6月5日，上交所將召開科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會議，審議微芯生物、安集科技和天準(zhǔn)科技的發(fā)行上市申請。

根據(jù)制度安排，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核有五個環(huán)節(jié)，分別是受理、審核問詢、上市委審議、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市，上述三家公司已走到上市委審議階段，距離注冊及發(fā)行上市已近在咫尺。

從問詢進(jìn)度到營收情況再到研發(fā)投入，到底哪家企業(yè)能夠博得過會頭籌？

候選者誰？

首批上會的三家公司分別在創(chuàng)新藥、高端半導(dǎo)體、人工智能技術(shù)方面擁有領(lǐng)先的地位。

具體來看，微芯生物是一家小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，其主營產(chǎn)品西達(dá)本胺是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶抑制劑和全球首個獲批治療外周T細(xì)胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復(fù)發(fā)及難治性外周T細(xì)胞淋巴瘤。

安集科技則是國內(nèi)CMP 拋光液龍頭，而CMP 拋光液廣泛用于各類集成電路、半導(dǎo)體、藍(lán)寶石、LED行業(yè)及其他領(lǐng)域的拋光過程。公司成功打破了國外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進(jìn)口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。

天準(zhǔn)科技主打人工智能技術(shù)，是一家以機器視覺為核心技術(shù)、專注服務(wù)于工業(yè)自動化領(lǐng)域的公司。其主要客戶包括蘋果、三星、富士康、菜鳥物流、博世集團(tuán)等國內(nèi)外知名企業(yè)，打破了少數(shù)國外企業(yè)對全球機器視覺行業(yè)的長期壟斷。

了解完公司的背景后，PK正式開始！

問詢進(jìn)度比拼

公司的問詢回復(fù)進(jìn)度，既在一定程度上反應(yīng)了公司各種材料的齊全性，又表明公司在問詢時被發(fā)現(xiàn)的瑕疵較少。

所以第一輪PK先看問詢進(jìn)度。

從問詢進(jìn)度來看，三家公司均經(jīng)歷了至少兩輪的問詢。

從反饋輪數(shù)來看，安集科技僅經(jīng)歷了兩輪問詢，總共被詢問了60個問題，且第二輪問詢問題數(shù)也是三家公司中最少的。

而天準(zhǔn)科技和微芯生物都經(jīng)歷了三輪問詢，分別被問詢了58和62個問題。

此外，從受理到上會時間來看，天準(zhǔn)科技用時最短，其受理時間為4月2日，上會時間是6月5日，間隔為64天。

微芯生物用時最長，受理時間為3月27日，間隔為70天；安集科技用時68天。

值得注意的是，三家公司均非首批受理的九家公司，也就是說并非“先到先得”。

首輪PK結(jié)果：安集科技略占優(yōu)勢！

盈利能力比拼

盡管營收凈利潤不是企業(yè)登陸科創(chuàng)板的硬性指標(biāo)，但是良好的經(jīng)營情況還是能夠反應(yīng)公司的持續(xù)經(jīng)營能力，第二輪PK就看公司的基本面情況。

三家首批上會的公司2018年平均年收入為3.01億元，平均凈利潤為0.56億元。就排名來看，無論是營收還是凈利潤，三家公司都在目前受理的117家企業(yè)中的中下游。

具體來看，天準(zhǔn)科技經(jīng)營情況排名較為靠前，2018年年收入為5.08億元，排名53名，凈利潤為0.94億元，排名46名。

而微芯生物的營收排名靠后，2018年年收入為1.48億元，排名為113名，凈利潤為0.31億元，排名為110名。

從營收增速看，三家公司最近三年無論是凈利潤還是營業(yè)收入都保持了正增長。

其中微芯生物的營收增長最為明顯，最近3年微芯生物營業(yè)收入增長達(dá)到33.7%、29.4%和87.8%。而安集科技的營收增速最為緩慢，最近一期公司營業(yè)收入同比增長不到8%。

圖：天準(zhǔn)科技營收和利潤變化情況

圖：安集科技營收和利潤變化情況

從營收增速上來看，微芯生物取得了壓倒性的勝利。

第二輪PK：微芯生物在營收增速上勝出！

研發(fā)能力比拼

科創(chuàng)板企業(yè)最突出的一個特性，就是科研投入舍得花錢。第三輪PK再來看下各家公司的科研投入情況。

毋庸置疑，微芯生物超過55%的研發(fā)投入占比（研發(fā)投入/營業(yè)收入）不僅在目前三家首批上會公司中排名第一，在整個117家科創(chuàng)板受理企業(yè)中也傲居首位。

而研發(fā)投入占比為15.66%的天準(zhǔn)科技在三家公司顯得有些底氣不足，不過公司在目前117家受理企業(yè)中公司的研發(fā)投入占比絕對不算低，排名為26名。

再從研發(fā)人員配備來看，截至2018年，微芯生物擁有員工371人，研發(fā)人員104人，占比28.03%，安集科技擁有技術(shù)研發(fā)人員67人，占員工總數(shù)36.02%，天準(zhǔn)科技擁有技術(shù)研發(fā)人員286人，占員工總數(shù)36.25%。

第三輪PK：微芯生物依靠高研發(fā)投入勝出！

由于審議一家公司并不只是從以上三個方面，在6月5日的上市審核中，上市委主要側(cè)重對上交所發(fā)行上市審核機構(gòu)出具的審核報告以及發(fā)行上市申請文件進(jìn)行審議。

上市委就審核報告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機構(gòu)提出的初步審核意見充分討論后進(jìn)行合議，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，形成同意或不同意發(fā)行上市的審議意見。

到底三家公司上會結(jié)果如何，5位考官將在6月5日給出結(jié)果。

華爾街見聞 韓福悅（封面圖自攝圖網(wǎng)）