近兩年，國(guó)內(nèi)VC/PE行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，在投資端，項(xiàng)目同質(zhì)化、增長(zhǎng)愈發(fā)艱難等諸多問(wèn)題開(kāi)始擺上臺(tái)面。伴隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)越來(lái)越成熟，資本之間的競(jìng)爭(zhēng)也日益白熱化，“布局出海”成為一些創(chuàng)投機(jī)構(gòu)們的“劍走偏鋒”的選項(xiàng)。

在諸多海外區(qū)域選擇中，東南亞正在成為他們的首選：有數(shù)據(jù)顯示，在受訪的中國(guó)大型企業(yè)中，大約47%把東南亞視為未來(lái)三年的首選投資目的地。此外，在機(jī)構(gòu)們看來(lái)，中國(guó)已經(jīng)成為目前東南亞最好的“Copy”對(duì)象，且中國(guó)模式在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展還沒(méi)有出現(xiàn)“水土不服”的現(xiàn)象，這是最吸引資本進(jìn)駐的原因。

而在諸多投資領(lǐng)域中，業(yè)界認(rèn)為，東南亞地區(qū)目前許多技術(shù)仍處于中早期階段，在科技領(lǐng)域有大量可挖掘的潛力。

諸多中資搶占東南亞市場(chǎng)

總體來(lái)看，東南亞整體人口達(dá)到6.5億。其中，僅新加坡+馬來(lái)西亞+菲律賓+印度尼西亞+泰國(guó)+越南就有超過(guò)3.5億在線用戶，意味著東南亞人口中超過(guò)50%使用互聯(lián)網(wǎng)，滲透率極高。

與此同時(shí)，東南亞地區(qū)除新加坡外，大部分地區(qū)屬于發(fā)展中國(guó)家，長(zhǎng)期以來(lái)受到發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)封鎖；東南亞GDP大部分依靠制造業(yè)，要想脫貧致富，必須有更多的勞動(dòng)力從制造業(yè)釋放回流到人才市場(chǎng)，創(chuàng)新科技是實(shí)現(xiàn)智能化、機(jī)械化、無(wú)人化制造的唯一途徑，只有通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新才能追趕上時(shí)代前進(jìn)的步伐。

有當(dāng)?shù)毓賳T在接受媒體采訪時(shí)表示，過(guò)去十余年，東南亞多國(guó)政策不斷加大公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資，提供更多的就業(yè)崗位，人們生活水平有所改善。而作為“一帶一路”的重心，東南亞11個(gè)國(guó)家的高鐵、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或升級(jí)改造，都將意味著更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

去東南亞投資科技項(xiàng)目，成為許多國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的選項(xiàng)之一。

根據(jù)投中研究院最新發(fā)布的《東南亞科技創(chuàng)投發(fā)展報(bào)告》顯示，近三年半，東南亞科技項(xiàng)目獲得了262.95億美元融資，平均單個(gè)項(xiàng)目獲得2030萬(wàn)美元融資。其中，中國(guó)資本是東南亞科技企業(yè)投資的最大來(lái)源，總投資規(guī)模為132.11億美元，占東南亞科技類(lèi)企業(yè)全球募資額的46.8%，占據(jù)半壁江山。

過(guò)去三年，中國(guó)本土資本東南亞科技類(lèi)企業(yè)投資總體來(lái)看呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)：2016年投資案例數(shù)量為19起，總投資規(guī)模19.54億美元，平均投資額1.03億美元；2017年投資案例數(shù)量為34起，總投資規(guī)模39.04億美元，平均投資額1.15億美元；2018年投資案例數(shù)量為337起，總投資規(guī)模57.43億美元，平均投資額0.93億美元。

不過(guò)，2019年受到客觀因素影響，上述投資情況有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國(guó)本土資本東南亞科技類(lèi)企業(yè)投資案例數(shù)量為27起，總投資規(guī)模16.12億美元，平均投資額0.6億美元。

按照投資出手次數(shù)計(jì)算，63%的東南亞中國(guó)本土投資方都為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，而37%的中國(guó)本土投資方是以企業(yè)投資的方式進(jìn)行出資。

