近段時(shí)間以來(lái)，五糧液“瘦身提質(zhì)”受到關(guān)注，早已有券商對(duì)其股價(jià)喊出“百元”。4月4日，五糧液股價(jià)成功破百，成為第四只百元白酒股。

在龍頭帶動(dòng)下，白酒股漲勢(shì)依舊，當(dāng)天包括貴州茅臺(tái)、五糧液等4家只白酒股收盤(pán)價(jià)創(chuàng)出歷史新高。已發(fā)布年報(bào)的幾家白酒公司2018年均取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)，近幾天的白酒行情也被分析為年報(bào)行情演繹。

不過(guò)，一向被視為“聰明資金”的北上資金動(dòng)向值得引起注意，3月份以來(lái)北上資金已經(jīng)連續(xù)大手筆減持五糧液，近幾日也連續(xù)減持貴州茅臺(tái)。

4家白酒公司收盤(pán)價(jià)創(chuàng)新高

4月4日，白酒龍頭之一五糧液持續(xù)走強(qiáng)，盤(pán)中創(chuàng)出101.53的歷史新高價(jià)格，五糧液股價(jià)首次破百。五糧液全天漲5.06%報(bào)收100.23元，全天成交50.95億元，100.23元/股的價(jià)格也是五糧液上市以來(lái)收盤(pán)價(jià)新高，最新市值3891億元。

截止4月4日收盤(pán)，五糧液成為目前A股中第4個(gè)百元白酒股，同時(shí)100.23元的股價(jià)也在目前所有3000多家A股公司中排名第20。

除了五糧液之外，A股白酒公司4月4日整體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。4月4日，A股19家白酒公司初水井坊停牌、金種子酒微跌0.74%外，其余17家全部錄得上漲，今世緣、老白干酒漲超6%，古井貢酒、*ST皇臺(tái)、五糧液等漲超5%，貴州茅臺(tái)也漲2.43%，報(bào)收865元。

另外，以4月4日收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，有四家白酒公司股價(jià)創(chuàng)出上市以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)（前復(fù)權(quán)，下同）。除五糧液外，貴州茅臺(tái)的865元/股、古井貢酒的112.2元/股、今世緣的29.57元/股，這幾家白酒公司收盤(pán)價(jià)均創(chuàng)出上市以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)。

今年以來(lái)白酒股漲勢(shì)喜人，截止4月4日，已經(jīng)有2家白酒公司（古井貢酒和今世緣）股價(jià)翻倍，另外五糧液、山西汾酒等9家白酒公司股價(jià)漲超60%不足100%。

“瘦身提質(zhì)”受關(guān)注

3月份來(lái)，早有券商對(duì)五糧液喊出百元，從3月下旬開(kāi)始便有天風(fēng)證券、國(guó)信證券、東北證券、中信建投、華泰證券、華創(chuàng)證券、東方證券、招商證券等將五糧液的目標(biāo)價(jià)定在百元之上，其中最高的是天風(fēng)證券在3月21日將五糧液目標(biāo)價(jià)定為116.20元/股。

其中，五糧液“瘦身提質(zhì)”受到券商普遍關(guān)注。

據(jù)了解，五糧液集團(tuán)副董事長(zhǎng)鄒濤2月底曾表示，要堅(jiān)決夯實(shí)52度經(jīng)典五糧液的核心地位和五糧液1618、低度五糧液的戰(zhàn)略補(bǔ)充地位，堅(jiān)決清理對(duì)五糧液品牌有損害的總經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品，堅(jiān)決貫徹公司五糧液品牌“1+3”產(chǎn)品策略、系列酒“4+4”產(chǎn)品策略。

在近期五糧液召開(kāi)的營(yíng)銷(xiāo)工作會(huì)上，公司也多次傳達(dá)將進(jìn)一步清理總經(jīng)銷(xiāo)品牌，尤其是清理與公司核心單品52度水晶瓶裝五糧液(即普五)包裝類(lèi)似品牌的信息。

另外，在今年春糖會(huì)期間五糧液也受到經(jīng)銷(xiāo)商和資本市場(chǎng)熱議焦點(diǎn)，公司在營(yíng)銷(xiāo)品牌工作大會(huì)上詳細(xì)解讀全年?duì)I銷(xiāo)運(yùn)營(yíng)策略，收藏版普五之后上市第八代普五新品，明確經(jīng)銷(xiāo)商考核制度，并發(fā)布超高端501五糧液新品，落地五糧液“1+3”戰(zhàn)略下的高端五糧液產(chǎn)品布局。新普五上市后實(shí)施控盤(pán)分利，鼓勵(lì)商家掃碼實(shí)現(xiàn)渠道及終端增值收益，同時(shí)通過(guò)大數(shù)據(jù)控制跨區(qū)跨渠道銷(xiāo)售，努力實(shí)現(xiàn)費(fèi)用落地和提升消費(fèi)者服務(wù)。同時(shí)，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商考核注重過(guò)程考核和數(shù)字化賦能，定性定量考核相結(jié)合。

華創(chuàng)證券復(fù)盤(pán)了五糧液過(guò)去半年的諸多營(yíng)銷(xiāo)動(dòng)作。稱(chēng)公司在營(yíng)銷(xiāo)方面主動(dòng)出擊積極求變：

一是確定2019年工作重點(diǎn)為補(bǔ)短板，拉長(zhǎng)板，升級(jí)新動(dòng)能，搶抓結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，共享高質(zhì)量發(fā)展，目標(biāo)集團(tuán)提前實(shí)現(xiàn)千億，其中的短板包括補(bǔ)渠道短板（確立控盤(pán)分利）和組織短板（打造以市場(chǎng)為驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型組織）；

