每經(jīng)記者 胥帥 彭斐    每經(jīng)編輯 張海妮    

最近一段時(shí)間，稀土板塊又火了。龍頭股金力永磁（300748，SZ）4天3板，盛和資源（600392，SH）等也紛紛大漲。

自2010年以來，A股稀土板塊出現(xiàn)過三次比較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，分別在2010年、2014年和2017年，這三個(gè)階段的稀土牛股層出不窮。從往年的炒作路線看，資金更青睞上游稀土資源個(gè)股，漲幅領(lǐng)先于下游永磁。

按照往常的炒作邏輯，上游稀土屬于資源型，稀缺性明顯。為何今年行情更青睞下游？有私募人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，稀土下游市場(chǎng)更貼近新能源、新材料，更具有成長股的屬性，所以稀土下游永磁被資金炒作也就不難理解了。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

后市：繼續(xù)看漲

沉寂許久的稀土板塊近日大紅大紫，其中，此前業(yè)績表現(xiàn)并不突出的中國稀土（00769，HK）股價(jià)更是在一天中翻番。

5月21日，港股中國稀土暴漲108.11%，A股稀土永磁板塊同樣大漲。A股中，五礦稀土（000831，SZ）、正海磁材（300224，SZ）、北礦科技（600980，SH）、廣晟有色（600259，SH）、金力永磁、銀河磁體（300127，SZ）等集體封漲停板，整個(gè)板塊市值增加了395億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為5月21日行情的“帶頭大哥”，中國稀土是一家從事下游稀土及耐火產(chǎn)品制造和銷售的民營企業(yè)，并不屬于工信部整合后的六大國有稀土集團(tuán)，也不涉及上游稀土開采及銷售業(yè)務(wù)。

或許正是受“手中無礦”影響，5月22日，中國稀土突然失去魔力，股價(jià)驟然跌去27.27%。不過在A股市場(chǎng)，稀土永磁板塊5月23日繼續(xù)走強(qiáng)，英洛華（000795，SZ）、金力永磁（300748，SZ）、五礦稀土等多股漲勢(shì)繼續(xù)。

而自上周開始，稀土板塊就已集體反彈。在百川資訊稀土分析師杜帥兵看來，稀土價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲，保守講至少還得有50%的上漲空間。

中信證券認(rèn)為，短期來看，近期隨著傳統(tǒng)開工旺季的來臨，企業(yè)已經(jīng)積極補(bǔ)庫，貿(mào)易商也加大收貨力度，輕稀土價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)回暖。

與輕稀土相比，中重稀土的上漲勢(shì)頭更為強(qiáng)勁。由于中重稀土供給收縮，今年其價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。5月16日，氧化鏑報(bào)價(jià)161萬/噸，較年初漲33.06%，氧化鋱報(bào)價(jià)332萬/噸，較年初漲12.54%。

歷史：曾演繹多輪大行情

雖然五礦稀土、正海磁材、廣晟有色、金力永磁、銀河磁體等都屬于A股稀土板塊，但細(xì)分下來，各自屬性不同。

五礦稀土是中國六大稀土集團(tuán)之一中國五礦集團(tuán)下屬上市公司平臺(tái)，公司整體產(chǎn)能為12000噸/年，亮點(diǎn)是在重稀土。

廣晟有色為廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司對(duì)應(yīng)上市公司平臺(tái)，所屬5家稀土冶煉分離企業(yè)的冶煉分離能力合計(jì)達(dá)14000噸/年。

盛和資源布局全球，最近幾年通過資本運(yùn)作，完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重組。盛和資源除了重稀土配額，還有輕稀土配額。

北方稀土的控股股東包鋼（集團(tuán)）公司擁有全球最大的稀土礦——白云鄂博礦的獨(dú)家開采權(quán)。白云鄂博礦是中國稀土儲(chǔ)量大、類型特殊的特大型稀土、鐵、鈮、釷等多金屬復(fù)雜共生礦。

