每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 張海妮    

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在科創(chuàng)板大熱的背景下，想要登陸科創(chuàng)板的公司也越來越多。

而各家公司對外透露消息的方式同樣五花八門，有召開董事會審議有關(guān)事項的，有發(fā)布公告的，有接受券商輔導(dǎo)的，也有自家還沒什么明確動靜，但股東卻已經(jīng)“代官宣”的。

3月14日，騰龍股份（603158，SH）在上證e互動回復(fù)投資者提問時稱，據(jù)公司向通寶光電（833137，OC）相關(guān)人士了解，通寶光電自我評估基本符合科創(chuàng)板的申報條件，目前主要在做申報的前期準(zhǔn)備工作，尚未確定具體的申報時間。

而通寶光電直到3月20日晚間才在2018年年報中披露，2019年主要目標(biāo)任務(wù)和工作之一，是根據(jù)推出的科創(chuàng)板審核相關(guān)要求和標(biāo)準(zhǔn)，對照公司的實際情況，適時啟動申報工作。

橫亙在通寶光電與科創(chuàng)板之間的，或許是公司所處行業(yè)的天然“不利”。

通寶光電屬于汽車零部件制造業(yè)，是一家專業(yè)從事車用LED模組和LED車燈設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。而這一行業(yè)并不在《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中優(yōu)先推薦的行業(yè)名單內(nèi)。

“從目前我們和交易所的溝通來看，不在這些行業(yè)里的企業(yè)，即使有核心技術(shù)，也很難去推科創(chuàng)板。”有保薦代表人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

欲上創(chuàng)業(yè)板未果

騰龍股份和通寶光電都是江蘇常州企業(yè)，相互之間也頗為熟悉。根據(jù)通寶光電2018年年報，騰龍股份持有公司4.17%股份，是第四大股東。

2016年3月，騰龍股份以16元/股的價格，拿出1600萬元，認(rèn)購了通寶光電100萬股股票。

當(dāng)時，騰龍股份就已經(jīng)看中了通寶光電在資本市場的潛力。

騰龍股份稱，公司與通寶光電同屬于汽車零部件行業(yè)，入股通寶光電的原因之一，就是希望未來獲得一定的投資分紅收益及在資本市場的股權(quán)增值收益，其次是通過股權(quán)合作強(qiáng)化雙方的戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)合作，形成技術(shù)、產(chǎn)品、市場等多方面的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)雙方業(yè)務(wù)的拓展和競爭力的提高，加速公司的轉(zhuǎn)型升級和開拓新的利潤增長點。

一旦通寶光電成功登陸科創(chuàng)板，騰龍股份無疑也是“夢想成真”。

同樣受益的，當(dāng)然還有通寶光電的實際控制人。公司2018年年報披露，目前第一大股東是持股31.70%的劉威，第二、第三大股東分別是持股31.14%的劉國學(xué)和持股15.84%的陶建芳。

1994年，當(dāng)劉國學(xué)在武進(jìn)縣城北電子儀表廠任廠長時，他的妻子陶建芳在廠里擔(dān)任車間主任，劉威則是兩人的兒子。

這家廠是由劉國學(xué)承包的百丈儀表廠更名而來。1995年，城北電子儀表廠再次更名為通寶儀表廠。1997年，通寶儀表廠改制，以“拍賣”形式進(jìn)行股份合作制改造，注冊資本10.8萬元中，劉國學(xué)出資8萬元，陶建芳出資2.8萬元。

此后，通寶儀表廠在劉氏家族的引領(lǐng)下，發(fā)展迅猛。2015年，通寶光電在新三板掛牌。

而就在騰龍股份入股后幾個月，通寶光電向江蘇證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案登記材料。

當(dāng)時，通寶光電的計劃是登陸創(chuàng)業(yè)板，但就在上發(fā)審會的前一天，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部的一則公告稱，通寶光電已經(jīng)撤回了申報材料。公司方面則在所發(fā)布的公告中稱，終止在創(chuàng)業(yè)板上市的計劃是“綜合考慮公司所處發(fā)展階段和經(jīng)營戰(zhàn)略，經(jīng)認(rèn)真研究和審慎決定”后作出的。

撤回申報材料幾天后，常州高新區(qū)管委會官網(wǎng)上刊出一篇文章，稱通寶光電董事長劉國學(xué)在2018年11月3日表示，企業(yè)的上市過程雖然遭遇了少許挫折，但是依然初衷不變，企業(yè)將堅持主業(yè)，堅持產(chǎn)業(yè)延伸，堅持品牌國際化，鞏固自身行業(yè)前三的地位，“繼續(xù)加快上市步伐”。

