每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 王鑫

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美股三大指數(shù)頻刷新高、美國(guó)失業(yè)率維持在近50年的低位、高盛等華爾街巨頭二季度財(cái)報(bào)均超預(yù)期……美聯(lián)儲(chǔ)在這樣看似大好的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下暗示降息，投資者也感到困惑。但回顧歷史，美聯(lián)儲(chǔ)此前也在美股創(chuàng)下新高或在新高附近時(shí)降過息，但上一次出現(xiàn)這樣的情況，已經(jīng)是20多年前了。

美聯(lián)儲(chǔ)從未在失業(yè)率在4%以下時(shí)降息

市場(chǎng)分析師查理·比萊格（Charlie Bilello）上周在推特上稱，自1982年美聯(lián)儲(chǔ)開始以聯(lián)邦基金利率為目標(biāo)以來，在標(biāo)普500創(chuàng)下歷史新高的情況下美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息7次，但上一次還要追溯到1996年1月。比萊格還指出，美聯(lián)儲(chǔ)從未在美國(guó)失業(yè)率在4%下時(shí)進(jìn)行過降息——在美聯(lián)儲(chǔ)所有的降息中，失業(yè)率最低的是4.2%，發(fā)生在2001年1月，互聯(lián)網(wǎng)泡沫爆發(fā)后。

當(dāng)前美國(guó)的失業(yè)率為3.7%。

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聯(lián)邦基金期貨顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在本月底的FOMC會(huì)議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為100%。與此同時(shí)，標(biāo)普500、道指和納指三大指數(shù)本周一收盤再次紛紛創(chuàng)下新高。管理著約6840億美元資產(chǎn)的LPL Financial的高級(jí)市場(chǎng)策略師瑞安·德特里克（Ryan Detrick）發(fā)現(xiàn)，自1980年以來 ，在標(biāo)普500指數(shù)在高點(diǎn)2%范圍附近徘徊的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息17次。德特里克還發(fā)現(xiàn)，在這17次降息后，標(biāo)普500指數(shù)在首次降息的一年后全部上漲，其中漲幅的中值為10.4%。

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多項(xiàng)數(shù)據(jù)昭示美國(guó)明年將陷入低迷

當(dāng)然，也正如一句老話所說，股市并不是經(jīng)濟(jì)。但正如比萊格指出的那樣，如美聯(lián)儲(chǔ)真的在本月底降息，那將標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)歷史上首次在美國(guó)失業(yè)率低于4%的情況下降息。

盡管投資者和分析師曾將1995年和1998年美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策描述為“保險(xiǎn)型”的降息（降息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)衰退），但ClearBridge Investments的投資策略師杰弗瑞·舒爾茨（Jeffrey Schulze）指出，在這1995年和1998年的寬松貨幣政策，都是美聯(lián)儲(chǔ)在供應(yīng)管理協(xié)會(huì) （Institute For Supply Management，簡(jiǎn)稱ISM）的制造業(yè)指數(shù)下滑至50下方（表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)收縮）后采取的。

但舒爾茨認(rèn)為，本月的情況可能和這上述兩次不同——“如果美聯(lián)儲(chǔ)真在本月底降息，那么我認(rèn)為這將是第一次真正意義上的‘保險(xiǎn)型’降息。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，ISM制造業(yè)指數(shù)今年以來一直承壓，6月份更是跌至51.7%，表明美國(guó)制造業(yè)正以兩年多最慢的速度擴(kuò)張 。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周在國(guó)會(huì)作證詞是也強(qiáng)調(diào)了他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，并提到了ISM制造業(yè)指數(shù)的下滑。

一些市場(chǎng)觀察人士將美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派傾向與特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾源源不斷的批評(píng)聯(lián)系在一起。特朗普此前稱，美聯(lián)儲(chǔ)此前的加息讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不利地位，并表示政策制定者應(yīng)該降息并恢復(fù)量化寬松。

但其他人則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)是在從金融市場(chǎng)獲得啟示。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·波塞利（Tom Porcelli）在一份報(bào)告中稱：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尚未出現(xiàn)任何重大惡化，我們?nèi)哉J(rèn)為美國(guó)第二季度的實(shí)際消費(fèi)者增長(zhǎng)率將達(dá)到4%。更重要的是，降息25或50個(gè)基點(diǎn)幾乎不會(huì)帶來什么潛在的負(fù)面影響，實(shí)際的作用則是對(duì)金融市場(chǎng)起到安撫。”

舒爾茨認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂是正確的——ClearBridge內(nèi)部的衰退指標(biāo)已經(jīng)從綠色變?yōu)辄S色，預(yù)示著50%的衰退可能性。雖然 目前美股仍在上漲，但舒爾茨認(rèn)為未來3個(gè)月美股“很有可能”出現(xiàn)5%的回落。

紐約聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)概率指數(shù)也顯示，美國(guó)有1/3的概率將在明年的某個(gè)時(shí)候陷入衰退，該指數(shù)在上月甚至還創(chuàng)下了32.9%的12年新高。自1960年以來，該指數(shù)每次超過30%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都會(huì)在接下來的12個(gè)月內(nèi)陷入低迷。

申明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。