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私募圈沸騰了!3月金融數(shù)據(jù)大超預(yù)期,A股“狂歡”明天見?“牛市2.0”開始了?

每日經(jīng)濟新聞 2019-04-14 18:58:00

這個周末,私募圈沸騰了!4月12日,央行公布了遠超預(yù)期的金融數(shù)據(jù),成為周末各大投資圈議論的焦點話題。為什么市場如此關(guān)注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對市場基本面具有領(lǐng)先的指標意義。

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

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圖片來源:攝圖網(wǎng)

4月12日,央行公布數(shù)據(jù)顯示,3月份,人民幣貸款增加1.69萬億元,高于預(yù)期;當月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元,超出預(yù)期。遠超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后,富時中國A50指數(shù)期貨擴大漲幅。

為什么市場如此關(guān)注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對市場基本面具有領(lǐng)先的指標意義。有機構(gòu)指出,M1的底部,對于市場的底部而言,具有明顯的指示意義,每一輪大行情之前,M1的大底部都會率先到來,而數(shù)據(jù)的配合有望助力市場開啟第二波上漲行情。甚至還有私募高呼“牛市2.0”即將開啟。

金融數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期

4月12日,央行公布數(shù)據(jù)顯示,3月份,人民幣貸款增加1.69萬億元,高于預(yù)期;當月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元,超出預(yù)期。遠超預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后,富時中國A50指數(shù)期貨擴大漲幅。為什么市場如此關(guān)注金融數(shù)據(jù)?主要在于社融、M1、信貸等數(shù)據(jù)對市場基本面具有領(lǐng)先的指標意義。

在企業(yè)層面,M1反映了企業(yè)的生產(chǎn)和投資愿望,原因在于融資規(guī)模與流動資金的增長往往意味著企業(yè)投資的擴張;在居民角度,體現(xiàn)了房地產(chǎn)等資產(chǎn)或消費品的購置行為,這將使得居民的定期存款轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的活期存款。無論是企業(yè)投資,還是居民的房地產(chǎn)購置與消費,都將為經(jīng)濟帶來上升動能,因此M1往往是經(jīng)濟基本面的領(lǐng)先指標。

北京星石投資指出,3月份金融數(shù)據(jù)大規(guī)模超越市場預(yù)期,信用底得到確認,根據(jù)過往經(jīng)驗,結(jié)合近期其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn),中國經(jīng)濟大概率在二季度逐步見底。另外減稅降費的正式執(zhí)行,可能會導(dǎo)致盈利底先于經(jīng)濟底出現(xiàn):根據(jù)過往的歷史經(jīng)驗,企業(yè)的盈利底與經(jīng)濟底基本是同步的,但是本輪盈利下行周期中,超預(yù)期的減稅降費政策全部集中在二季度釋放,可能會使得盈利底先于經(jīng)濟底出現(xiàn)。

A股能否開啟第二波上漲?

遠超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)公布后,A50股指期貨大幅上漲,這讓本周A股回調(diào)之際拋售股票的投資者紛紛后悔“股票白賣了”。除了A50指數(shù)之外,與中國經(jīng)濟掛鉤密切的銅價當日也出現(xiàn)了跳漲行情。而前期市場在3月PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回升的提振下,市場對于經(jīng)濟增長的信心增強,滬指因此直接突破3200點大關(guān)再創(chuàng)反彈新高。但在沖擊3300點之前,滬指在3200~3300點之間選擇震蕩,3月社融、信貸數(shù)據(jù)公布后,可以作為進一步確認經(jīng)濟情況的信號,當前市場熱情較為高漲,數(shù)據(jù)的配合有望助力市場開啟第二波上漲行情。

根據(jù)機構(gòu)研究,復(fù)盤歷史M1數(shù)據(jù)和大盤走勢,M1數(shù)據(jù)回升的過程往往也是股市走牛的階段。天風(fēng)證券就指出,如果在隨后的階段,能判斷或者觀察到M1也出現(xiàn)趨勢性抬升,那么就要引起重視,市場很可能不是簡單的反彈,而是更大級別的反轉(zhuǎn)。M1的底部,對于市場的底部而言,具有明顯的指示意義,每一輪大行情之前,M1的大底部都會率先到來。

上海雷根投資李金龍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,3月M1大幅回升,且1~3月已經(jīng)形成趨勢性回升,從社融存量增速來看,社融存量增速對經(jīng)濟增速有極為準確的領(lǐng)先作用,2019年的經(jīng)濟企穩(wěn)回升已經(jīng)是必然。同樣作為經(jīng)濟晴雨表的股市,也極可能走出一波行情,一季度各個板塊都有不少幅度的上漲,二季度的行情從社融超預(yù)期邏輯,會是“大票搭臺、小票唱戲”的格局。也有私募人士指出,公布的金融數(shù)據(jù)對目前猶豫不前高位震蕩的股市,是一個重要的邊際利好,有方向性指引的效果。在經(jīng)濟基本面和央行不斷釋放出超預(yù)期的數(shù)據(jù)之后,股市有望繼續(xù)沖高。

