每經(jīng)記者 杜蔚    每經(jīng)編輯 杜毅    

熊大、熊二和“光頭強(qiáng)”，這組在動(dòng)漫圈赫赫有名、深受小朋友喜歡的IP，將在A股上市公司懷抱中展開(kāi)全新旅程。

停牌兩個(gè)月多后，《熊出沒(méi)》IP的持有者——華強(qiáng)方特文化科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華強(qiáng)方特，834793.OC），于近期提交了轉(zhuǎn)板A股的IPO申請(qǐng)，并獲證監(jiān)會(huì)受理。

天津“熊出沒(méi)·原始時(shí)代”主題花燈吸引游客（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

從近幾年的業(yè)績(jī)來(lái)看，被譽(yù)為新三板獨(dú)角獸的華強(qiáng)方特表現(xiàn)十分優(yōu)秀：從2016年到2018年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為33.53億元、38.48億元和43.28億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率13.61%。與此同時(shí)，公司凈利潤(rùn)也在不斷攀升，連續(xù)三年突破7億元，即便與影視動(dòng)漫的A股上市公司相比，也絲毫不遜色。

今年3月，每日經(jīng)濟(jì)新聞還刊發(fā)了《兩只熊和一個(gè)光頭強(qiáng)，一年從娃娃身上賺走8億！》稿件。

每經(jīng)記者注意到，這并非華強(qiáng)方特首次沖擊A股，公司曾于2012年啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，但因IPO停擺期而撤回資料。此番卷土重來(lái)，提交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，最終能否如愿？雖憑借“熊出沒(méi)”IP，成功吸金近27億元，但華強(qiáng)方特能與“熊”匹敵的動(dòng)漫產(chǎn)品并不多，接下來(lái)如何打破IP不足的桎梏？

自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、大客戶、政府補(bǔ)助  或成牽絆華強(qiáng)方特發(fā)展的三大阻力

作為國(guó)內(nèi)主題公園的龍頭，華強(qiáng)方特4月停牌開(kāi)始“籌劃IPO事項(xiàng)”后，一直備受外界關(guān)注。

6月28日晚，華強(qiáng)方特發(fā)布公告稱，公司于6月20日向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)提交的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)，已于6月27日獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。

據(jù)《華強(qiáng)方特首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》（以下簡(jiǎn)稱招股書(shū)）顯示，公司在2016年到2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為33.60億元、38.53億元、43.38億元；凈利潤(rùn)則分別為7.08億元、7.46億元和7.78億元。

豐厚利潤(rùn)，離不開(kāi)公司發(fā)展過(guò)程中的不斷積累。作為以智能技術(shù)起家的高科技文化企業(yè)，華強(qiáng)方特十分注重技術(shù)的研發(fā)投入，擁有眾多商標(biāo)、專利、著作權(quán)等自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。招股書(shū)顯示，截至 2019 年3月31日，公司已申請(qǐng)注冊(cè)了 558 項(xiàng)商標(biāo)，378 項(xiàng)專利權(quán)，385 項(xiàng)作品著作權(quán)，111項(xiàng)軟件著作權(quán)。這使得公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。但問(wèn)題也隨之顯露，若公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)出現(xiàn)因存在爭(zhēng)議無(wú)法繼續(xù)使用、或者被侵權(quán)使用等情形，公司保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的支出將會(huì)增加或者從知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲得的收入將會(huì)減少，會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

與此同時(shí)，公司還存在大客戶變動(dòng)、收入占比集中的風(fēng)險(xiǎn)。從2016年至2018年，華強(qiáng)方特前五大客戶變動(dòng)較大，收入金額合計(jì)分別為12.21億元、11.77億元和13.62億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為36.35%、30.53%和31.40%。對(duì)此，公司稱，主要原因?yàn)閯?chuàng)意設(shè)計(jì)、主題公園建設(shè)、特種電影等業(yè)務(wù)的單個(gè)合同金額較高，客戶皆為機(jī)構(gòu)客戶，且收入與主題公園規(guī)劃、建設(shè)階段直接相關(guān)，體現(xiàn)為各年前五大客戶變動(dòng)較大、收入占比相對(duì)較集中。主題公園運(yùn)營(yíng)收入雖然是公司重要收入來(lái)源，但直接面向游客，客戶分散。

值得注意的是，每經(jīng)記者注意到，華強(qiáng)方特亮眼的業(yè)績(jī)背后，是來(lái)自政府政策的支持，近3年來(lái)，政府補(bǔ)助占華強(qiáng)方特利潤(rùn)總額的三成。從2016年到2018年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為3.53億元、3.30億元和3.27億元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額比例分別為 38.91%、36.68%和 36.45%。公司對(duì)此進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，如果未來(lái)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、政府的財(cái)政補(bǔ)貼政策發(fā)生變化，將會(huì)對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

