▲科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)發(fā)行價(jià)為24.26元/股，將于6月27日（本周四）開(kāi)始申購(gòu)視覺(jué)中國(guó)圖 科創(chuàng)板新股來(lái)了！你掌握先機(jī)了嗎？隨著華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準(zhǔn)科技上市發(fā)行安排接連出爐，科創(chuàng)板打新也箭在弦上，作為全新的投資市場(chǎng)，科創(chuàng)板有太多需要掌握的投資秘籍。哪只科創(chuàng)板新股需要給予更多的關(guān)注，哪只科創(chuàng)板會(huì)成為打新“收益王”，整個(gè)科創(chuàng)板新股收益能有多大空間…… 種種掩藏在打新下的玄機(jī)，都將在每經(jīng)財(cái)富投資研究院推出的，并由“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)（ID：daoda1997）刊發(fā)的《科創(chuàng)板打新系列研究》里一一呈現(xiàn)。準(zhǔn)備好了嗎？從今天開(kāi)始，和我們一起走進(jìn)科創(chuàng)板打新的秘密天地，一起決勝科創(chuàng)板！ A股市場(chǎng)，中新股往往意味著“中彩票”，除了在極端情況下出現(xiàn)過(guò)破發(fā)以外，新股總是能給中簽者一筆“意外之財(cái)”。 那么，誰(shuí)才是科創(chuàng)板首批新股的“王者”，誰(shuí)將是首批新股收益的“大肉”？ 今天，每經(jīng)財(cái)富投資研究院研究員將通過(guò)歷史數(shù)據(jù)回顧對(duì)比，先給投資者摸一個(gè)底！關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)（ID：daoda1997），決勝科創(chuàng)板！ 中小板：130%的誘惑 2004年，中小板開(kāi)市，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下，中小板有著不一樣的歷史意義。 每經(jīng)財(cái)富投資研究院研究員注意到，在中小板首批發(fā)行的8家公司里，發(fā)行市盈率嚴(yán)控在20倍以下，其中江蘇瓊花（現(xiàn)名鴻達(dá)興業(yè)）、德豪潤(rùn)達(dá)（現(xiàn)名*ST德豪）以及大族激光都是以20倍市盈率發(fā)行。 在較低的發(fā)行市盈率下，中小板新股首日漲幅巨大，其中5只個(gè)股首日漲幅超過(guò)100%，大族激光首日漲幅更是達(dá)到驚人的324.89%。 為何當(dāng)年名氣并不算大的大族激光，成為了首批新股打新收益最高的個(gè)股？有一個(gè)數(shù)據(jù)給出了答案，即承銷(xiāo)商認(rèn)購(gòu)余股，簡(jiǎn)而言之，就是承銷(xiāo)商自行購(gòu)入發(fā)行剩余證券。 在這8只個(gè)股里，只有大族激光沒(méi)有被承銷(xiāo)商包銷(xiāo)余股，其余7家公司都或多或少出現(xiàn)余股現(xiàn)象，最終讓承銷(xiāo)商“買(mǎi)單”，這也說(shuō)明當(dāng)年申購(gòu)時(shí)大族激光備受投資者青睞。 另外值得注意的是，由于當(dāng)時(shí)發(fā)行市盈率沒(méi)有太大差異，發(fā)行價(jià)的差異成為新股上市首日表現(xiàn)的一個(gè)重要因素。當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)在10元以上的個(gè)股首日漲幅均低于100%，其中發(fā)行價(jià)最高的德豪潤(rùn)達(dá)上市首日漲幅僅為42.42%，而發(fā)行價(jià)達(dá)到15.74元的華蘭生物，首日漲幅也只有69.63%。不過(guò)，這8只新股首日平均漲幅達(dá)到130%，打新收益的確極具吸引力。 創(chuàng)業(yè)板：市場(chǎng)化定價(jià)的盛宴 創(chuàng)業(yè)板的到來(lái)，恰巧在第一輪新股發(fā)行改革之后，也是這次改革，新股定價(jià)進(jìn)入市場(chǎng)化機(jī)制。 相比中小板，創(chuàng)業(yè)板首批發(fā)行上市公司更多，達(dá)到28家。正因?yàn)椴扇∈袌?chǎng)化定價(jià)，創(chuàng)業(yè)板首批新股發(fā)行市盈率平均在56倍。其中，鼎漢技術(shù)發(fā)行市盈率達(dá)到82.22倍，是28家創(chuàng)業(yè)板公司之最，而當(dāng)時(shí)的明星股神州泰岳和華誼兄弟發(fā)行市盈率則分別為68.8倍和69.71倍，同樣遠(yuǎn)高于平均發(fā)行市盈率。 從上市首日表現(xiàn)來(lái)看，低價(jià)股金亞科技位列漲幅榜第一，達(dá)到209.73%。另外，發(fā)行價(jià)較低的大禹節(jié)水、新寧物流、萊美藥業(yè)以及安科生物首日漲幅全部高于100%，遭到資金爆炒。而發(fā)行價(jià)最高的五只個(gè)股，上市首日最終漲幅均未超過(guò)100%，甚至低于90%，發(fā)行價(jià)達(dá)到60元的紅日藥業(yè)，首日漲幅只有77.5%。 