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尾盤(pán)怎么了？21日的收盤(pán)走勢(shì)，讓市場(chǎng)一片唏噓聲。

整體來(lái)看，下午兩點(diǎn)四十分之前，市場(chǎng)整體處于良性運(yùn)行狀態(tài)，但此后的20分鐘，前期熱門(mén)妖股因復(fù)旦復(fù)華炸板而紛紛開(kāi)板下挫，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)各大指數(shù)跳水。

收盤(pán)，滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)，今天由最高上漲1.09%下調(diào)至收盤(pán)上漲0.35%，深成指由上漲1.35%下調(diào)至收盤(pán)上漲0.71%。另外，北上資金滬股通在連續(xù)多日凈買(mǎi)入之后轉(zhuǎn)為凈賣(mài)出8.33億元，而深股通出現(xiàn)小額凈買(mǎi)入。

今日市場(chǎng)尾盤(pán)跳水主要是因復(fù)旦復(fù)華引起，而該股跳水則由一則媒體報(bào)道引發(fā)。據(jù)券商中國(guó)記者采訪了解，近期幾家還可以做兩融繞標(biāo)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)受到嚴(yán)管，使得后續(xù)增量資金不足，可能是妖股殺跌的主要原因。

20分鐘“團(tuán)滅”熱門(mén)妖股

從3月11日至今日下行2時(shí)40分，復(fù)旦復(fù)華收出氣勢(shì)恢宏的九連板。而這一切源于3月8日盤(pán)后的一則公告，當(dāng)日盤(pán)后，港股上市公司上海復(fù)旦（01385）張江生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)旦張江”）發(fā)布公告，擬申請(qǐng)配發(fā)及發(fā)行不超過(guò)1.2億A股，募資6.5億元人民幣，并向上交所申請(qǐng)A股上市。3月11日，復(fù)旦復(fù)華即以一字板開(kāi)盤(pán)，并一路上揚(yáng)。

然而，公開(kāi)資料顯示，復(fù)旦復(fù)華并未持有復(fù)旦張江股份，只是復(fù)旦大學(xué)和復(fù)旦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司各持有3.32%的股份。市場(chǎng)對(duì)于復(fù)旦復(fù)華的炒作，實(shí)在是有些勉強(qiáng)而為之。

于是，21午兩點(diǎn)半左右，有媒體報(bào)道，復(fù)旦復(fù)華表示肯定沒(méi)有參與首批科創(chuàng)板。而在20，復(fù)旦復(fù)華也已經(jīng)發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司當(dāng)前市盈率水平遠(yuǎn)超行業(yè)的平均市盈率。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未發(fā)生重大變化，業(yè)績(jī)基礎(chǔ)薄弱，前三季度扣非凈利潤(rùn)下滑。公司對(duì)外投資方向主要為物業(yè)管理和軟件，對(duì)外投資金額不大，產(chǎn)生的收益對(duì)公司凈利潤(rùn)影響很低。

反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)提示引發(fā)了踩踏，下午2時(shí)40分之后，創(chuàng)投龍頭復(fù)旦復(fù)華開(kāi)始跳水，并帶動(dòng)工業(yè)大麻龍頭順灝股份、媒體融合龍頭人民網(wǎng)、“一帶一路”龍頭達(dá)剛路機(jī)等其他13只妖股炸板并走弱。

異象背后兩融繞標(biāo)被嚴(yán)管

事實(shí)上，最近盤(pán)面異象頻頻，主要有三個(gè)特點(diǎn)：

一是資金相互收割的現(xiàn)象嚴(yán)重；

二是漲停板一字?jǐn)嗷甑稌r(shí)有發(fā)生；

三是成規(guī)模資金因?yàn)閾?dān)心流動(dòng)性問(wèn)題傾向于中大型股票。

為何會(huì)有如此異象？從券商中國(guó)記者調(diào)查的營(yíng)業(yè)部反饋的情況來(lái)看，監(jiān)管層面并未對(duì)個(gè)股交易進(jìn)行窗口指導(dǎo)，但“兩融繞標(biāo)”已經(jīng)遭遇嚴(yán)格監(jiān)管，很多券商已經(jīng)停止相關(guān)業(yè)務(wù)，還在存續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，合規(guī)方面的要求也已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)格。

據(jù)某營(yíng)業(yè)部管理人員介紹，所謂兩融繞標(biāo)，就是指客戶在券商融入的資金可以通過(guò)ETF繞出體外，然后再回流到個(gè)人賬戶進(jìn)行操作。具體的程序主要是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)融資買(mǎi)入黃金ETF，并不斷進(jìn)行日內(nèi)交易來(lái)完成。比如100萬(wàn)本金，開(kāi)通兩融后，首先融資買(mǎi)入黃金ETF 90萬(wàn)，然后融資買(mǎi)入10萬(wàn)港股ETF,賣(mài)券還款10萬(wàn)港股ETF，不停來(lái)回交易港股ETF，買(mǎi)賣(mài)9個(gè)來(lái)回后，再賣(mài)出90萬(wàn)黃金ETF，加上原來(lái)90萬(wàn)本金，賬戶有190萬(wàn)可用。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這種模式的杠桿水平原來(lái)最高可以做到1:1.9，從上周末開(kāi)始，杠桿水平被壓縮至1:0.8；此外，上周末之前，資金通過(guò)兩融繞標(biāo)之后，可以作為保證金循環(huán)利用，但現(xiàn)在這種做法被嚴(yán)格禁止，杠桿率明顯降低。所以，最近從盤(pán)面上才可以看到上述那些異象。

牛市未完但有調(diào)整壓力

從今日市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，成交量略有放大，漲停家數(shù)亦較20日有增加。整體來(lái)看，市場(chǎng)仍處于一個(gè)良性運(yùn)行的狀態(tài)。

分析人士認(rèn)為，今年二月份M1和非銀金融機(jī)構(gòu)存款余額皆企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)的流動(dòng)性并不存在太大問(wèn)題。二月份以來(lái)的走牛之勢(shì)亦不會(huì)很快結(jié)束，但市場(chǎng)仍面臨著一些震蕩調(diào)整的壓力。

北京尚水智淘科技有限公司研發(fā)部關(guān)靜表示，當(dāng)下市場(chǎng)面臨季報(bào)和年報(bào)壓力，技術(shù)面有B浪調(diào)整的要求，資金面有被擠出到補(bǔ)漲藍(lán)籌股的跡象。另外，對(duì)科技和題材炒作主線有些審美疲勞，相關(guān)題材對(duì)短線資金吸引力減弱。目前市場(chǎng)需要準(zhǔn)備迎接5月份的MSCI的規(guī)模提升以及后面的科創(chuàng)板。

有市場(chǎng)人士亦表示，復(fù)旦復(fù)華盤(pán)中突發(fā)消息打壓凸顯監(jiān)管壓力，后續(xù)對(duì)妖股的炒作按理應(yīng)該會(huì)有所收斂，但這也會(huì)在一定程度上打壓多頭人氣。而從技術(shù)上來(lái)看，21日30分鐘級(jí)別的上證指數(shù)做出了久違的背離之勢(shì)，這可能就是一個(gè)調(diào)整的信號(hào)。而整個(gè)市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)題材淡季，在這段時(shí)間可能還是要以業(yè)績(jī)?yōu)橥酢?/p>