二季度以來(lái)，伴隨股市的調(diào)整，可轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)了一波回調(diào)。不過(guò)，近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)逐步呈現(xiàn)震蕩上行的格局。

在不少基金經(jīng)理看來(lái)，與債市相比，當(dāng)前股市性價(jià)比更高?；久鎯?yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的每次調(diào)整都是布局良機(jī)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，可轉(zhuǎn)債也依然具備較高的配置價(jià)值。

6月以來(lái)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)震蕩上行，以中正轉(zhuǎn)債指數(shù)為例，該指數(shù)一個(gè)多月的時(shí)間累計(jì)漲幅約4%，期間可轉(zhuǎn)債基金的平均凈值漲幅也接近3%，顯示可轉(zhuǎn)債在相關(guān)基金的持倉(cāng)中占比不低。

基金二季報(bào)顯示，截至二季度末，可轉(zhuǎn)債概念基金持有可轉(zhuǎn)債的市值和持倉(cāng)占比均較一季度末出現(xiàn)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的近50只可轉(zhuǎn)債概念基金二季度末持有可轉(zhuǎn)債市值約99.52億元，高于一季度末的93.45億元，持倉(cāng)占比也由一季度末的70.33%升到74.70%。若將統(tǒng)計(jì)對(duì)象鎖定為名稱中含有“轉(zhuǎn)債”或“可轉(zhuǎn)債”的30多只基金，可轉(zhuǎn)債平均持倉(cāng)占比更高，截至二季度末約為88.35%，一季度末約為83.83%。

具體來(lái)看，不同轉(zhuǎn)債基金的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)差異較大。

有的基金二季度進(jìn)行了大幅增持，例如，去年11月成立的廣發(fā)可轉(zhuǎn)債基金今年一季度末的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比只有3.99%，到了二季度末已達(dá)到76.41%；融通可轉(zhuǎn)債基金一季度末的可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比約為57.62%，二季度末已達(dá)到96.22%；長(zhǎng)江可轉(zhuǎn)債基金一季度末持倉(cāng)占比只有48.72%，二季度已達(dá)到84.23%；此外，銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強(qiáng)指數(shù)基金、工銀瑞信可轉(zhuǎn)債優(yōu)選基金、中歐可轉(zhuǎn)債基金等可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)均有不小的增幅。

也有多只轉(zhuǎn)債基金在二季度減倉(cāng)。例如，申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的102.21%降至二季度末的74.43%，長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的92.29%降至二季度末的77.48%，東吳中證可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的93.89%降至二季度末的80.07%。

來(lái)自天風(fēng)證券的研究顯示，由于轉(zhuǎn)債是債券基金博弈權(quán)益市場(chǎng)的唯一渠道，二季度債券基金左側(cè)布局可轉(zhuǎn)債的意圖明顯。除了轉(zhuǎn)債基金，一級(jí)債基和二級(jí)債基在可轉(zhuǎn)債配置上也主要以增持為主，而一季度持倉(cāng)增速較快的混合型基金則在二季度市場(chǎng)的震蕩調(diào)整中順勢(shì)減少了可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債的后市機(jī)會(huì)，泰康資產(chǎn)公募事業(yè)部固定收益投資總監(jiān)蔣利娟表示，目前國(guó)內(nèi)股市估值相對(duì)較低，長(zhǎng)期存在配置機(jī)會(huì)。相比而言，股票的性價(jià)比要高于債券，因此，轉(zhuǎn)債長(zhǎng)期存在較大機(jī)會(huì)。“今年上半年，債券基金在債券資產(chǎn)配置存在明顯差異，轉(zhuǎn)債的倉(cāng)位配置對(duì)債券基金的收益影響很大。如轉(zhuǎn)債倉(cāng)位較高的品種，業(yè)績(jī)提升較快，基本決定了全年的業(yè)績(jī)。”

另一位可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲潛力和預(yù)期收益可觀，因此，總體會(huì)維持中高倉(cāng)位不變。在可轉(zhuǎn)債投資中，會(huì)堅(jiān)持擇券優(yōu)先策略，重視個(gè)券基本面前景，對(duì)金融、消費(fèi)及新興成長(zhǎng)方向的龍頭公司會(huì)保持基礎(chǔ)配置。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)