每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

由于美債收益率倒掛亮起衰退紅燈、歐洲市場(chǎng)飛出"黑天鵝"、德國(guó)經(jīng)濟(jì)傳出走弱信號(hào)，昨夜歐美股市雙雙大跌。受此影響，A股和H股今日雙雙低開(kāi)。然而奇跡的是，截至收盤(pán)，滬指和恒生指數(shù)齊翻紅，今日分別上漲0.25%和0.76%。

雖然今日恒指表現(xiàn)略好于滬指，但今年以來(lái)表現(xiàn)不佳，不僅回吐年初收益還下跌超1%，特別是最近一個(gè)月受港內(nèi)不安定因素影響，截至8月15日，恒指已下跌10.71%。而股衰"基"隨，港股通主題基金和港股QDII在最近一個(gè)月的全部非分級(jí)基金排名中跌幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，最近一個(gè)月內(nèi)已有9只港股基金（A\C分開(kāi)計(jì)算）下跌超10%。

最近一月十"港"八跌

今年年初，A股和H股齊齊大漲，前五個(gè)月無(wú)論是上證綜指還是恒生指數(shù)均漲超16%。然而，受全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩等因素的影響，A股和H股市場(chǎng)二季度開(kāi)始震蕩下行。整體來(lái)看，港股下跌的幅度顯著高于A股市場(chǎng)。截至8月15日，上證綜指年內(nèi)仍上漲超11%，相比之下，恒指回吐年初以來(lái)全部漲幅，收跌超1%。

對(duì)于最近一個(gè)月港股下跌，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心某高級(jí)分析師認(rèn)為有多方面原因，包括貿(mào)易摩擦升級(jí)，投資者對(duì)于企業(yè)未來(lái)盈利預(yù)期減弱；美股大跌，部分海外投資者資金撤出港股市場(chǎng)等。

受此影響，雖然基金整體業(yè)績(jī)走勢(shì)不再?gòu)?qiáng)勁，但港股基金下跌更多。首先體現(xiàn)在平均收益和勝率上，wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，名稱中帶"港"字的基金（含QDII）最近一月平均下跌近5%，業(yè)績(jī)下跌的基金占到85%以上，真的是十只港股基金八只都在跌。相比之下，不帶"港"字的其他非分級(jí)權(quán)益基金，最近一月僅下跌0.04%左右，勝率雖然不及五成，但也超過(guò)45%。

其次在短期極值收益方面也表現(xiàn)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，最近一個(gè)月全部非分級(jí)基金跌幅榜中，跌幅最大的前20只基金（A\C分別計(jì)算）中，港股基金占到14只，跌幅均超過(guò)9%。其中，有9只基金最近一個(gè)月內(nèi)跌幅超過(guò)10%，其中跌幅最大的凈值虧損13.93%。

雖說(shuō)整體來(lái)看港股基金跌幅明顯但是仍有標(biāo)的幸免，甚至走出反轉(zhuǎn)行情。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日的最近一個(gè)月內(nèi)，有10只港股基金凈值增長(zhǎng)4.5%以上。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，有4只參與了科創(chuàng)板打新。

投資者需耐心等待港股機(jī)會(huì)

從基金二季報(bào)看，港股基金的港股投資占比雖略有下滑但并不明顯，在專門(mén)投資境外市場(chǎng)的QDII中也能感受到這一點(diǎn)。

一直以來(lái)，港股都是QDII的主要投資市場(chǎng)。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，QDII的港股投資市值占比為53.09%，比對(duì)美國(guó)的投資占比高近17%，而相比上季度末全部QDII投資港股市值占比達(dá)57.5%，比例雖有小幅下滑但仍然超過(guò)50%，是公募基金境外資產(chǎn)的重點(diǎn)投資區(qū)域。

對(duì)于大部分投資者而言，最關(guān)心的問(wèn)題無(wú)疑是港股何時(shí)能走強(qiáng)，港股基金能否逆轉(zhuǎn)局勢(shì)。

恒生前?；鸸善蓖顿Y部副總經(jīng)理石琳認(rèn)為，港股市場(chǎng)近期的回調(diào)已經(jīng)大部分反映了諸多不確定因素，估值水平已經(jīng)重回2018年底的低位。非常值得關(guān)注的一點(diǎn)，與2018年底不同的是，兩地上市公司的港股對(duì)比A股估值折讓為30%，接近過(guò)去3年的高點(diǎn)，突顯了港股的估值優(yōu)勢(shì)。而從長(zhǎng)期投資的角度考慮，盡管年初至今港股表現(xiàn)略遜于A股，但不改這個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期回報(bào)屬性。事實(shí)上，2016、2017、2018年度，以人民幣折算，恒生指數(shù)連續(xù)跑贏上證綜指，3年累計(jì)超額收益超過(guò)60%，且過(guò)去20年的年化回報(bào)在全球市場(chǎng)都是可圈可點(diǎn)的。下跌是長(zhǎng)期投資者的好朋友，提供了低位買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司的難得機(jī)會(huì)。

在好買(mǎi)基金研究中心研究員嚴(yán)雄看來(lái)，目前來(lái)看，今年上半年A股市場(chǎng)漲幅超出港股市場(chǎng)，更多的是由于流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，政策性驅(qū)動(dòng)以及估值修復(fù)等3大塊因素共同合力影響的。而港股市場(chǎng)一方面受到的外圍環(huán)境影響因素較大，同時(shí)疊加流動(dòng)性受到的改善力度弱于A股市場(chǎng)，故整體表現(xiàn)較疲軟。而往后來(lái)看，還需要繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)是否能有所企穩(wěn)。

有機(jī)構(gòu)對(duì)港股市場(chǎng)的短期行情持保守態(tài)度，國(guó)信證券（香港）認(rèn)為，短期來(lái)看(8月)，港股繼續(xù)下行態(tài)勢(shì)將持續(xù)，本月下跌至中期震蕩區(qū)間（24897-27260）底部機(jī)率十分大，其建議投資者不要太進(jìn)取。中期來(lái)看，環(huán)球央行減息潮及歐洲央行大機(jī)會(huì)重啟量寬將為環(huán)球市場(chǎng)帶來(lái)充裕資金，資產(chǎn)價(jià)格(包括股市)將迎來(lái)一波上升行情。目前投資者要等待港股完結(jié)這一浪下行行情。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)