每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

周一美股休市，其后大跌，“Sell in May” 竟一語成讖！道指全周大跌3.01%，標(biāo)普500跌2.62%，納指跌2.41%。

市場對美國動(dòng)輒動(dòng)用關(guān)稅大棒或其他單邊手段對待他國所產(chǎn)生的后續(xù)惡果始終有些擔(dān)憂，當(dāng)這種擔(dān)憂情緒嚴(yán)重到一定程度時(shí)就會(huì)造成市場對經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期升溫，而這在最近兩個(gè)月的確發(fā)生了，這周應(yīng)該就是悲觀情緒的階段性頂點(diǎn)。

早在兩月前，就先有國際貨幣基金組織（IMF）調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，上月又有經(jīng)合組組（OECD）調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期。至于華爾街及工商界人士對經(jīng)濟(jì)前景的憂慮則更為嚴(yán)重。

對經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮情緒顯著沖擊了美國的公債收益率曲線，其已“平坦”了大半年了，甚至個(gè)別期限的長短期公債收益率出現(xiàn)了倒掛。比如，美國3個(gè)月及10年期公債收益率就出現(xiàn)了倒掛，最多時(shí)倒掛了13BP，倒掛程度創(chuàng)2008年次貸危機(jī)以來最高水平。其實(shí)這樣的倒掛在半年前也曾出現(xiàn)過，不過當(dāng)時(shí)僅是曇花一現(xiàn)，而這次倒掛持續(xù)時(shí)間更長，幅度也更大。

市場對經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮在周五達(dá)到階段性高點(diǎn)，這還體現(xiàn)在之前還能獨(dú)立于股、債兩市的美元指數(shù)在周五也出現(xiàn)了暴跌。

美元暴跌的邏輯鏈條是：衰退預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化已完全打斷了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息進(jìn)程，現(xiàn)在的市場甚至已反過來相信下半年大概率會(huì)降息。

美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多如牛毛，僅就相對重要的數(shù)據(jù)來說，周二公布的美國5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)還不錯(cuò)，由4月的129.2升至134.1。不過，周四公布的首季GDP修正值年化季率增3.1%，較初值3.2%有所下修；首季個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率由初值的0.6%下修至0.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如去年第四季度的1.5%。

值提一提的是，在更前一周的5月23日，由歐洲數(shù)據(jù)編制機(jī)構(gòu)Markit公布的美國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.6，創(chuàng)2009年9月以來新低；5月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)也降至50.9，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的53.6，創(chuàng)自2016年2月以來新低。更早前公布的不少數(shù)據(jù)也不夠樂觀，如美國4月份零售銷售環(huán)比降0.2%；4月制造業(yè)產(chǎn)值環(huán)比降0.5%。

整體而言，美國當(dāng)前的就業(yè)類、信心類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還是相當(dāng)不錯(cuò)，只是物價(jià)類、消費(fèi)類、制造類、樓市類數(shù)據(jù)有些差強(qiáng)人意。美國公債走勢并不完全是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給足了向淡的提示，大部分應(yīng)該是來自對經(jīng)貿(mào)形勢及其他些不確定因素的惡劣預(yù)期。

預(yù)期本身就是有殺傷力的，許多時(shí)候經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只是滯后結(jié)果，不一定是主要原因！

周五美國市場出現(xiàn)了“股匯雙殺”，當(dāng)天美股三大股指齊刷刷下跌1%以上，美元指數(shù)也跌了0.57%。若不看債券價(jià)格上漲，而僅看債券收益率的下跌，那么亦可稱之為“股匯債三殺”。

美股是超級大國，該國金融市場動(dòng)蕩通常會(huì)對包括A股在內(nèi)的全球金融市場帶來沖擊。不過，A股目前正處于比較“特殊 ”的階段，也許并不太會(huì)跟隨美股動(dòng)蕩，原因至少包括以下兩個(gè)：其一，美元疲弱本身有利于A股；其二，金融市場平穩(wěn)是美國當(dāng)權(quán)者搞貿(mào)易摩擦的重要底氣之一。