金力永磁、銀河磁體則屬于下游磁材行業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自從2010年以來，A股稀土板塊出現(xiàn)3次比較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。2010年、2014年和2017年，這三個(gè)階段的稀土牛股層出不窮。

2010年，受益于國家對(duì)稀土行業(yè)進(jìn)行整治，產(chǎn)量、新增產(chǎn)能、出口、準(zhǔn)入、龍頭企業(yè)戰(zhàn)略儲(chǔ)備等的全面政策，A股稀土板塊迎來第一次爆發(fā)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2010年8月~11月，稀土永磁指數(shù)漲幅達(dá)到117.7%。北方稀土從當(dāng)年6月的7元/股（前復(fù)權(quán)，下同）左右一度漲至當(dāng)年最高的近20元/股，漲了近2倍。廣晟有色漲幅更為驚人，從當(dāng)年6月的25元/股左右漲至最高的101.37元/股，漲幅達(dá)3倍。

2014年~2015年，稀土收儲(chǔ)對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來階段性的供需緊張，再疊加牛市效應(yīng)，稀土板塊再次迎來爆發(fā)。北方稀土從2014年的10元/股左右上漲至26.69元/股，漲幅翻倍。

到了2017年，受益于稀土專項(xiàng)核查，供給收縮帶來稀土價(jià)格上漲。在這波稀土板塊的大行情中，盛和資源漲幅尤為驚人，其股價(jià)一度從最低的10元/股左右上漲至最高的20元/股。

從此前幾輪行情來看，資金炒作主力集中于上游資源股，特別是擁有輕重稀土配額的企業(yè)，且市值在100億以上。

“因?yàn)锳股有炒作資源股的習(xí)慣，有‘資金記憶’的因素。”西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監(jiān)王琳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，因?yàn)樽?010年稀土被確定為國家戰(zhàn)略資源以來，國內(nèi)稀土供給端對(duì)供需關(guān)系和產(chǎn)業(yè)預(yù)期影響較大。從資金的角度來說，上游稀土資源應(yīng)是最稀缺的。而A股歷史上出現(xiàn)過很多資源牛股，這類股的爆發(fā)特別強(qiáng)，賺錢效應(yīng)很大，業(yè)內(nèi)也常有“資源股看儲(chǔ)量”的投資說法。

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私募：下游永磁更受青睞

但從最近稀土股的上漲來看，英洛華、金力永磁、北礦科技漲幅領(lǐng)先。這三家公司均處稀土市場(chǎng)下游，主要是永磁、磁材這類。

為何這次稀土下游漲幅領(lǐng)先于上游資源？

“下游個(gè)股更貼近新能源、新材料，更具有成長屬性。”一不愿具名的私募人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，磁材下游是新能源、風(fēng)電、軌交，特別是新能源的釹鐵硼、軌交的牽引電機(jī)。這些領(lǐng)域的需求增長較高，消費(fèi)增量大。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，稀土下游約50%需求來自磁材，2018年主要磁材企業(yè)均呈現(xiàn)出“營收增加、毛利率明顯下滑”狀況，部分中小產(chǎn)能出清，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。 

事實(shí)上，新材料領(lǐng)域的美好前景，也在相關(guān)稀土上市公司業(yè)績中得到證實(shí)。如金力永磁2017年凈利潤增速為102.69%。銀河磁體除2018年外，2016年、2017年凈利潤增速同比均超過20%。

從稀土板塊的龍虎榜數(shù)據(jù)看，游資表現(xiàn)十分活躍。英洛華5月22日、5月23日龍虎榜可謂群雄會(huì)集。22日，銀河證券紹興營業(yè)部、中信證券上海牡丹江路營業(yè)部、國泰君安上海江蘇路營業(yè)部合計(jì)買入超過1億元英洛華。5月23日，中信證券上海溧陽路營業(yè)部、華泰證券南京解放路營業(yè)部接棒買入英洛華。