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始于今年7月的“妖鎳”行情依然持續(xù)。

9月2日國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上，滬鎳主力合約1911開盤錄得漲停，截至上午收盤漲幅鎖定6%，報(bào)136960元/噸，再度刷新上市以來新高。當(dāng)日倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨盤中上漲至18470美元/噸。

海外市場(chǎng)消息仍是助漲主因

在9月2日鎳商品期貨內(nèi)外盤價(jià)格大漲之前，上周五滬鎳夜盤即走出一字漲停，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)日倫鎳大漲逾10%，突破18000美元/噸，也刷新了2014年9月來新高。

本輪鎳價(jià)上行，始于今年7月初。

經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月之久震蕩下行后，滬鎳主力合約于7月8日啟動(dòng)震蕩上漲，并在短短兩周內(nèi)就出現(xiàn)超過20%的漲幅。此后，該主力合約在短暫回調(diào)后繼續(xù)震蕩上行，近兩個(gè)月來累計(jì)漲幅已近40%。

鎳價(jià)出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，與海外市場(chǎng)消息密不可分。

“鎳從今年下半年以來一直比較強(qiáng)勢(shì)，主要原因是受海外鎳礦供應(yīng)收緊消息影響。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，鎳礦的供應(yīng)主要有兩部分，一部分是紅土鎳礦，一部分是氧化鎳礦。目前中國(guó)進(jìn)口的紅土鎳礦占比在50%以上，主要來源是菲律賓和印尼。大概從2016年開始，印尼就一直對(duì)鎳礦出口做限制性的規(guī)定，2017年對(duì)1.7%含量以下的鎳礦有放松出口，不過最近對(duì)這部分產(chǎn)品也出現(xiàn)禁令。有報(bào)道稱印尼將自12月末開始禁止鎳礦石出口。印尼能源礦業(yè)資源部發(fā)言人稱，印尼將在今年12月底開始暫停鎳礦石出口。印尼礦業(yè)部長(zhǎng)稱，針對(duì)礦石出口限制的新規(guī)定已經(jīng)簽署。

金瑞期貨分析稱，禁礦靴子于周五晚間落地，導(dǎo)致鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。禁礦的結(jié)果導(dǎo)致中國(guó)和印尼的礦-鐵的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改變，國(guó)內(nèi)有產(chǎn)能無礦，印尼有礦但鐵的產(chǎn)能不足，所以最終的缺口就體現(xiàn)在印尼增產(chǎn)和中國(guó)因原料問題出現(xiàn)的減產(chǎn)預(yù)期差，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鎳鐵月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到5萬噸以上，印尼在2.5萬噸左右，其中國(guó)產(chǎn)NPI中近2萬噸金屬來自印尼礦，假定2020年國(guó)內(nèi)完全無印尼礦進(jìn)口，其他地區(qū)增量有限的情況下，國(guó)產(chǎn)NPI減量將達(dá)到24萬噸，而根據(jù)當(dāng)前印尼地區(qū)計(jì)劃投產(chǎn)項(xiàng)目區(qū)估算，2020年增量在15萬噸，中間存在近10萬噸的缺口。

生意社鎳產(chǎn)品分析師劉美麗也稱，除印尼鎳礦出口收緊外，此前有消息稱，由于資源枯竭，菲律賓出貨量最大的高品位鎳礦山LANGUYAN將于10月停止開采，目前該礦山出貨能力在60萬混噸/月左右，平均鎳品位在1.5%以上。另外，該礦山附近的另一座礦山ANC也面臨著資源枯竭的壓力，目前雖未正式關(guān)停，但已無高品位礦產(chǎn)出,出中品位尾礦為主。由于開發(fā)時(shí)間較早，Tawi Ta礦區(qū)高品位礦的枯竭壓力的確較大。

不銹鋼期貨上市在即

除供應(yīng)端缺口預(yù)期外，近期鎳下游不銹鋼商品期貨即將上市，或也對(duì)鎳價(jià)形成助漲。

8月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，批準(zhǔn)上海期貨交易所開展不銹鋼期貨交易、大連商品交易所開展苯乙烯期貨交易，正式掛牌交易時(shí)間分別為9月25日和9月26日。

據(jù)悉，上海期貨交易所將開展全球首個(gè)不銹鋼期貨，將有助于規(guī)范流通秩序，促進(jìn)形成公開、公平的定價(jià)機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際不銹鋼市場(chǎng)的定價(jià)影響力，并為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

