每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭 陳星    

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了部分經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，而在4月17日，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將出爐。此前的一些先行指標(biāo)為何能強(qiáng)于預(yù)期？一季度GDP預(yù)計(jì)會(huì)有怎樣的變化？A股市場(chǎng)上漲行情是否還能持續(xù)？

近日，在由華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇、中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇共同主辦的“2019年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)”上，新時(shí)代證券副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東針對(duì)上述問(wèn)題接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者的專訪。

潘向東表示，一季度先行指數(shù)好于預(yù)期，主要得益于去年四季度以來(lái)的反周期操作，同時(shí)也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性變強(qiáng)了。由于受貨幣政策和投資者信心的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)A股市場(chǎng)將保持繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，他還預(yù)計(jì)三季度之后豬肉價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上漲，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)行情造成一定風(fēng)險(xiǎn)。

一季度GDP增速預(yù)計(jì)偏低

NBD：一季度的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)馬上就要公布，您預(yù)測(cè)一季度GDP增速會(huì)高于去年四季度的6.4%，還是有可能下探？理由何在？

潘向東：今年一、二季度GDP還是會(huì)承受一定的壓力。雖然從去年10月份以來(lái)，不管是貨幣還是財(cái)政政策都朝著更加積極的方向轉(zhuǎn)變，但從貨幣放出來(lái)傳導(dǎo)到實(shí)體還需要有一個(gè)過(guò)程。

我個(gè)人預(yù)計(jì)，GDP增速二季度會(huì)企穩(wěn)，去年下半年增速有所回落，所以同比來(lái)看，三、四季度應(yīng)該會(huì)有反應(yīng)。至于原因方面，反周期操作，也就是積極的財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)產(chǎn)生一定的效果。我們現(xiàn)在是穩(wěn)健偏積極的貨幣政策，相對(duì)于去年的穩(wěn)健中性，今年相對(duì)更加積極一點(diǎn)。

至于GDP增速未來(lái)會(huì)是怎樣一個(gè)水平，預(yù)計(jì)今年全年6.4%左右，由于去年基數(shù)的原因，一季度可能會(huì)相對(duì)低一點(diǎn)。

NBD：此前披露的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，您認(rèn)為其背后的原因是什么？是否緣于近期出臺(tái)的一系列政策組合拳已開(kāi)始見(jiàn)效？

潘向東：一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，主要是指一些先行指數(shù)好于預(yù)期，不過(guò)有一些當(dāng)期指標(biāo)還不夠理想，比如消費(fèi)方面的一些數(shù)據(jù)，跟房地產(chǎn)相關(guān)的家電消費(fèi)、家具消費(fèi)一、二月份都出現(xiàn)了下滑；另外，土地的成交也是負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，乘用車數(shù)據(jù)在3月份有所回升，但一、二月份仍處于回落的狀態(tài)。

先行指標(biāo)的回暖主要是由于去年四季度一些政策產(chǎn)生了積極的影響，畢竟反周期政策一旦推出的話，它就會(huì)產(chǎn)生一些效果。另外，這也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性變強(qiáng)了。

另外，3月份我們的出口增速超預(yù)期，當(dāng)然，這一方面是受價(jià)格因素的影響，另一方面也說(shuō)明中國(guó)的儲(chǔ)備經(jīng)濟(jì)力量還是不錯(cuò)。不過(guò)與此同時(shí)要注意到，美國(guó)、歐盟的PMI都出現(xiàn)了回落，所以未來(lái)的出口也會(huì)受到一些挑戰(zhàn)。

要注意豬肉價(jià)格的影響

NBD：最近有研究顯示上市公司虧損面超過(guò)2008年，但與此同時(shí)整體股市仍舊在不斷翻紅。這樣的背離意味著什么？未來(lái)A股繼續(xù)上漲可持續(xù)嗎？

潘向東：股市的上漲一方面是由于盈利的推動(dòng)，第二是由于估值的推動(dòng)。盈利方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，去年四季度經(jīng)濟(jì)在回落，所以企業(yè)的盈利虧損面超過(guò)了2008年；但是估值方面，主要是受貨幣政策和投資者信心的影響。貨幣政策方面，從去年10月份后由穩(wěn)健中性向穩(wěn)健積極發(fā)展，所以肯定會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生積極的影響；另外，去年金融去杠桿在10月份之后也得到緩解，這也會(huì)對(duì)估值有積極影響；與此同時(shí)，隨著政策轉(zhuǎn)暖，投資者的積極性也在回暖。假如未來(lái)沒(méi)有外力讓政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的話，那我們的行情就會(huì)有一個(gè)慣性繼續(xù)延續(xù)下去。

未來(lái)如果貨幣政策、監(jiān)管政策、投資者情緒出現(xiàn)變化，那我們現(xiàn)在就需要去思考哪些方面會(huì)產(chǎn)生變化。監(jiān)管政策肯定是呵護(hù)市場(chǎng)的發(fā)展，貨幣政策目前還是一個(gè)穩(wěn)健積極的方向，雖然經(jīng)濟(jì)一些先行指標(biāo)在企穩(wěn)，但是目前沒(méi)有出現(xiàn)貨幣政策要掉頭轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性或者穩(wěn)健偏緊的信號(hào)。

未來(lái)要注意豬肉價(jià)格的影響，可能會(huì)影響到食品價(jià)格，從而進(jìn)一步影響到CPI，但還需要觀察，目前豬肉價(jià)格還沒(méi)有出現(xiàn)大幅的上漲。雖然3月份環(huán)比上漲，但一方面是基于1~2月份本身價(jià)格比較低；另一方面，短期來(lái)看豬肉價(jià)格在企穩(wěn)的狀態(tài)中。

不過(guò)從研究角度來(lái)看，預(yù)計(jì)三季度之后豬肉價(jià)格會(huì)有大幅的上漲。但是貨幣政策是價(jià)格出現(xiàn)變化之后才會(huì)發(fā)生變化，目前價(jià)格都還在持續(xù)過(guò)程之中，所以行情預(yù)計(jì)還會(huì)延續(xù)。

NBD：科創(chuàng)板的受理名單正在陸續(xù)公布，不過(guò)有觀點(diǎn)認(rèn)為缺乏令人眼前一亮的巨頭。您認(rèn)為目前這樣的安排考慮是什么？這種陣容能否吸引投資？

潘向東：開(kāi)始推出的時(shí)候都是相對(duì)謹(jǐn)慎和穩(wěn)健的，所以在選定企業(yè)的時(shí)候，第一批不會(huì)選一些科創(chuàng)巨頭，也不會(huì)選一批爭(zhēng)議很大的企業(yè)。所以我們看到，第一批科創(chuàng)企業(yè)在盈利、主營(yíng)業(yè)務(wù)、其他一些競(jìng)爭(zhēng)力方面，都規(guī)避了爭(zhēng)議性企業(yè)。隨著對(duì)市場(chǎng)進(jìn)一步的了解，預(yù)計(jì)一些科創(chuàng)巨頭慢慢也會(huì)朝著上科創(chuàng)板的方向走。