中國證券報 2019-03-25 08:54:46
不少私募人士認為,當前A股的走勢可以歸結為是對去年過度悲觀情緒的修復,在上證指數(shù)登上3100點之后,這種修復已經到位,接下來面臨的將是分化,需要更加關注企業(yè)業(yè)績。
上周上證指數(shù)再次登上3100點這一整數(shù)關口。事實上,自3月4日上證指數(shù)重新收復3000點這一大關后,近15個交易日市場一直處于橫盤震蕩之中。
對此,不少私募人士認為,當前A股的走勢可以歸結為是對去年過度悲觀情緒的修復,在上證指數(shù)登上3100點之后,這種修復已經到位,接下來面臨的將是分化,需要更加關注企業(yè)業(yè)績。
2019年初的市場與2018年初的市場其實都給投資者帶來了相當多的意外。2019年2月1日后短短31個交易日,上證指數(shù)漲幅就超過20%,在如此迅猛的漲幅下,尤其是目前的橫盤行情中,市場接下來到底會如何走也成為市場關注的焦點。
“走到現(xiàn)階段,A股的走勢可以歸結為是對去年過度悲觀情緒的修復。這種修復,個人認為已經到位。用邏輯來講,今年以來期待的所謂政策利好中短期已經出盡。”深圳市凱豐投資管理有限公司研究總監(jiān)曹博表示,二季度A股或以橫盤震蕩或者回調走勢為主。
上海世誠投資管理有限公司董事長陳家琳也表示,其年初的年度報告的標題是《2019年風險偏好提升值的期待》,這句話表達了兩層意思,一個是今年往上走,業(yè)績和利率今年都不會拖后腿;如果風險偏好提升,意味著指數(shù)一定是往上走。此外,今年的主要矛盾不是業(yè)績,不是利率,而是風險偏好的提升,或者是投資人情緒的提升和改善。到了目前的點位,市場可能走得有些快,對今年整體的定位還是修復之年,去年整個市場彈簧被壓得太低了,太緊了,時間太長了,所以一定會往上彈。但是要進入一個全面的牛市,可能有些條件還不具備。
而在星石投資副總經理兼首席策略投資官萬凱航看來,在3100點之后,未來的核心驅動力一定是業(yè)績。“估值修復已經結束,貨幣不可能放特別多,要關注的是未來幾年到底有什么行業(yè)能夠持續(xù)貢獻業(yè)績。”
“從權益市場來說,今年確定性相比前幾年有更好的宏觀環(huán)境支撐。但是在這個過程中要注意風險,國內通常會說一句話叫作‘乍暖還寒’,接下來的股市整體不錯,但可能面臨馬上到來的股票兩極分化,而且是嚴重的分化。”熵一資產管理(上海)有限公司總經理周志彤說。
對于分化的觀點,上海景林資產管理有限公司董事總經理田峰指出,未來分化會很明顯。“一邊政策上在推注冊制,未來企業(yè)慢慢上市會市場化,一邊沒有業(yè)績支持的垃圾股,市值從最早期的七八十億跌到二三十億,現(xiàn)在又漲回去,這些公司未來值多少錢呢?可能值五個億、十個億,所以長期來看風險非常大。另一方面,一些頭部公司目前估值還是合理的,并沒有出現(xiàn)泡沫,或者是沒有太多的泡沫在后面。”
寧波美港投資管理中心(有限合伙)執(zhí)行事務合伙人陳龍指出,2019年機會有三類:一是優(yōu)質公司的估值修復機會,確定性最高;二是成長性比較好的公司估值修復和業(yè)績提升的機會,這種機會比較難把握,但在組合里配置會是比較好的表現(xiàn)形式;三是一些平庸的公司,但有熱點或者風口炒作的機會,在牛市環(huán)境中對很多投資人來講可能是比較好的機會。
在深圳大禾投資管理有限公司副總經理楊華業(yè)看來,選擇投資標的要回歸到本源。“在篩選股票時,可以通過很多細節(jié)性的東西把一些不好的公司除去。最根本的問題是如何定價,并且以便宜的價格去買。”
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