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五月，對(duì)于全球資本市場(chǎng)來說，是動(dòng)蕩的一個(gè)月！

昨夜，美國(guó)股市再度殺跌：

標(biāo)普500指數(shù)收跌19.37點(diǎn)，跌幅0.69%，報(bào)2783.02點(diǎn)，創(chuàng)3月8日以來收盤新低。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌221.36點(diǎn)，跌幅0.87%，報(bào)25126.41點(diǎn)，創(chuàng)2月11日以來收盤新低。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌60.04點(diǎn)，跌幅0.79%，報(bào)7547.31點(diǎn)，也創(chuàng)3月8日以來收盤新低。盤中，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)跌穿200日均線，為今年3月11日以來首次。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)估算，美國(guó)股市今年五月份蒸發(fā)約2.53萬億美元，約17萬億人民幣。

歐洲股市亦全線殺跌，英國(guó)富時(shí)100下跌1.15%，德國(guó)DAX30下跌1.57%，法國(guó)CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個(gè)月美國(guó)債收益率與10年期美國(guó)債收益率倒掛程度創(chuàng)12年紀(jì)錄，為2007年以來最強(qiáng)。這一現(xiàn)象于今年3月下旬首次出現(xiàn)，在接下來的時(shí)間里出現(xiàn)了頻繁倒掛的現(xiàn)象。據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，該倒掛的出現(xiàn)往往意味著經(jīng)濟(jì)衰退。

按理，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，避險(xiǎn)資金應(yīng)該會(huì)大幅上漲。但從目前的情況來看，僅比特幣表現(xiàn)活躍，該資產(chǎn)是五月全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)，單月最大漲幅超過67%；日元略強(qiáng)，黃金則顯得有些弱，這究竟是為何？

美股單月抹去17萬億，F(xiàn)ANG+指數(shù)創(chuàng)十年最大單月跌幅

昨晚，美國(guó)股市走勢(shì)破位。標(biāo)普500指數(shù)收跌19.37點(diǎn)，跌幅0.69%，創(chuàng)3月8日以來收盤新低；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌221.36點(diǎn)，跌幅0.87%，創(chuàng)2月11日以來收盤新低；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌60.04點(diǎn)，跌幅0.79%，也創(chuàng)3月8日以來收盤新低。

美股科技股集體下跌，紐交所FANG+指數(shù)下跌1.1%，創(chuàng)1月29日以來最低收盤位，英偉達(dá)領(lǐng)跌，該指數(shù)本月累跌13%，創(chuàng)下至少十年來最大月度跌幅。

熱門中概股多數(shù)下跌，蔚來汽車跌9.75%，此前美銀美林下調(diào)該公司評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)；趣店跌超4%，老虎證券跌超3%，騰訊音樂、趣頭條跌超2%，嗶哩嗶哩、阿里巴巴、拼多多、百度跌超1%，京東跌近1%；瑞幸咖啡漲逾7%，歡聚時(shí)代、富途證券漲逾4.6%，陌陌漲逾3%，騰訊ADR漲0.8%。

據(jù)美國(guó)媒體29日?qǐng)?bào)道，特朗普政府本月早些時(shí)候警告說，歐洲盟國(guó)可能因繼續(xù)與伊朗進(jìn)行貿(mào)易而受到制裁。據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)西加爾·曼德爾克5月7日在寫給由法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)建立的“貿(mào)易往來支持工具”負(fù)責(zé)人佩爾·菲舍爾的一封信中表示，“貿(mào)易往來支持工具”一旦開始運(yùn)作，該結(jié)算機(jī)制及與之相關(guān)者可能將被排除在美國(guó)金融體系之外。

歐洲股市隔夜亦全線殺跌，英國(guó)富時(shí)100下跌1.15%，德國(guó)DAX30下跌1.57%，法國(guó)CAC40殺跌1.7%，歐洲斯托克50殺跌1.52%。

3個(gè)月美國(guó)債收益率與10年期美國(guó)債收益率倒掛程度一度創(chuàng)12年紀(jì)錄，為2007年以來最強(qiáng)。昨夜，美國(guó)10年期國(guó)債收益率最低跌至2.213%，后V型反轉(zhuǎn)反彈至截稿時(shí)間的2.269%；3個(gè)月國(guó)債收益率最多上漲至2.379%，后略有回落，截稿時(shí)仍報(bào)2.356%。

目前，上述兩大國(guó)債收益率水平仍處于倒掛狀態(tài)。歷史數(shù)據(jù)顯示，這兩大國(guó)債若持續(xù)倒掛，最終一定會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，一如2008年那樣。