“商品期貨上市的功能都類似，主要就是起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，改變行業(yè)定價(jià)。”程小勇表示，商品期貨上市前，市場(chǎng)價(jià)格主要參考商品現(xiàn)貨月均價(jià)等，上市之后肯定能夠重新改變價(jià)格體系，全國(guó)價(jià)格趨于統(tǒng)一，對(duì)不銹鋼價(jià)格和消費(fèi)有直接反應(yīng)，行業(yè)整體運(yùn)行會(huì)更加有效一些。但這并不能說明不銹鋼期貨上市后市場(chǎng)需求就會(huì)更好，所以與鎳價(jià)上漲并無直接關(guān)聯(lián)。

不過有分析認(rèn)為，本輪鎳價(jià)大幅上漲，或也受下游不銹鋼企業(yè)配合拉漲的因素影響。

劉美麗表示，今年以來，國(guó)內(nèi)不銹鋼市場(chǎng)行情持續(xù)低迷。直到6月份，國(guó)內(nèi)幾個(gè)大型鋼廠開始聯(lián)合挺價(jià)，方法就是在抬高不銹鋼價(jià)格的同時(shí)，做多鎳價(jià)，這樣因原料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本抬高，就給了不銹鋼漲價(jià)明正言順的理由。而由于大鋼廠已經(jīng)提前備貨，因此成本相對(duì)鎖定，所以在不銹鋼和鎳價(jià)共振上漲的行情中，鋼廠能在期貨端和現(xiàn)貨端實(shí)現(xiàn)雙收。另外，雖然鎳價(jià)已經(jīng)連續(xù)上漲多日到達(dá)年內(nèi)最高水平，但是仍有鋼廠大量采購(gòu)鎳板現(xiàn)貨。

概念股飆漲企業(yè)看好后市

隨著鎳價(jià)飆漲，A股市場(chǎng)上的鎳概念股也迎來上升行情。雖然此前主業(yè)為鎳的吉恩鎳業(yè)，ST華澤均已退市，但企業(yè)資源配置包含鎳礦的青島中程、盛屯礦業(yè)已遭到追捧。

2日早間，青島中程、盛屯礦業(yè)開盤均報(bào)漲停，鵬欣資源、興業(yè)礦業(yè)等個(gè)股也普遍飄紅。截至上午收盤，青島中程仍封市漲停板，盛屯礦業(yè)漲勢(shì)回落，報(bào)漲6.4%。

青島中程在印尼擁有Madani鎳礦（2014公頃）、BMU鎳礦（1963公頃），有兩塊高品位鎳礦，合計(jì)鎳礦儲(chǔ)量約2億噸。

“公司鎳礦主要應(yīng)用于印尼工商業(yè)園內(nèi)的企業(yè)。目前由于下游企業(yè)需求量不大，因此目前公司保有的鎳礦暫時(shí)沒有進(jìn)行開采。”對(duì)于2日公司股價(jià)開盤漲停，青島中程相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司雖保有鎳礦資源，但實(shí)際受鎳金屬價(jià)格上漲影響不大。一方面受印尼當(dāng)?shù)卣哂绊?，公司鎳礦產(chǎn)品不用于出口，另一方面公司屬于服務(wù)類企業(yè)，產(chǎn)業(yè)園內(nèi)下游生產(chǎn)企業(yè)也不歸屬于上市公司范疇。

而2018年，盛屯礦業(yè)公告擬投資3000萬美元獲英國(guó)聯(lián)合鎳業(yè)有限公司（CNM）增發(fā)后32.01%股權(quán)，擬對(duì)穆納里鎳礦資源進(jìn)行參股，并計(jì)劃獲取礦產(chǎn)包銷權(quán)。穆納里鎳礦生產(chǎn)線建于2008年，注資后公司預(yù)計(jì)穆納里鎳礦將在6個(gè)月內(nèi)復(fù)產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)能可達(dá)4650噸鎳和360噸鈷。

此后在2019年8月，盛屯礦業(yè)公告全資子公司宏盛國(guó)際資源有限公司（下稱“宏盛國(guó)際”）擬對(duì)華瑋鎳業(yè)增資，之后由華瑋鎳業(yè)與永青科技股份有限公司（下稱“永青科技”）設(shè)立的子公司恒通亞洲合資在印度尼西亞設(shè)立友山鎳業(yè)。友山鎳業(yè)擬在印尼投建年產(chǎn)3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項(xiàng)目，總投資4.07億美元。據(jù)所占股權(quán)比例計(jì)算，盛屯礦業(yè)投資額1.45億美元，折合人民幣10.24億元。