近三年半，中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)總計(jì)對(duì)東南亞科技企業(yè)的總體投資規(guī)模達(dá)97.92億美元，占所有中資出資的74%。但出資時(shí)間段集中于2017年和2018年，中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)分別對(duì)東南亞科技企業(yè)出資25.06億美元及69.23億美元。

近三年半時(shí)間，對(duì)東南亞科技企業(yè)投資出手次數(shù)最多的五個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)分別為戈壁創(chuàng)投、祥峰投資、節(jié)點(diǎn)資本、真格基金和GGV紀(jì)源資本。從投資出手次數(shù)最多的戈壁創(chuàng)投的投資領(lǐng)域來(lái)看，主要投資領(lǐng)域?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、IT及信息化、物流運(yùn)輸技術(shù)、企業(yè)服務(wù)，包括電子商務(wù)平臺(tái)Avana、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)物流平臺(tái)Zoom等。

戈壁創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人曹嘉泰此前在接受媒體采訪時(shí)表示，東南亞整個(gè)社會(huì)大環(huán)境很像20年前的中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的滲透作用剛剛開(kāi)始。而對(duì)比中國(guó)這些年的成就，東南亞一些國(guó)家已經(jīng)意識(shí)到VC對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，同時(shí)，中國(guó)本土VC也在多年的競(jìng)爭(zhēng)中積累了大量的資本和投資能力。

除了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)外，阿里巴巴、騰訊等巨頭也已經(jīng)在東南亞有所布局。其中，阿里巴巴以電商主業(yè)強(qiáng)布局，金融科技重支付。其投資布局包括對(duì)Lazada集團(tuán)已進(jìn)行前后總計(jì)超過(guò)40億美元投資；阿里巴巴是東南亞電子商務(wù)的主要驅(qū)動(dòng)者，Lazada與Tokopedia是東南亞電商三巨頭其中之二；阿里巴巴投資金融科技企業(yè)主要為布局電子支付，向海外普及支付寶；阿里巴巴近三年投資總額超過(guò)50億美元，是中國(guó)企業(yè)中最大的投資方。

騰訊則主要布局出行，意圖借道對(duì)抗阿里。騰訊通過(guò)4輪的投資布局東南亞出行巨頭Go-Jek，預(yù)計(jì)出資超過(guò)10億美元，意圖通過(guò)交通出行的市場(chǎng)對(duì)抗阿里所布局的電商市場(chǎng)；通過(guò)對(duì)菲律賓電子支付企業(yè)Voyager的收購(gòu)，以此對(duì)抗阿里巴巴所投資的電子支付品牌Mynt；所投資的See Limited已于紐交所上市，是集游戲、娛樂(lè)、電商、數(shù)字支付業(yè)務(wù)于一體的電商集團(tuán)；近三年總投資額超過(guò)16億美元。

“復(fù)制中國(guó)”成東南亞主要打法

在諸多東南亞國(guó)家中，新加坡是當(dāng)仁不讓的東南亞創(chuàng)投第一大國(guó)，52%的創(chuàng)投融資事件發(fā)生于此，印度尼西亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓緊隨其后共有19%、13%、8%及6%的投融資事件發(fā)生，其他國(guó)家的投融資事件總量?jī)H占3%。

用國(guó)內(nèi)成功的模式，在東南亞找類(lèi)似的企業(yè)；或者將中國(guó)好項(xiàng)目的模式復(fù)制到東南亞，并將東南亞所投資的項(xiàng)目介紹給中國(guó)市場(chǎng)，也成為了現(xiàn)在不少國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在該區(qū)域的主要打法。

戈壁創(chuàng)投管理合伙人朱璘認(rèn)為，東南亞的投資存在后發(fā)優(yōu)勢(shì)。這意味著，東南亞的VC投資既可以學(xué)習(xí)中國(guó)經(jīng)驗(yàn)，也可以借鑒硅谷的做法。另一方面，大量的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)已經(jīng)在上述兩地得到積累，無(wú)疑會(huì)讓后發(fā)市場(chǎng)得以借鑒。更為重要的是，新市場(chǎng)甚至?xí)@過(guò)已有發(fā)展階段，直接跳到更高維度。