西藏琳瑯投資王琳告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,3月份社融大有春節(jié)后的季節(jié)性因素影響,M1數(shù)據(jù)回升的過程往往也是股市走牛的階段,不過這種相關(guān)性雖然是正相關(guān)關(guān)系,后面股票市場肯定還有機會,但也不一定會同步,短期可能有調(diào)整要求。目前,滬指從2440點開始上漲到3288點附近,漲幅不小,中小創(chuàng)指數(shù)漲幅還更大。本周指數(shù)小幅調(diào)整收陰線,這里后續(xù)兩周,指數(shù)做平臺整理或短期調(diào)整的概率較大,中長期向上趨勢還會持續(xù)。

“牛市2.0”開始了?

對于信貸社融遠超預(yù)期,成為周末各大投資圈議論的焦點話題。值得注意的是,私募基金經(jīng)理更多的是討論數(shù)據(jù)的配合是否有望助力市場開啟第二波上漲行情。對此北京星石投資指出,市場期盼的3月份金融數(shù)據(jù)已經(jīng)發(fā)布,貨幣供需均出現(xiàn)超預(yù)期改善,數(shù)據(jù)發(fā)布之后,A50期貨應(yīng)聲直線上漲,期待下周A股的方向選擇。在3月份社融超預(yù)期作用下,當前休整的股市有望重新作出方向上的選擇,繼續(xù)回到震蕩上行的趨勢中。我們認為信用底已經(jīng)確立,業(yè)績底和經(jīng)濟底可期,短期休整后的股市或?qū)⒗^續(xù)選擇向上。但是經(jīng)過前期快速的估值修復(fù)后,在業(yè)績的試金石作用下,行情有望迎來分化,垃圾股、概念股或?qū)⑹且坏仉u毛,而真正有業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)公司將成為市場的主線。

厚石天成侯延軍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,周五公布的社融數(shù)據(jù)有些超預(yù)期,但是錢多流動性充足一定是市場上漲的確定性條件。從盤面來看,周五收盤前資金蠢蠢欲動,上證指數(shù)基本收復(fù)當日下跌。中國股市收盤后,反應(yīng)A股后續(xù)消息面情緒面的富時中國A50指數(shù)期貨最終以上漲1.1%收盤,美國道瓊斯指數(shù)也上漲1%??梢钥闯?,中國社融數(shù)據(jù)超預(yù)期的消息被普遍解讀為利好。從2019年初開始的A股反彈到春節(jié)后從反彈更改定義為牛市后,我們把這個階段定義為牛市1.0階段。這個階段的特點有著典型的牛市初期的特征,比如普漲行情,比如雞犬升天現(xiàn)象,比如誰垃圾誰猛漲特色。

這些都沒有什么大驚小怪的,因為牛市本來就是這樣。那么下一階段股市即將進入2.0階段(當然1.0還沒確定結(jié)束)。這一階段股市大概率會分化,具體怎樣分化現(xiàn)在下結(jié)論還有點早,最終要看這輪股市上漲和持續(xù)上漲的根基是什么,甚至是故事怎么講。從近期的跡象看應(yīng)該是藍籌白馬會繼續(xù)受到歡迎。至于二季度會誕生哪些熱點,這是很難預(yù)判的,牛市持股比折騰重要,在大金融,大消費,醫(yī)藥健康精選一些龍頭,再配置一些芯片、5G龍頭,我想這樣配置貫穿整個牛市總不會有錯。

良好的數(shù)據(jù)是否能助力市場開啟第二波上攻呢?王琳認為,這里平臺整理或調(diào)整1~2周再上的概率大,目前經(jīng)過一季度的大幅上漲,這里確實需要整固,一季度基本是游資主導(dǎo)的題材炒作為主線,豬肉、雞肉、工業(yè)大麻、邊緣計算、白酒等板塊表現(xiàn)較好,4月份隨著年報季報披露,很大可能業(yè)績增長好的同時公司行業(yè)也不錯的個股和板塊會有一定的機會,比如紡織服裝、醫(yī)藥板塊、化工行業(yè)、周期股的鋼鐵板塊也會有機會。當然,科創(chuàng)板是今年最大的亮點,真正參股科創(chuàng)板公司的上市公司也會成為上漲熱點。投資必定還是要看基本面和估值,純題材炒作最終還是會一地雞毛。

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