每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

近日，部分養(yǎng)老金產品披露了一季報，記者注意到，在偏股型產品中，有部分產品在1季度的權益?zhèn)}位超過8成，1季度的收益高達30%。而除了直接買股，養(yǎng)老金產品還投基金、投理財產品，整體來看，養(yǎng)老金產品在1季度的調倉動作還是非常明顯。

一季度收益高至30%

除了養(yǎng)老目標基金，其實公募在管的養(yǎng)老金產品也不在少數(shù)，只不過大多是以專戶形式存在。近日，部分養(yǎng)老金產品的一季報也陸續(xù)浮出水面，比如國泰金色年華股票型養(yǎng)老金產品、招商康豐股票型養(yǎng)老金產品等。

記者發(fā)現(xiàn)，在這些偏股型的產品中，一季度都有明顯的調倉換股動作，以國泰金色年華股票型養(yǎng)老金產品為例，一季度末的權益類資產占基金凈資產比例高達86.46%，其中股票的占比為85.21%，股票基金和混合基金的占比為1.25%。

從一季度的收益情況來看，該基金一季度的投資收益率高達29.60%，基金管理人表示，一季度組合操作力度較大，期間對組合持倉結構進行了較大幅度的調整，組合增加了房地產、農林牧漁、食品飲料、輕工制造、建筑裝飾、汽車、醫(yī)藥生物等行業(yè)的配置權重，降低了電氣設備、非銀金融、紡織服裝、交通運輸、商業(yè)貿易、家用電器、計算機等行業(yè)的配置權重。

再來看招商基金旗下幾只偏股型養(yǎng)老金產品的表現(xiàn)，在招商康豐股票型養(yǎng)老金產品中，權益類資產占凈資產比例同樣達到了79.61%，且均為股票持倉，今年一季度的收益為19.52%，另外一只產品--招商康乾股票型養(yǎng)老金產品，今年以來的收益為15.57%。

招商康豐股票型養(yǎng)老金產品的管理人表示，由于年初對權益市場的整體判斷偏謹慎，同時行業(yè)間分化顯著，權益?zhèn)}位偏低，超配的醫(yī)藥板塊持續(xù)低迷，導致組合凈值增長較慢；在2月對組合進行了加倉的操作，同時對持倉結構進行調整，3月開始對持倉結構進行優(yōu)化，適當加倉了可選消費、農業(yè)、地產產業(yè)鏈等行業(yè)的相關個股。

前五大重倉股曝光

可以看出，對于這些主動管理型的偏股產品來說，調倉換股是否及時和準確確實對業(yè)績的影響還是比較明顯。看過了整體的持倉情況，再來了解一下這些產品的具體持倉品種。

在國泰金色年華股票型養(yǎng)老金產品的前五大股票持倉中，分別為森馬服飾、三一重工、中南建設、中國重汽和伊利股份，有意思的是，在其持有的基金中，前三位均來自于同一家基金公司--西部利得的基金，分別為西部利得匯享債券C、西部利得天添鑫貨幣B和西部利得事件驅動。

此外，招商康豐股票型養(yǎng)老金產品的前五大股票持倉分別為華泰證券、桃李面包、建設銀行、格力電器和保利地產；招商康乾股票型養(yǎng)老金產品的前五大股票持倉分別是今世緣、奧瑞金、海信家電、香飄飄和中國平安。

可以看出，即使是同一家基金公司在管的養(yǎng)老金產品，其股票持倉也是有著明顯的不同。而除了持有的個股不同，從不同類型的產品來看，其持有的資產類型也有明顯的區(qū)別，如果是股票型的養(yǎng)老金基金主要還是集中在個股和偏股型基金中，而混合型產品的持倉就顯得更加多元化。

比如招商康祥混合型養(yǎng)老金產品，其除了持有貴州茅臺、健友股份、五糧液等個股以外，還持有易方達高等級信用債A、富國信用債A、銀華純債信用主題等多只債券基金，不僅如此，還持有上信-遠洋新天地債權投資集合資金信托計劃、中信信托-安豪投資債權收益權投資集合資金信托計劃等多只信托產品。

相比較而言，專項型的養(yǎng)老金產品持有的資產就非常明確，比如招商戰(zhàn)略配售股票專項型養(yǎng)老金產品，僅持有招商3年封閉運作戰(zhàn)略配售混合(LOF)這一只基金，持倉占比高達99.44%。

展望二季度，上述多位基金管理人普遍都比較樂觀，比如有基金管理人就表示：“我們認為二季度市場仍有不錯的表現(xiàn)，在行業(yè)配置上，挑選在經濟周期復蘇階段領先表現(xiàn)的行業(yè)，逐漸加大周期品種的配置。此外，二季度是一季報集中披露期，有望奠定全年的基本面基調，關注一季報增速較好的股票。”

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