每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月22日注定是一個(gè)值得被資本市場(chǎng)銘記的日子，就在同一天，首批6家拿到轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)資格的基金公司在放開交易的第一天就紛紛完成了首單業(yè)務(wù)。

根據(jù)《公開募集證券投資基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引（試行）》要求，處于封閉期的權(quán)益類基金（偏股混合型基金倉位在60%以上）、開放式股票指數(shù)基金及其聯(lián)接基金（近六個(gè)月日均資產(chǎn)凈值不低于2億元）、戰(zhàn)略配售基金（封閉式運(yùn)作）等三大類基金可參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。從完成首單轉(zhuǎn)融通交易參與情況看，指數(shù)型基金成為基金公司首選。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)交易指數(shù)先行

拿到轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)入場(chǎng)券后，易方達(dá)、南方、嘉實(shí)、華安等六家基金公司悉數(shù)完成了首單轉(zhuǎn)融通交易，從參與基金類型看，指數(shù)基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)意愿更強(qiáng)，如華安基金旗下的華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，南方基金旗下的南方中證500ETF出借部分成分券完成首單交易，嘉實(shí)基金旗下的5只指數(shù)基金完成了轉(zhuǎn)融通交易。

那么為何會(huì)是指數(shù)基金？“站在當(dāng)下市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度，預(yù)期ETF和其他類型的指數(shù)基金將是公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的主力”。嘉實(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，從基金持倉角度看，指數(shù)基金因其被動(dòng)跟蹤指數(shù)策略的緣故，沉淀了大量股票，是天然的“票倉”。從基金績(jī)效角度看，被動(dòng)型基金追求最小化跟蹤誤差，證券出借所獲收益即使在0.4%-0.6%之間也十分重要，將為投資者帶來額外收益和更佳的投資體驗(yàn)。

“事實(shí)上，從海外經(jīng)驗(yàn)看，ETF和其他類型的指數(shù)基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借是慣常業(yè)務(wù)。海外轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)上，長(zhǎng)期持有證券的公募基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者是證券出借的主力，出借證券是海外ETF重要收益來源之一。貝萊德、Vanguard等全球ETF巨頭旗下的基金均參與了轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。”上述負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

“封閉式權(quán)益類基金目前的數(shù)量小，規(guī)模也較小，對(duì)基金增厚收益貢獻(xiàn)較為有限，另外現(xiàn)在，戰(zhàn)略配售基金參與科創(chuàng)板股票處于起步階段，可借券源十分有限，隨著科創(chuàng)板股票的增多會(huì)有更多的戰(zhàn)略配售基金參與轉(zhuǎn)融通交易。”某指數(shù)部總經(jīng)理稱。WinD數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，封閉式股票型基金規(guī)模1942.49億元（AC份額分開計(jì)算），封閉式偏股混合基金規(guī)模在299.4億元，而開放式被動(dòng)投資指數(shù)基金及其聯(lián)接基金二季度末規(guī)模超9千億。

某投資收益總經(jīng)理告訴記者， “權(quán)益類基金經(jīng)理一般不愿意借出自己的重倉券，而指數(shù)型基金就沒有這方面問題，封閉式戰(zhàn)略配售基金在合同上還有問題需要商定，之前很多戰(zhàn)略配售基金都沒有把轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)寫進(jìn)去，另外投資科創(chuàng)板的封閉式戰(zhàn)略配售基金能否參與轉(zhuǎn)融通也還需要進(jìn)一步明確。”

增加基金投資收益 豐富市場(chǎng)券源

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)為公募基金帶來了哪些好處呢？

最重要的一點(diǎn)就是增厚了基金的收益。易方達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先，轉(zhuǎn)融通直接增加了基金收益，原本指數(shù)的收益加上這部分額外的轉(zhuǎn)融通收入，指數(shù)基金作為投資工具的性價(jià)比將進(jìn)一步提升。

南方基金稱，在基金的股票投資、資產(chǎn)組合、申購贖回穩(wěn)定的狀態(tài)下適當(dāng)出借證券將可獲得一定利息收入，借券收入將歸入基金資產(chǎn)，不僅能夠直接提高基金的投資收益，給廣大投資者帶來更多的投資回報(bào)，同時(shí)還可以有效盤活出借基金持倉券種的利用效率，豐富基金的交易和投資策略。

那么轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)究竟能給基金增加多少收益？某剛剛完成轉(zhuǎn)融通交易的ETF基金經(jīng)理稱，“我們有測(cè)算過這只基金的增厚收益，目前主板證券的出借費(fèi)率是，7天的出借年化利率在1.6%，14天出借利率為1.7%，隨著期限增加利率會(huì)增加到2.2%左右，如果按照基金規(guī)模的30%出借，整體測(cè)算下來基金收益增加應(yīng)該在0.4-0.5%左右，這個(gè)基本就可以覆蓋管理費(fèi)了，參與轉(zhuǎn)融通基金一般增厚收益和租賃期限、租賃比例，基金規(guī)模、配比都有關(guān)系。”

另一方面，公募基金參與轉(zhuǎn)融通也豐富了市場(chǎng)投資生態(tài)。易方達(dá)基金稱，基金參與轉(zhuǎn)融通，也為市場(chǎng)提供了大量的新增券源，券源的增加，不僅意味著投資者可以采用的風(fēng)險(xiǎn)管理手段將更加多樣，進(jìn)而帶動(dòng)投資策略的多元化發(fā)展，更有助于提升對(duì)應(yīng)資產(chǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)以點(diǎn)帶面，能夠進(jìn)一步豐富市場(chǎng)生態(tài)。

嘉實(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)擴(kuò)大了中證金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)券源，不僅有效促進(jìn)了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)發(fā)展、完善市場(chǎng)機(jī)制，更是著眼于健全資本市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的高度，助力資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)