能上科創(chuàng)板嗎？

塞翁失馬，焉知非福。錯失創(chuàng)業(yè)板，通寶光電將目光轉(zhuǎn)向了火熱的科創(chuàng)板。

“公司有這方面的想法。”3月19日，通寶光電相關(guān)工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“但現(xiàn)在可能還要等一等。”

上述工作人員表示，通寶光電目前還沒有做好這方面的準(zhǔn)備，“前幾批可能輪不上。”

對科創(chuàng)板“有想法”的通寶光電，符合科創(chuàng)板的定位要求嗎？

從《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》公布的上市條件來看，第一條是“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2015年7月30日通寶光電在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓后至招股說明書簽署日，通寶光電的股票在新三板上發(fā)生協(xié)議轉(zhuǎn)讓，共有47個發(fā)生交易的轉(zhuǎn)讓日，累計發(fā)生交易84筆，其中，轉(zhuǎn)讓價格最低為16元/股，最高為36元/股。

以通寶光電的總股本5638萬股計算，則公司的估值已經(jīng)超過了20億元。結(jié)合公司的凈利潤情況，通寶光電已滿足了這一上市標(biāo)準(zhǔn)。

而從通寶光電所屬的行業(yè)來看，公司隸屬于汽車制造業(yè)，細(xì)分行業(yè)為汽車零部件制造業(yè)，是一家專業(yè)從事車用LED模組和LED車燈設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，公司車用LED模組產(chǎn)品涵蓋組合燈模組、轉(zhuǎn)向信號燈模組、晝間行駛燈模組、位置燈模組、制動燈模組、門燈模組、車內(nèi)頂燈模組等全系列產(chǎn)品，LED車燈產(chǎn)品包括晝間行駛燈、轉(zhuǎn)向信號燈、制動燈等產(chǎn)品。

公司專注于整車車燈配裝市場，通過直接與整車生產(chǎn)企業(yè)合作及通過星宇股份（601799，SH）、南寧燎旺、大茂偉瑞柯等車燈生產(chǎn)企業(yè)為上汽通用五菱、上汽大眾、一汽大眾、力帆汽車等整車生產(chǎn)企業(yè)配套車用LED模組。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場認(rèn)可度高，社會形象良好，具有較強(qiáng)成長性的企業(yè)?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》里指出，作為保薦人，應(yīng)優(yōu)先推薦符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。

有關(guān)注科創(chuàng)板的律師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從定位和條件兩項要素來看，通寶光電或許并不符合科創(chuàng)板的上市要求。“科創(chuàng)板的定位首先就是面向世界科技前沿，如果公司的技術(shù)能力達(dá)不到這一要求，那么這家公司就不符合科創(chuàng)板的定位。”

“科創(chuàng)板支持的行業(yè)寫得很明白，這些行業(yè)里覆蓋的企業(yè)已經(jīng)很多了。其他行業(yè)里即使有自己的核心技術(shù)，從目前我們和交易所的溝通來看，很難去推科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板是從國家戰(zhàn)略出發(fā)，列的行業(yè)從根本上來看，目前可能也是我們國家的短板，有些行業(yè)或者企業(yè)的確不符合科創(chuàng)板的定位，基本不屬于科創(chuàng)板支持企業(yè)最原始的目的，要上就比較困難。”有保薦人告訴記者。

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通寶光電方面則介紹，公司核心技術(shù)主要包括運用于車用LED模組和LED車燈的透鏡設(shè)計技術(shù)、驅(qū)動器外置技術(shù)、高導(dǎo)熱技術(shù)、散熱器的設(shè)計技術(shù)等，涵蓋產(chǎn)品類型包括前大燈模組、晝間行駛燈模組、前后組合燈模組等大功率LED模組產(chǎn)品。根據(jù)招股書申報材料披露的數(shù)據(jù)，通寶光電2015年～2017年核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為1.14億元、1.89億元和2.38億元，占當(dāng)年度主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為88.35%、88.07%和89.75%。

以透鏡設(shè)計技術(shù)為例，2010年左右，車用LED模組逐步在國內(nèi)市場開始推廣，實際開發(fā)過程中，汽車燈具的配光要求與LED本身光型不一致成為很多車用LED模組廠商難以克服的技術(shù)難關(guān)。

通寶光電從2012年開始自主研發(fā)模組透鏡，經(jīng)過材料選型、光學(xué)設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計及實驗驗證，目前公司掌握了多項透鏡設(shè)計技術(shù)。

