每經(jīng)編輯 杜宇    

3月18日訊，白酒板塊早盤大漲，貴州茅臺漲逾3%，股價創(chuàng)歷史新高（按前復(fù)權(quán)計），市值再超萬億人民幣。

國信證券調(diào)研顯示，行業(yè)整體近期動銷和庫存整體表現(xiàn)良性。貴州茅臺3月配額陸續(xù)投放但貨源整體依然偏緊，各地批價小幅提升在1770元~1820元之間。五糧液渠道庫存良性，節(jié)后價格保持在790元~810元，表現(xiàn)穩(wěn)定。瀘州老窖落實控貨提價政策，前期停止對重慶區(qū)域國窖1573供應(yīng)并對北方市場38度1573零售價進行提價60元，當前1573批價約700元~720元間。洋河股份省內(nèi)動銷略有壓力，省外保持良性增長，南京地區(qū)M3一批價在360元~65元，M6一批價在515元~520元。今世緣動銷情況良好，南京地區(qū)國緣表現(xiàn)良好，南京地區(qū)對開一批價260元~270元，四開一批價410元~420元。

興業(yè)證券行業(yè)研究表示，一方面，對于估值可以再樂觀些。從行業(yè)內(nèi)部看，需求結(jié)構(gòu)更夯實穩(wěn)健、廠商渠道更克制理性，板塊周期性減弱、成長更為平穩(wěn)，同時，外資不斷涌入也能抬升板塊整體估值；另一方面，回顧2014年下旬至2015年中的一段時間內(nèi)，白酒板塊絕對估值伴隨大盤上漲，但相對估值卻在下降，白酒明顯跑輸大盤，其背后原因系：彼時板塊仍在調(diào)整期，基本面較弱，股價很難有表現(xiàn)。反觀當下，白酒板塊基本面夯實，行業(yè)下行趨勢較弱，應(yīng)樂觀預(yù)計板塊相對大盤的表現(xiàn)。

華泰證券表示，從基本面的角度看，在飛天茅臺批發(fā)價格堅挺的背景下，白酒的市場需求要好于市場此前的悲觀預(yù)期。從估值的角度看，經(jīng)過本輪的估值修復(fù)后當前白酒行業(yè)的市盈率估值相較過去10年平均水平僅溢價3％，在龍頭企業(yè)業(yè)績持續(xù)正增長情況下或有繼續(xù)向上空間。

華創(chuàng)證券表示，目前估值繼續(xù)向上修復(fù)空間雖然有所收窄，但短期的流動性寬松、基本面預(yù)期改善以及外資持續(xù)流入預(yù)期帶來的估值體系重構(gòu)等積極因素仍將利好板塊投資情緒，3月在基本面預(yù)期改善及春糖預(yù)計反饋正面的判斷下基本面風(fēng)險不大，預(yù)計估值向下調(diào)整空間有限。

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