每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

海通證券旗下融資租賃上市平臺(tái)海通恒信距離完成赴港上市又近了一步。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者最新了解，海通恒信已經(jīng)通過了港交所上市聆訊，并于5月6日向港交所提交了聆訊后資料集。而港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公布配售結(jié)果和掛牌上市這幾個(gè)階段。

據(jù)悉，海通恒信是國內(nèi)首家券商系融資租賃公司，如果海通恒信接下來能完成上市計(jì)劃，那么將成為首個(gè)國內(nèi)券商拆分旗下控股融資租賃平臺(tái)上市的案例。據(jù)記者梳理，借著2014年以來融資租賃行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)出了多家券商系融資租賃公司，涉及光大證券、國泰君安、廣發(fā)證券等大型券商。

首家券商系控股融資租賃公司通過聆訊

據(jù)記者最新了解，海通恒信已經(jīng)通過了港交所上市聆訊，并于5月6日向港交所提交了“聆訊后資料集”。據(jù)港交所網(wǎng)站披露，這份“聆訊后資料集”全文長達(dá)600多頁。

據(jù)了解，這類聆訊后資料集通常為擬上市公司根據(jù)香港聯(lián)交所、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的要求刊發(fā)，刊發(fā)目的僅為便利于發(fā)行上市過程中的較早階段向符合認(rèn)購條件的投資者同步發(fā)布資料，除此以外并無其他目的。

據(jù)了解，港股IPO流程一般包含遞表、聆訊、路演、招股、公布配售結(jié)果和掛牌上市這幾個(gè)主要階段。因此，海通恒信在通過聆訊后，還有幾個(gè)步驟要走才能最終完成IPO。

根據(jù)公司公告，海通證券于2014年1月完成了對(duì)海通恒信的收購工作，海通恒信成為公司的全資孫公司。從2017年起，海通證券開始啟動(dòng)海通恒信赴港分拆上市的計(jì)劃。今年2月22日，海通證券公告，海通恒信收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)，核準(zhǔn)海通恒信新發(fā)行不超過26.83億股境外上市外資股，全部為普通股。

此次海通恒信發(fā)布的聆訊后資料集顯示，公司此次在香港募集的資金將主要用于發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)和保理業(yè)務(wù)、發(fā)展境外飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)并補(bǔ)充營運(yùn)資金。

目前，海通證券的幾大主要業(yè)務(wù)板塊分別為財(cái)富管理、投行、資產(chǎn)管理、交易及機(jī)構(gòu)、融資租賃，其中的融資租賃業(yè)務(wù)由孫公司海通恒信經(jīng)營。據(jù)海通證券年報(bào)披露，2018年，海通恒信總資產(chǎn)規(guī)模超800億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增加32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長10%。

據(jù)上述聆訊后資料集顯示，2016~2018年度，海通恒信的生息資產(chǎn)不良資產(chǎn)率分別為1.1%、0.93%、0.94%，不良資產(chǎn)撥備覆蓋率分別為299.73%、335.92%、339.05%。

而在此之前，海通證券的子公司海通國際已實(shí)現(xiàn)了在港股市場(chǎng)的獨(dú)立上市，待海通恒信完成赴港上市后，海通證券將擁有兩個(gè)境外上市平臺(tái)。與此同時(shí)，海通證券是業(yè)內(nèi)首家控股融資租賃公司的券商，海通恒信也是國內(nèi)首家券商系融資租賃公司，如果海通恒信接下來能完成上市計(jì)劃，那么將成為首個(gè)國內(nèi)券商控股融資租賃平臺(tái)完成拆分上市的案例。

某頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示，一般而言，在港股市場(chǎng)，擬上市公司通過聆訊后到最終上市，中間會(huì)間隔一個(gè)月左右的時(shí)間，但也要看路演順不順利，有的公司在聆訊后上市步伐同樣可能會(huì)出現(xiàn)一定拖延。

業(yè)內(nèi)已有多家券商系融資租賃公司

據(jù)了解，國內(nèi)融資租賃公司按照股東背景不同，可分為券商系融資租賃公司、銀行系融資租賃公司、廠商系融租租賃公司和其他融資租賃公司。

記者梳理顯示，借著2014年以來融資租賃行業(yè)發(fā)展的契機(jī)，近年來，國內(nèi)涌現(xiàn)出多家券商系融資租賃公司，涉及海通證券、光大證券、國泰君安、廣發(fā)證券等大型券商。

