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每經(jīng)記者 何劍嶺 實(shí)習(xí)記者唐宗全 每經(jīng)編輯 謝欣

上證50ETF期權(quán)的持倉(cāng)量在7月11日刷新了歷史新高，繼7月10日歷史上第二次突破360萬(wàn)張之后，最新持倉(cāng)達(dá)到3717233張，超過(guò)此前的歷史峰值363.29萬(wàn)張。

7月11日，盤(pán)后披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的總持倉(cāng)量是約218萬(wàn)張，比前一個(gè)交易日增加4萬(wàn)張；認(rèn)沽期權(quán)的總持倉(cāng)量是約153.6萬(wàn)張，前一個(gè)交易日約149萬(wàn)張，認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)的比值為0.70，和前一個(gè)交易日持平，資金介入程度還沒(méi)有改變多空力量對(duì)比。

期權(quán)本質(zhì)上是一張合約，投資者真金白銀買(mǎi)期權(quán)，是基于對(duì)市場(chǎng)多空的判斷，這給判斷上證50指數(shù)的走勢(shì)方向提供了一定的參考意義。

看多的投資者不在少數(shù)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這些看多、看空的資金似乎集體看走眼了，只是多頭遭得更慘。

市場(chǎng)有句交易口訣：“看大漲買(mǎi)認(rèn)購(gòu)”，認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)比為0.70，說(shuō)明目前市場(chǎng)看多是主流。但最近幾個(gè)交易日，股指一路陰跌，做多指數(shù)的資金在期權(quán)市場(chǎng)陷入尷尬。

市場(chǎng)上還有句交易口訣：“看不漲賣(mài)認(rèn)購(gòu)”，就是說(shuō)賣(mài)家倒不是一定要看空指數(shù)，只要他認(rèn)為不會(huì)大漲就行。時(shí)間是賣(mài)家的朋友，特別是臨近行權(quán)的虛值期權(quán)。不過(guò)賣(mài)家不等于空頭，這和股票市場(chǎng)的賣(mài)家不一樣，期權(quán)市場(chǎng)的賣(mài)家是交易的對(duì)手。

期權(quán)交易有個(gè)定律：賣(mài)家雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但是勝率高；買(mǎi)家雖然贏面低，但一旦押中就是暴利，所以很多人愿意賭一把。

而到期月份的第4個(gè)星期三就是期權(quán)行權(quán)日，本月對(duì)應(yīng)的日期就是7月24日，還有9個(gè)交易日，因此現(xiàn)在期權(quán)的時(shí)間價(jià)值正在上演“生死時(shí)速”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月行權(quán)的期權(quán)合約認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)比為0.61，比總持倉(cāng)沽/購(gòu)比更低，意味著預(yù)期7月大漲的人更多。7月10日，7月的認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)比0.60，7月11日看空的資金有少許增長(zhǎng)。

7月11日，上證50ETF的收盤(pán)價(jià)是2.922元/份，記者粗略計(jì)算，7月11日收盤(pán)時(shí)，被套認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)量大致136萬(wàn)張，比前一個(gè)交易日略有增加，而7月10日，這個(gè)數(shù)字是135萬(wàn)張。

“最痛點(diǎn)位”區(qū)域橫盤(pán)已達(dá)3天

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上證50ETF基金的“最痛點(diǎn)位”是2.9000元，即當(dāng)上證50ETF基金的價(jià)格跌到2.9000元/份的時(shí)候，多空雙方基本上都不賺錢(qián)了。

50ETF購(gòu)7月期權(quán)的最痛點(diǎn)位示意圖

橫軸：行權(quán)價(jià)；豎軸：市場(chǎng)價(jià)值；

紅柱：50ETF7月份該行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)合約當(dāng)下市場(chǎng)價(jià)值；

藍(lán)柱：50ETF7月份該行權(quán)價(jià)認(rèn)沽合約當(dāng)下市場(chǎng)價(jià)值。

從圖中可以看出，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的持倉(cāng)大部分都分布在3.1000元、3.2000元、3.3000元、3.4000元這幾個(gè)行權(quán)價(jià)，認(rèn)沽期權(quán)的持倉(cāng)大部分都分布在2.8000元之下。

7月11日，上證50ETF的收盤(pán)價(jià)是2.922元/份，而“最痛點(diǎn)位”即2.9000元/份，多空都不賺錢(qián)。截至7月11日，價(jià)格在這個(gè)區(qū)域已橫了3天了，看多看空的期權(quán)買(mǎi)家似乎都套得死死的，如果再這樣繼續(xù)橫上幾天，即使窄幅波動(dòng)，時(shí)間價(jià)值估計(jì)也要把多空雙方“團(tuán)滅”。

上海一位專(zhuān)門(mén)研究上證50ETF期權(quán)的研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“快到期的時(shí)候，行權(quán)價(jià)正好落在某個(gè)價(jià)位附近是有可能的，現(xiàn)在還有八九個(gè)交易日，說(shuō)什么點(diǎn)位都為時(shí)尚早。市場(chǎng)操縱應(yīng)該是不太可能的，這個(gè)跟上證50ETF和上證50指數(shù)關(guān)系很大，要控制現(xiàn)貨市場(chǎng)的上證50指數(shù)是很難的，不用聯(lián)想得太多，巧合而已。”

記者注意到，截至7月10日，最活躍和持倉(cāng)最大的合約品種，總交易量和持倉(cāng)排名靠前的機(jī)構(gòu)是：中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、招商證券、銀河期貨、中泰證券等。

最活躍3個(gè)合約品種交易情況

持倉(cāng)最大3個(gè)合約品種交易情況

以上數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所網(wǎng)站（截至2019年7月10日）