“印尼若最終限制鎳礦出口，對(duì)于公司無疑將形成利好。”盛屯礦業(yè)董秘鄒亞鵬接受e公司記者采訪時(shí)表示，公司高冰鎳產(chǎn)品將出口回國(guó)內(nèi)，主要用于做硫酸鎳的原料，供應(yīng)于三元?jiǎng)恿﹄姵厣a(chǎn)。目前該項(xiàng)目已經(jīng)投入建設(shè)，預(yù)計(jì)最快2020年6月將形成效益。“此前測(cè)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，都是按照鎳低價(jià)時(shí)的市場(chǎng)行情進(jìn)行的，而目前鎳市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)高于此前測(cè)算價(jià)，對(duì)公司效益也將形成利好。”他說。

據(jù)悉，盛屯礦業(yè)2018年投資的CNM項(xiàng)目已經(jīng)投入生產(chǎn)銷售，鎳產(chǎn)能達(dá)到4650噸，直接生成硫酸鎳2.5萬噸，產(chǎn)品也已出口回國(guó)內(nèi)。

“目前從大周期來看，鎳已經(jīng)進(jìn)入上行通道，短期牛市不會(huì)結(jié)束，鎳金屬價(jià)格也很難再跌到以往那么低的位置。”鄒亞鵬認(rèn)為，有色金屬價(jià)格走勢(shì)都要遵循大周期，熊市時(shí)間長(zhǎng)了就會(huì)出現(xiàn)上浮。目前市場(chǎng)觀點(diǎn)很多，但至少兩點(diǎn)會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成影響。一是目前印尼禁止鎳礦出口的消息尚未最終敲定，最終執(zhí)行方式和時(shí)長(zhǎng)都會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成影響。二是如果后期禁止出口確定，會(huì)對(duì)鎳市場(chǎng)供應(yīng)形成一定缺口。目前新能源汽車對(duì)鎳金屬的需求量進(jìn)入了穩(wěn)步增長(zhǎng)期，后期市場(chǎng)需求將逐步增大，從而形成供需不匹配的情況。

鎳價(jià)牛市是否有望持續(xù)？

雖然“妖鎳”正走紅，但分析人士對(duì)鎳價(jià)后市并未持一致樂觀態(tài)度。

劉美麗認(rèn)為，鎳價(jià)上漲一方面是資金炒作，借傳聞發(fā)揮，另一方面LME鎳庫(kù)存處于歷史低位，符合對(duì)應(yīng)的價(jià)格預(yù)期，隨著鎳礦預(yù)期停采消息轟炸，鎳不漲都難。但是，在需求端，除了新能源汽車的新驅(qū)動(dòng)外，在貿(mào)易戰(zhàn)的大環(huán)境下，各行各業(yè)并不好過。隨著鎳價(jià)暴漲，下游不銹鋼被動(dòng)跟漲，但實(shí)際出貨并不好。雖然鎳價(jià)在供應(yīng)短缺的情況下一再引爆燃點(diǎn)，但得不到需求支撐，很難一步漲到位。預(yù)計(jì)今年最高價(jià)將出現(xiàn)在九、十月份，旺季需求有支撐，加之10月份鎳礦停采，未來鎳價(jià)或還有上漲空間。

程小勇稱，從上半年的市場(chǎng)情況看，鎳礦供應(yīng)還是影響市場(chǎng)價(jià)格上漲的最主要原因。但目前有部分觀點(diǎn)也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)前鎳商品期貨價(jià)格上漲有過度的解讀。當(dāng)前中國(guó)鎳礦庫(kù)存過量，已達(dá)到可以完全滿足到明年上半年市場(chǎng)需求的水平。

鎳的下游不銹鋼需求和其他螺紋鋼等產(chǎn)品需求不太一樣。不銹鋼的應(yīng)用在日用機(jī)械上面比較多，在建筑上應(yīng)用還是比較少。所以從需求端來看，鎳的需求偏弱。

“鎳后市走勢(shì)還要取決于目前鎳礦消息炒作的情況。從目前情況來看，市場(chǎng)很難再有大幅漲價(jià)的動(dòng)作，因?yàn)榧词构?yīng)收縮，對(duì)市場(chǎng)的影響也不是短期內(nèi)改變的，市場(chǎng)有過激反應(yīng)后可能會(huì)有沖高回落的調(diào)整。就算真的對(duì)供應(yīng)形成影響，也不會(huì)在四季度就出現(xiàn)。隨著鎳價(jià)格增高，一些鎳豆、鎳鐵等替代品也會(huì)漸漸入場(chǎng)。”他表示。

e公司官微 趙黎昀