海通證券于2014年1月完成了對(duì)海通恒信前身恒信金融租賃的收購，海通恒信也成為國內(nèi)首家券商系融資租賃公司。此外，業(yè)內(nèi)其他券商系融資租賃公司還包括：光大幸福國際租賃有限公司、國泰君安融資租賃（上海）有限公司、廣發(fā)融資租賃（廣東）有限公司、中證寰球融資租賃股份有限公司等。

其中除了光大證券旗下的光大幸福國際租賃、廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)融資租賃（廣東）有限公司在上市公司體內(nèi)外，其他幾家券商系融資租賃公司均未在上市公司體內(nèi)。據(jù)光大證券2018年年報(bào)顯示，截至2018年12月31日，光大幸福國際租賃有限公司實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)65.55億元，凈資產(chǎn)11.94億元，凈利潤7274萬元。

據(jù)廣發(fā)證券2018年年報(bào)顯示，廣發(fā)融資租賃2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，同比增加26.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.79億元，同比增加22.8%。

那么，券商系融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式主要是什么呢？此前，有行業(yè)人士曾表示，券商系融資租賃公司的業(yè)務(wù)主要在于服務(wù)母公司券商的企業(yè)客戶，面向不同行業(yè)屬性、經(jīng)營規(guī)模、成長階段的企業(yè)需求，以融資租賃帶動(dòng)其他金融服務(wù)。

據(jù)上述聆訊后資料集顯示，海通恒信提供的融資租賃業(yè)務(wù)分為直接租賃與售后回租。在直接租賃交易中，公司作為出租人從設(shè)備供應(yīng)商處購買設(shè)備，將其租賃給承租人使用，并定期向承租人收取租金。在售后回租交易中，承租人以其自有資金向設(shè)備供應(yīng)商購買設(shè)備，并按協(xié)議價(jià)出售給公司；公司作為出租人將設(shè)備租回給承租人并定期向其收取租金；租期屆滿時(shí)，承租人向公司回購租賃設(shè)備，重新獲得對(duì)租賃設(shè)備的所有權(quán)。此外，海通恒信的客戶分布于交通物流、工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、建筑與房地產(chǎn)、醫(yī)療等領(lǐng)域。截至去年年末，來自交通物流行業(yè)的收入占公司總收入的比例最大（占比為36.3%），其次為工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等。

在該聆訊后資料集中，海通恒信還提示道，公司的收入主要為來自融資租賃、保理和委托貸款及其他貸款業(yè)務(wù)的利息收入，會(huì)受到利率波動(dòng)的較大影響。

國內(nèi)融資租賃公司突破萬家

縱觀境內(nèi)外的資本市場(chǎng)，融資租賃公司已經(jīng)形成了一個(gè)板塊，目前在A股市場(chǎng)上有江蘇租賃、渤海租賃等少數(shù)幾家融資租賃公司，在港股市場(chǎng)已有十余家融資租賃公司，其中包括遠(yuǎn)東宏信等行業(yè)龍頭。不過相比國內(nèi)上萬家融資租賃公司，已上市的融資租賃公司還是“少數(shù)派”。

據(jù)中信證券非銀團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布的租賃行業(yè)2019年下半年投資策略報(bào)告顯示，截至2018年年末，國內(nèi)三類融資租賃公司數(shù)量合計(jì)達(dá)到11777家，行業(yè)主體規(guī)模首次突破萬家，較2017年末增長22%。盡管增速連年放緩，但外資融資租賃的無門檻仍然使得“僵尸”主體持續(xù)增加，行業(yè)注冊(cè)資金較2017年僅增長1%。

上述頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示，目前國內(nèi)有超七成以上的融資租賃公司基本沒業(yè)務(wù)，只是個(gè)“空殼”。預(yù)計(jì)隨著對(duì)融資租賃行業(yè)的監(jiān)管逐步加強(qiáng)，行業(yè)“供給側(cè)改革”將有望啟動(dòng)。

據(jù)上述租賃行業(yè)研報(bào)顯示，2018年12月，國家發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布了《市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單（2018版）》，明確將融資租賃納入監(jiān)管領(lǐng)域。此后，北京、上海、深圳、廣州等地紛紛下發(fā)文件，要求停止受理融資租賃、商業(yè)保理類公司新增注冊(cè)設(shè)立，并對(duì)轄區(qū)內(nèi)融資租賃行業(yè)進(jìn)行摸底排查。

而對(duì)于融資租賃行業(yè)的利差趨勢(shì)，中信證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然行業(yè)利差存在收窄壓力，但綜合考慮資金投放時(shí)滯和租賃公司議價(jià)能力，上市龍頭融資租賃公司仍有望保持穩(wěn)定。