借助今年以來的凌厲漲勢，香港股市終于超越日本，位居全球第三。

彭博數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，港股市值攀升至5.78萬億美元，超過日本股市市值的5.76萬億美元，成為繼美國和中國大陸市場之后全球第三大股票市場。

今年以來港股一掃去年的頹勢，恒指本周一收漲0.47%至30077.15點(diǎn)，為去年6月以來首次站上30000點(diǎn)關(guān)口。昨日恒指收漲0.27%，讓年內(nèi)漲幅達(dá)到約17%。

相比之下，日本股市今年的表現(xiàn)則要遜色很多。日經(jīng)225指數(shù)昨日上漲0.19%，報(bào)21802.59點(diǎn)。截至昨日收盤，其年內(nèi)漲幅僅為9%。

對于港股今年的顯著走強(qiáng)，在內(nèi)地市場流動性充裕環(huán)境下，北水南下功不可沒。

廣發(fā)證券分析師廖凌此前曾提到，一方面，內(nèi)地龐大的存量財(cái)富缺乏海外配置渠道，“北水”通過香港市場配置全球資產(chǎn)的趨勢未變；另一方面，年初以來大陸銀行間、債券市場資金充裕，同時(shí)緊信用和去杠桿的擔(dān)憂大為緩解，促使驅(qū)使部分資金傾向于“南下”配置港股。

在港股上漲背后值得注意的是，A股今年的漲勢更加兇猛，截至昨日收盤，滬指漲幅高達(dá)30%，使得陸港兩地市場估值的相對差距急速拉大，H股在這種背景下也成為水位更低的洼地。

廣發(fā)證券認(rèn)為，在深港通開通后，南下資金對AH溢價(jià)更加敏感，“北水南下”的短期邏輯還受到“AH比價(jià)效應(yīng)”的影響：

對于大陸資金而言，互聯(lián)互通機(jī)制開通后，A股和港股可類比為兩個(gè)相互連接、但容納體量不同的“蓄水池”，當(dāng)兩地市場相對估值出現(xiàn)階段性“失衡”后，資金傾向于尋找“水位更低”的市場進(jìn)行配置。

2月份至3月初，A股相比港股“凌厲”的漲幅快速推高AH溢價(jià)，使得港股“性價(jià)比”凸顯，充裕流動性預(yù)期下部分“北水”傾向于買入估值更低的港股。

不過值得注意的是，廣發(fā)證券在上述報(bào)告中也提醒，盡管大陸充裕的流動性會驅(qū)使部分資金南下配置港股，但“溢出”體量預(yù)計(jì)會較為有限，這是因?yàn)椋浩湟唬?9年不是“大水漫灌”，流動性尚未泛濫；其二，大陸“穩(wěn)杠桿”和嚴(yán)控海外投資風(fēng)險(xiǎn)的背景下，“北水南下”的體量和配置渠道均受限。

華爾街見聞 張家偉