通寶光電稱，公司在技術(shù)創(chuàng)新、加工工藝、產(chǎn)品質(zhì)量及盈利能力等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。招股書申報材料披露，通寶光電擁有22項專利，其中發(fā)行專利5項。研發(fā)費用方面，2015年～2018年該數(shù)據(jù)分別為527.80萬元、1145.86萬元、1251.17萬元和1520.36萬元，占營業(yè)收入的比例分別為4.08%、5.32%、4.71%和7.35%。

依賴單一大客戶

3月19日，記者曾向通寶光電相關(guān)工作人員詢問撤回創(chuàng)業(yè)板申報材料的具體原因，該工作人員并未作出詳細(xì)解釋。

但從數(shù)據(jù)來看，在招股說明書申報材料披露的報告期（2015年～2017年）之后，通寶光電的業(yè)績出現(xiàn)了下滑。

2015年～2017年，通寶光電營業(yè)收入分別為1.29億元、2.15億元和2.65億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2496.03萬元、5036.50萬元和6273.58萬元，始終保持著增長的態(tài)勢。

但2018年通寶光電的業(yè)績出現(xiàn)了波動。

2018年年報顯示，公司當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入2.07億元，同比減少22.17%，扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2527.90萬元，同比減少56.09%。

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通寶光電在年報中稱，由于2018年宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性及汽車行業(yè)整體下滑等因素影響，公司的營業(yè)收入和凈利潤也受到了很大的影響。

值得注意的是，對通寶光電而言，其營業(yè)收入“受制于”下游單一企業(yè)的風(fēng)險頗大。

招股書申報材料披露，報告期內(nèi)，通寶光電與上汽通用五菱的合作范圍日益廣泛，公司在2014年成為上汽通用五菱一級供應(yīng)商并自2015年開始為其供貨。同時，公司對南寧燎旺、常州佳樂銷售的產(chǎn)品也主要為上汽通用五菱相關(guān)車型進(jìn)行配套。

2015年～2017年，通寶光電對上汽通用五菱的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為31.31%、40.95%和67.69%，通過南寧燎旺及其子公司為上汽通用五菱車型配套的產(chǎn)品銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為36.16%、37.90%和15.85%，通過常州佳樂為上汽通用五菱車型配套的產(chǎn)品銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為0、0.72%和2.30%。

以此計算，相應(yīng)年份內(nèi)通寶光電對上汽通用五菱的銷售收入實際占營業(yè)收入的比重達(dá)到了67.47%、79.57%和85.84%，銷售金額占比逐年提高。

同時，2015年～2017年，通寶光電對前五大客戶的營收占各期營收的比重分別達(dá)92.64%、93.50%和94.26%，客戶集中度高。

通寶光電2018年年報披露，公司對上汽通用五菱合并銷售收入占營收的比例為77.35%，對南寧燎旺和柳州桂格光電合并計算的銷售收入占營收的比例為10.99%，對常州佳樂的銷售收入占營收的1.34%。因此，通寶光電實際對上汽通用五菱的銷售收入占營收的比例達(dá)到了89.68%。公司對上汽通用五菱的“依賴”進(jìn)一步加深。

而讓通寶光電憂心的，或許是通用五菱產(chǎn)銷量的減少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱上汽集團(tuán)（600104，SH）公告，2019年2月份的產(chǎn)銷快報顯示，通用五菱本年累計產(chǎn)量同比減少19.95%，銷量累計同比減少27.05%。2018年12月份產(chǎn)銷快報顯示，通用五菱當(dāng)年累計產(chǎn)量同比減少9.35%，銷量累計減少3.65%。

通寶光電2018年年報中提及，如果未來上汽通用五菱的整車銷售數(shù)量下降或因公司產(chǎn)品不能滿足其需求轉(zhuǎn)而向其他供應(yīng)商采購，將對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

此外，通寶光電的毛利率也呈現(xiàn)下降趨勢。

2015年～2017年，通寶光電主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.82%、43.34%和38.05%，2018年年報中披露的毛利率則是31.67%。

在招股說明書申報材料中，通寶光電解釋，毛利率變化的主要原因是公司多項新產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大所致。2017年公司毛利率下降，是因為隨著LED前大燈模組的量產(chǎn)及前后組合燈新產(chǎn)品的銷售增加，組合燈產(chǎn)品銷售收入的比例提升，而其毛利率低于公司其他產(chǎn)品的綜合毛利率所致。