比特幣已瘋

在全球風(fēng)險(xiǎn)資金大跌的背景下，比特幣卻瘋了，這可能是絕大多數(shù)投資者想不到的。比特幣現(xiàn)報(bào)8690美元，要知道今年4月30日的時(shí)候，價(jià)格才5320美元，而5月份最高價(jià)超過了8900美元，最大漲幅超過67%。為五月份全球表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)。

自2017年12月創(chuàng)下歷史新高19000美元（約合人民幣13.12萬元）后，比特幣價(jià)格一直處于過山車狀態(tài)，并在2018年12月跌至近3100美元的低點(diǎn)。此后，比特幣價(jià)格的復(fù)蘇十分緩慢。不過，5月10日，比特幣價(jià)格時(shí)隔半年再次漲超6000美元。5月17日，比特幣價(jià)格時(shí)隔一年重新漲回8000美元，但隨即直線下跌超20%。直至5月19日，比特幣價(jià)格才重回8000美元，隨后一度沖高8900美元，現(xiàn)在仍在強(qiáng)勢(shì)通道當(dāng)中。

CMC數(shù)據(jù)顯示，比特幣總市值已突破1500億美元關(guān)口，創(chuàng)今年新高，現(xiàn)為1527億美元。加密貨幣市場(chǎng)總市值則升至2018年8月3日以來的最高點(diǎn)2681億美元。

比特幣一部分利好消息源于富達(dá)投資最終敲定了為機(jī)構(gòu)客戶買賣數(shù)字資產(chǎn)的計(jì)劃，并且納斯達(dá)克交易所上市券商E Trade也將提供加密貨幣交易。另據(jù)上周五消息，科技巨頭Facebook為了發(fā)行新的全球加密貨幣，已經(jīng)同美國(guó)最大交易機(jī)構(gòu)和加密貨幣交易所進(jìn)行了談判。

分析人士認(rèn)為，此前，比特幣的支付功能一直被市場(chǎng)忽略，但從目前的情況來看，這一功能正在被投資者重視。在這個(gè)層面上，比特幣還存在一定的避險(xiǎn)功能。在美國(guó)制裁伊朗的日子里，比特幣曾一度是該國(guó)最重要的支付手段，雖然近期已被相關(guān)機(jī)構(gòu)禁止。

黃金為何如此弱勢(shì)

據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，外圍風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，黃金一定會(huì)受到重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)辄S金有天然的保值功能。然而，這一波市場(chǎng)殺跌，黃金的走勢(shì)卻并未體現(xiàn)出避險(xiǎn)的特征。

從黃金的走勢(shì)來看，這個(gè)品種的走勢(shì)顯得特別的弱。不管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)怎么走，它依然在相對(duì)低位徘徊。那么，是不是比特幣已經(jīng)取代了黃金的避險(xiǎn)功能？

Aberdeen標(biāo)準(zhǔn)投資公司投資策略總監(jiān)Maxwell Gold在最近表示，黃金的低波動(dòng)性和穩(wěn)定的上漲對(duì)長(zhǎng)期投資來說很有吸引力。他認(rèn)為，比特幣的高波動(dòng)性對(duì)投機(jī)者有吸引力，但并不是有效的避險(xiǎn)資產(chǎn)。他指出，比特幣的波動(dòng)性是美元的15倍，是歐元的12倍，是黃金的7倍多，是原油的3倍多，原油是金融市場(chǎng)最難以預(yù)測(cè)的商品。他說“數(shù)字貨幣市場(chǎng)非常新，對(duì)金融市場(chǎng)還沒有什么用途。但我可以打賭，各國(guó)央行截止到目前仍將黃金作為重要儲(chǔ)備。”

他指出，盡管黃金在贏得投資者青睞方面比較掙扎但其價(jià)格仍在樂觀回升。隨著市場(chǎng)不確定性的增長(zhǎng)，避險(xiǎn)資產(chǎn)如黃金的的吸引力將會(huì)越來越大，再加上市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，這些對(duì)黃金都是有利的。該公司預(yù)計(jì)黃金年末價(jià)格將會(huì)回升至1300上方。

黃金的價(jià)格在很大程度上受美元影響。從目前美元走勢(shì)來看，黃金價(jià)格的確會(huì)受到壓制。

從預(yù)期的情況來看，由于全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在六月份的議息當(dāng)中，會(huì)改變口徑，加息周期可能會(huì)結(jié)束，寬松周期會(huì)開啟。按此邏輯推理，美元亦可以殺跌。然而，美元也是一種避險(xiǎn)貨幣。當(dāng)下，在全球經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)熱度較其他經(jīng)濟(jì)體有著明顯優(yōu)勢(shì)，美元自然會(huì)成為強(qiáng)勢(shì)貨幣。此背景若一直存在，黃金仍有可能持續(xù)走弱。