曾為華強(qiáng)方特帶來(lái)豐厚收益的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、大客戶和政府補(bǔ)助，或許未來(lái)會(huì)成束縛公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的牽絆。未來(lái)，公司打算采取什么措施弱化這些帶來(lái)的不利影響？每經(jīng)記者致電華強(qiáng)方特董秘辦，對(duì)方稱目前公司處于IPO階段的緘默期，暫不對(duì)外發(fā)聲。

擬募資11億  2.85億用于動(dòng)漫電影制作

華強(qiáng)方特主營(yíng)業(yè)務(wù)是文化科技主題公園和文化內(nèi)容產(chǎn)品及服務(wù)兩個(gè)板塊。招股書(shū)顯示，從2016年到2018年文化科技主題公園收入高達(dá)：31.29億元、29.69億元和36.04億元，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為：93.30%、77.14%和83.28%。

截至2018年12月31日，華強(qiáng)方特已在全國(guó)多地建設(shè)運(yùn)營(yíng)了23座主題樂(lè)園，正在建設(shè)和擬建設(shè)的主題樂(lè)園數(shù)量超20座。龐大的樂(lè)園數(shù)量，讓華強(qiáng)方特?fù)碛谐掷m(xù)的吸金力。

華強(qiáng)方特集團(tuán)執(zhí)行總裁陳輝軍曾指出，主題樂(lè)園的立身之本是IP打造和高科技的運(yùn)用能力。這其中，IP是文化旅游發(fā)展的核心動(dòng)力，尤其是主題樂(lè)園發(fā)展的核心動(dòng)力。

華強(qiáng)方特試圖在打造商業(yè)IP的同時(shí)，將IP轉(zhuǎn)化為有吸引力的主題游樂(lè)項(xiàng)目。目前，公司最出名的IP是“熊出沒(méi)”，據(jù)2018年《騰訊00后研究報(bào)告》顯示，熊出沒(méi)占據(jù)00后最愛(ài)動(dòng)漫品牌排名榜首。連續(xù)六年，“熊出沒(méi)”大電影均現(xiàn)身春節(jié)檔，每經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6部作品累計(jì)票房高達(dá)26.72億元，且口碑良好，豆瓣評(píng)分均在6分以上。招股書(shū)顯示，截至6月8日，在國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)電影TOP10中，“熊出沒(méi)”系列全部上榜，已然成為中國(guó)第一動(dòng)畫(huà)電影大IP。

今年春節(jié)檔上映的“熊出沒(méi)”系列電影是《熊出沒(méi)：原始時(shí)代》（圖片來(lái)源：片方提供）

其中，從2016年到2018年上映的3部“熊出沒(méi)”電影，累計(jì)為華強(qiáng)方特帶來(lái)1.82億元的發(fā)行收入。

盡管擁有了具備市場(chǎng)影響力的“熊出沒(méi)”IP，但華強(qiáng)方特其他知名IP較少，儲(chǔ)備量與迪士尼等國(guó)際頂尖企業(yè)相比仍有較大差距。

對(duì)于未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，公司招股書(shū)透露，本次擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)10800萬(wàn)股，不低于公司發(fā)行后總股本的10%。并將擬募資11億元，用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，即研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、動(dòng)漫電影制作項(xiàng)目和品牌建設(shè)及推廣項(xiàng)目，分別募資金額為：4.3億元、2.85億元和3.85億元。

每經(jīng)記者注意到，“動(dòng)漫電影制作項(xiàng)目”募集來(lái)的2.85億元，將主要投入到《熊出沒(méi)》第7、8部電影的開(kāi)發(fā)上，公司對(duì)這兩部電影的合計(jì)投資為1.42億元。除了強(qiáng)化“熊出沒(méi)”IP外，華強(qiáng)方特還在積極推進(jìn)新動(dòng)漫IP《俑之城》2、3部的創(chuàng)作。

據(jù)了解，華強(qiáng)方特的原創(chuàng)動(dòng)畫(huà)電影《俑之城》將于今年在全國(guó)上映。該影片是基于中華文化瑰寶兵馬俑打造的全新大電影IP項(xiàng)目，希望觀眾通過(guò)這部影片，回到壯麗的秦朝，進(jìn)入一個(gè)以秦文化和兵馬俑為主題的奇幻世界，領(lǐng)略一名兵馬俑少年的成長(zhǎng)歷程。

與“熊出沒(méi)”系列針對(duì)的是12歲以下的兒童受眾不同，“俑之城”IP將受眾年齡調(diào)整為14歲~30歲。公司表示，通過(guò)動(dòng)漫IP深層次、多樣化的開(kāi)發(fā)可為公司獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固公司的行業(yè)地位，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司市場(chǎng)份額。

通過(guò)打造新IP覆蓋更廣泛的人群，不僅可以取得票房收入，提升原創(chuàng) IP 的知名度，還將促進(jìn)華強(qiáng)方特在文化科技主題公園和文化內(nèi)容產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，增強(qiáng)公司整體的盈利能力。