二是1月市場(chǎng)督促組對(duì)違規(guī)經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行處罰，肅清市場(chǎng)秩序。春節(jié)期間渠道反饋，五糧液自身價(jià)格策略更趨務(wù)實(shí)使得動(dòng)銷(xiāo)順暢超預(yù)期；

三是2月召開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)改革工作會(huì)，一改過(guò)去大區(qū)制，將營(yíng)銷(xiāo)架構(gòu)進(jìn)行扁平，提出加快推進(jìn)數(shù)字化管理和控盤(pán)分利；

四是3月推出收藏版普五，糖酒會(huì)明確新普五上市、價(jià)格體系調(diào)整及控盤(pán)分利細(xì)節(jié)，明確全年500億收入目標(biāo)。另外，華創(chuàng)證券稱(chēng)，近期渠道反饋，五糧液對(duì)4-5月計(jì)劃暫停發(fā)貨，進(jìn)一步實(shí)施挺價(jià)，意圖為新普五上市創(chuàng)造更佳的渠道環(huán)境。

在種種動(dòng)作中，五糧液重塑高端白酒品牌意圖明顯，高價(jià)白酒在五糧液的銷(xiāo)售占比中也進(jìn)一步提升。這在近日五糧液發(fā)布的年報(bào)中也能得到體現(xiàn)，2018年五糧液營(yíng)收400.30億元，同比增長(zhǎng)32.61%；凈利潤(rùn)133.84億元，同比增長(zhǎng)38.36%。五糧液也給出了上市以來(lái)最豪的分紅方案，公司擬每10股派現(xiàn)金紅利17元（含稅），分紅額達(dá)65.99億元。

五糧液表示，報(bào)告期內(nèi)，公司不斷深化改革，優(yōu)化產(chǎn)品體系，強(qiáng)化品牌營(yíng)銷(xiāo)，進(jìn)一步提高了公司的品牌價(jià)值，鞏固了濃香型高端白酒市場(chǎng)的龍頭地位。2018年，五糧液高價(jià)位酒銷(xiāo)售收入301.9億元，同比增長(zhǎng)41.1%，占公司營(yíng)業(yè)收入的75.2%，較上年提高4.5%；中低價(jià)位酒收入占營(yíng)收比則下降3.3%。

五糧液還稱(chēng)，2019年是集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)跨越“千億”臺(tái)階的歷史性一年，公司預(yù)計(jì)2019年目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入500億元，保持25%左右的增長(zhǎng)。

年報(bào)催化

近幾天的白酒股行情，也被分析師稱(chēng)為年報(bào)行情，特別是在上周五糧液、貴州茅臺(tái)等相繼發(fā)布年報(bào)之后，wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自3月28日即五糧液發(fā)布年報(bào)之后，6個(gè)交易日時(shí)間，五糧液、水井坊、瀘州老窖等7家白酒公司漲幅超10%，其中酒鬼酒漲17.68%最高。

除了五糧液2018年業(yè)績(jī)超預(yù)期外，上周四（3月28日）晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布的年報(bào)也超出市場(chǎng)預(yù)期，貴州茅臺(tái)披露了2018年年報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入736.39億元，同比增長(zhǎng)26.49%；凈利潤(rùn)352.04億元，同比增長(zhǎng)30%。

截至目前，已經(jīng)有6家白酒公司正式發(fā)布了2018年年報(bào)。其中，舍得酒業(yè)2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)138%最高，另外，順鑫農(nóng)業(yè)、酒鬼酒、金徽酒等三家公司2018年凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)69.78%、26.45%、2.24%。

對(duì)于白酒股的繼續(xù)領(lǐng)漲，國(guó)開(kāi)證券分析主要有兩大原因：第一：茅臺(tái)、五糧液披露年報(bào)催化板塊行情，兩公司的業(yè)績(jī)體現(xiàn)了自去年三季度以來(lái)龍頭公司極強(qiáng)的調(diào)節(jié)能力，再次驗(yàn)證了近期市場(chǎng)對(duì)名酒基本面的樂(lè)觀(guān)判斷。第二，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)周期的理解開(kāi)始產(chǎn)生變化，或影響今后白酒板塊的估值區(qū)間，名酒一二線(xiàn)酒企跨越周期的能力持續(xù)提升且市值排名居前的公司將迎來(lái)更多國(guó)際中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)投資人。

北上資金減持

不過(guò)在近期白酒股上漲的同時(shí)，另外一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)也值得注意。被譽(yù)為“聰明資金”的北上資金近幾日連續(xù)減持白酒股龍頭股。

截止4月3日的最新數(shù)據(jù)顯示，從4月1日至4月3日滬股通資金已連續(xù)3日減持貴州茅臺(tái)。

（3月1日至4月3日貴州茅臺(tái)滬股通持股變化）

另外對(duì)于五糧液的減持則更加明顯，3月1日至4月3日的24個(gè)交易日，深股通資金僅有4個(gè)交易日增持五糧液，其余20個(gè)交易日均為減持，深股通在五糧液的持股量也從3月1日的約43241萬(wàn)股減少至4月3日的約36788萬(wàn)股，持股減少約6453萬(wàn)股，期間持股比例也從11.13%將至9.47%。

（3月1日至4月3日五糧液深股通持股變化）

證券時(shí)報(bào)e公司 王基名

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（封面圖來(lái)源于攝圖網(wǎng)）