GGV紀(jì)源資本執(zhí)行合伙人符績(jī)勛表示，東南亞的機(jī)遇在于“低頻率、高價(jià)值”行業(yè)，如保險(xiǎn)、物流、教育、旅游和醫(yī)療保健，這些行業(yè)“面臨顛覆的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟”，而不是像轎車(chē)和送餐這樣的“高頻率、低價(jià)值”行業(yè)。

當(dāng)前，區(qū)塊鏈項(xiàng)目已經(jīng)成為東南亞科技融資第一大領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)、金融科技、企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域緊隨其后，醫(yī)療健康技術(shù)、物流科技、人工智能等領(lǐng)域投融資市場(chǎng)也正在不斷擴(kuò)張。

在談到東南亞科技投資布局建議時(shí)，投中信息方面認(rèn)為，人工智能、金融科技、醫(yī)療健康和區(qū)塊鏈將是四個(gè)可以重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

在人工智能領(lǐng)域，盡管目前全球人工智能開(kāi)發(fā)中心主要位于美國(guó)與中國(guó)，但對(duì)于東南亞地區(qū)來(lái)說(shuō)，人工智能技術(shù)能夠?qū)τ谝詣趧?dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)給予賦能，顯著提高當(dāng)?shù)厣a(chǎn)效率。投中信息認(rèn)為，人工智能技術(shù)能夠解放大量東南亞地區(qū)的勞動(dòng)力，對(duì)社會(huì)進(jìn)行有重要意義，有較大的投資機(jī)會(huì)。

在金融科技領(lǐng)域，據(jù)2019年1月Robocash的一份報(bào)告稱(chēng)，近期東盟將迎來(lái)金融科技的重大發(fā)展機(jī)會(huì)，未來(lái)東南亞地區(qū)將會(huì)是金融科技的最佳市場(chǎng)。其中，促進(jìn)信貸獲取的在線貸款機(jī)構(gòu)和金融技術(shù)公司是最有發(fā)展前景的領(lǐng)域。2018年?yáng)|盟國(guó)家的金融科技投資將超過(guò)2017年的57億美元，增幅達(dá)20%至30%，2019年將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域，馬來(lái)西亞、越南、菲律賓三國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)年總值達(dá)105.8億美元，積極歡迎外商投資本土醫(yī)療健康技術(shù)的研發(fā)與銷(xiāo)售，且外資醫(yī)療企業(yè)能夠占據(jù)大部分市場(chǎng)。在醫(yī)療市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)三地，前沿醫(yī)療技術(shù)與器械研發(fā)水平居亞洲前列，醫(yī)療水平較為高端。對(duì)此類(lèi)企業(yè)而言，出海發(fā)展開(kāi)拓更廣闊市場(chǎng)、推廣高端醫(yī)療，有更大的需求，對(duì)外商投資極具吸引力，尤其對(duì)中國(guó)資本來(lái)說(shuō)，反哺中國(guó)市場(chǎng)是東南亞醫(yī)療健康投資的一大主流方向。

此外，由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及硬件設(shè)備在東南亞人口具有高滲透率，目前在線醫(yī)療需求也與日俱增。目前平安好醫(yī)生也與Grab合作提供在線醫(yī)療、消費(fèi)型醫(yī)療服務(wù)，市場(chǎng)增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，東南亞地區(qū)在新加坡的帶領(lǐng)下已逐漸成為全球區(qū)塊鏈發(fā)展先鋒地區(qū)，在底層公鏈技術(shù)、區(qū)塊鏈治理體系建設(shè)上有較大建樹(shù)，除此之外，投中信息看好東南亞地區(qū)在Dapp開(kāi)發(fā)場(chǎng)景應(yīng)用落地的場(chǎng)景，具備一定的投資機(jī)會(huì)。

目前東南亞地區(qū)中，新加坡、菲律賓兩國(guó)已經(jīng)明確積極開(kāi)放分布式存儲(chǔ)以及數(shù)字貨幣及交易所的發(fā)展。新加坡已成為目前亞洲區(qū)塊鏈中心，擁有Omise Go、Ziliqa、Kyber Network等知名本土項(xiàng)目，并有全球頭部區(qū)塊鏈行業(yè)企業(yè)落地。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)