在經(jīng)歷密集申購后，科創(chuàng)板首批上市25家企業(yè)發(fā)行情況均已披露。數(shù)據(jù)顯示，25家企業(yè)市盈率（PE）在18.86~170.75倍，均值為49.16倍，在募集資金方面，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)擬募資金額為310.89億元，實(shí)際募資總金額為370.18億元。多數(shù)公司確定的發(fā)行價所對應(yīng)的募集資金超過原先計(jì)劃的資金需求。

在上市后，這25家企業(yè)將接受市場考驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板分流效應(yīng)有限可控，分流將主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好較高資金與偽科技股流動性分化上。

市盈率均值49.16倍

目前，這25家企業(yè)發(fā)行價格均已揭曉，這些企業(yè)的發(fā)行價格受到市場的關(guān)注。太平洋證券統(tǒng)計(jì)，這些企業(yè)的PE在18.86~170.75倍，均值為49.16倍，中位數(shù)為42.14倍。中國通號、沃爾德、天宜上佳、航天宏圖4家企業(yè)發(fā)行市盈率低于行業(yè)水平，其余21家均高于行業(yè)估值。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行定價較為合理。廣發(fā)證券策略分析師戴康認(rèn)為，科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行定價合理適中：第一，定價大概率落在投價報(bào)告參考區(qū)間中位數(shù)略偏上位置；第二，首批發(fā)行PE普遍高于同行業(yè)但略低于可比公司；第三，科創(chuàng)板首批企業(yè)平均有效報(bào)價率約為76%，平均網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)270倍，發(fā)行價能充分反映絕大多數(shù)參與者理性預(yù)期。

在募集資金方面，wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板首批企業(yè)擬募資金額為310.89億元，實(shí)際募資總金額為370.18億元，超出擬募集資金59.29億元。“超募”企業(yè)包括睿創(chuàng)微納、嘉元科技、中國通號、中微公司等21家公司。

平均中簽率為0.059%

記者了解到，不少機(jī)構(gòu)都對科創(chuàng)板打新比較有興趣。有券商資管人士透露，從渠道反饋情況看，投資者對科創(chuàng)板網(wǎng)下打新非常感興趣，需求比較大。從科創(chuàng)板首批企業(yè)發(fā)行結(jié)果看，幾乎每家公募基金都參與到科創(chuàng)板網(wǎng)下打新中，而以QFII、險(xiǎn)資和社保基金為代表的長線資金也出現(xiàn)在科創(chuàng)板首批企業(yè)獲配名單中。此外，證券公司和信托公司自營賬戶也參與其中，幾家規(guī)模較大的銀行資管也在積極試水相關(guān)產(chǎn)品。

“公司將會開發(fā)以科創(chuàng)板網(wǎng)下打新為主要策略的產(chǎn)品、科創(chuàng)板網(wǎng)下打新兼顧二級市場投資的產(chǎn)品。在網(wǎng)下打新產(chǎn)品方面的策略是，作為C類投資者參與，通過持有一定市值股票作為底倉，參與網(wǎng)下打新。科創(chuàng)板網(wǎng)下打新兼顧二級市場投資的產(chǎn)品預(yù)計(jì)要等到科創(chuàng)板首批企業(yè)上市后再發(fā)行。”某中型券商資管業(yè)務(wù)人士趙明（化名）透露。不過，也有機(jī)構(gòu)人士對科創(chuàng)板投資態(tài)度謹(jǐn)慎。“科創(chuàng)板在上市、交易規(guī)則等方面較現(xiàn)行A股規(guī)則都有較大改變，還是想再觀察一段時間。”華東某券商資管人士坦言。

此外，在網(wǎng)上打新方面，這25家企業(yè)平均每家網(wǎng)上申購有效戶數(shù)約為304萬戶，平均中簽率為0.059%。

科創(chuàng)板開板在即，不少投資者對科創(chuàng)板分流效應(yīng)有一定的擔(dān)憂。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板分流效應(yīng)有限可控。

“分流將主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好較高資金與偽科技股流動性分化上。”戴康認(rèn)為，科創(chuàng)板分流資金大小由一級市場資金和二級市場資金組成，分流對存量影響取決于體量對比。第一，科創(chuàng)板整體超募率僅19.07%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期；第二，假設(shè)平均網(wǎng)下配售比例為80%，在按照10%的比例剔除鎖定股份后，測算科創(chuàng)板首日交易流通市值，假設(shè)科創(chuàng)板開市首日平均換手率與創(chuàng)業(yè)板開市相同，在悲觀情形下，預(yù)計(jì)首日成交金額約為265億元，考慮實(shí)際換手率大概率可能低于預(yù)期，分流效果可能進(jìn)一步弱化。第三，具體分流效應(yīng)大小仍取決于與在開市前后存量市場日均成交額對比。第四，由于科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)集中度高，因此分流資金呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化，可能主要體現(xiàn)在偽科技股，而這些小市值科技股對大盤影響微不足道。

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