的并非市場規(guī)律，而是某種他們想象中的強(qiáng)大外部力量，因此，他們選擇“順應(yīng)”這種他們想象中的強(qiáng)大外部力量，拋售一切高估或者沒有高估的個股。

順著這樣的思維模式，更多風(fēng)馬牛不相干的“論據(jù)”也象滾雪球一樣被集納進(jìn)來。比如最近公開的一份針對2017年信貸資金流入股市的處罰，比如某地方證監(jiān)局在網(wǎng)上發(fā)布的日常工作動態(tài)。

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當(dāng)有人追問將這些所謂“論據(jù)”羅列在一起試圖證明些什么，是否合乎邏輯時，卻只能得到一個看似狡黠實則空洞的眼神，和一句“你懂的”。

你懂的？你懂啥？

2月27日，證監(jiān)會主席易會滿在國新辦新聞發(fā)布會上提出，必須敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律。

3月5日，易會滿在兩會間隙接受上證報記者采訪時表示，（股指漲跌）是市場行為。“牛市是不是來了”“證監(jiān)會不好評論”。

3月8日，滬指大跌4%以上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在回應(yīng) “如何看待近日市場行情”時表示，證監(jiān)會新聞發(fā)言人不應(yīng)對股市漲跌作出評論。

我本將心向明月，奈何明月照溝渠。

來源：上海證券報 記者：浦泓毅

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