不過(guò)，值得注意的是，由于創(chuàng)業(yè)板采取的是市場(chǎng)化定價(jià)，個(gè)股發(fā)行價(jià)格差異巨大，這也導(dǎo)致以打新絕對(duì)收益來(lái)看，并不是漲幅越大收益越高，比如漲幅最高的金亞科技，若打新者以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)賣(mài)出，打新絕對(duì)收益只有1.185萬(wàn)元，甚至略低于平均打新收益1.26萬(wàn)元，而漲幅不高的紅日藥業(yè)則有2.325萬(wàn)元的打新收益，排在28只個(gè)股之首。 另外，發(fā)行市盈率最高的鼎漢技術(shù)，上市首日打新絕對(duì)收益額為1.6萬(wàn)元，而兩只明星股神州泰岳和華誼兄弟，其上市首日帶來(lái)的絕對(duì)打新收益額也都超過(guò)了2萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均值，中一簽明星股的收益要高于普通個(gè)股。 每經(jīng)財(cái)富投資研究院研究員統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板首批28家發(fā)行價(jià)最高的前10家公司，其首日帶來(lái)的絕對(duì)收益額均超過(guò)1萬(wàn)元，其中60%跑贏整體平均收益；而發(fā)行市盈率較高且發(fā)行價(jià)較低的個(gè)股，則無(wú)法為投資者帶來(lái)較高的打新收益額。也就是說(shuō)，發(fā)行價(jià)越高的新股，打新的絕對(duì)收益越高。 科創(chuàng)板：誰(shuí)將是新股收益率之王 通過(guò)對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價(jià)、發(fā)行市盈率對(duì)首日的影響來(lái)看，由于科創(chuàng)板也采用市場(chǎng)化定價(jià)，創(chuàng)業(yè)板的情況更具備參考價(jià)值，即絕對(duì)發(fā)行價(jià)格和明星股更能影響打新收益！ 目前，從截至6月21日過(guò)會(huì)的21家公司的質(zhì)地來(lái)看，4家公司的預(yù)估市值超過(guò)百億元，微芯生物和中微公司的預(yù)估市盈率分別達(dá)到210.7倍和110.1倍。而21家公司中研發(fā)投入占比最高的是微芯生物，三年累積研發(fā)投入占比高達(dá)59%。 有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板新股上市后可賣(mài)出方以機(jī)構(gòu)投資者為主，占新發(fā)股本的70%以上。而在原先核準(zhǔn)制下，機(jī)構(gòu)在熱門(mén)股上的獲配比例低，散戶(hù)占絕對(duì)主導(dǎo)。這樣容易產(chǎn)生科創(chuàng)板新股上市后可賣(mài)出方之間的博弈會(huì)比原先核準(zhǔn)制下的次新股更加激烈，以至于科創(chuàng)板次新股持續(xù)被爆炒的可能性遠(yuǎn)低于原先的創(chuàng)業(yè)板。 科創(chuàng)板首批上市新股到底有哪些，雖然目前還不明朗，但從過(guò)會(huì)的21家公司來(lái)看，瀾起科技和微芯生物無(wú)疑是目前市場(chǎng)關(guān)注度最高的科創(chuàng)板新股。關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)（ID：daoda1997），決勝科創(chuàng)板！ 其中，瀾起科技專(zhuān)注設(shè)計(jì)研發(fā)內(nèi)存緩沖芯片，其主要作用是提升內(nèi)存數(shù)據(jù)訪(fǎng)問(wèn)的速度及穩(wěn)定性，以匹配CPU日益提升的運(yùn)行速度及性能，目前全球范圍內(nèi)能成功量產(chǎn)此類(lèi)芯片的廠(chǎng)商鳳毛麟角。 微芯生物則作為極具自主創(chuàng)新性的原創(chuàng)新藥研發(fā)公司，其一類(lèi)新藥西達(dá)本胺用于外周T細(xì)胞淋巴瘤適應(yīng)癥，已于2014年在國(guó)內(nèi)獲批上市，該股被譽(yù)為科創(chuàng)板生物醫(yī)藥第一股，其預(yù)估市盈率和研發(fā)投入占比均是21家公司之最。 目前，已經(jīng)開(kāi)始發(fā)行招股的華興源創(chuàng)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商。6月25日晚間，科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)披露首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，確定發(fā)行價(jià)格為24.26元/股。 華興源創(chuàng)的詢(xún)價(jià)定價(jià)結(jié)果無(wú)疑會(huì)對(duì)后續(xù)科創(chuàng)板新股帶來(lái)影響，本欄目也將繼續(xù)追蹤，根據(jù)發(fā)行結(jié)果為投資者評(píng)估科創(chuàng)板首批的“收益王”。請(qǐng)明日繼續(xù)關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)（ID：daoda1997）有關(guān)科創(chuàng)板打新系列研究的文章。 （每經(jīng)財(cái)富投資研究院）