每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

提起越南，你會(huì)想到什么？有人會(huì)想到旅游和美食，還有人會(huì)想到越南股市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，2015年初至今，胡志明指數(shù)（VNINDEX.GI）上漲78.52%，是亞太地區(qū)表現(xiàn)最好的市場(chǎng)。由于越南市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，不少人選擇“掘金”越南，今年初有報(bào)道稱，在越南開戶的中國籍投資者有3000多人，并預(yù)計(jì)一季末中國人總開戶數(shù)能突破4000人。

對(duì)于大部分普通投資者而言，無論是在越南股市開戶還是玩轉(zhuǎn)越南股市都是大難題，最好的辦法無疑是借“船”出海，讓有經(jīng)驗(yàn)的“船長”掌舵，QDII就是這樣一艘船?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日，有基金公司向證監(jiān)會(huì)提交申報(bào)了一只瞄準(zhǔn)越南市場(chǎng)QDII產(chǎn)品。

產(chǎn)品申報(bào)現(xiàn)越南市場(chǎng)投資主題

近日，證監(jiān)會(huì)審批進(jìn)度顯示，天弘基金向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了一只名為“天弘越南市場(chǎng)股票型發(fā)起式證券投資基金（QDII）”的產(chǎn)品。如果該基金成功獲批發(fā)行，這將意味著QDII基金區(qū)域投資市場(chǎng)進(jìn)一步得到細(xì)分。

QDII成立以來，這類產(chǎn)品更多的是投資美股和港股市場(chǎng)，投資于兩大市場(chǎng)的市值占比常年在90%左右。而為了給投資者提供更多的投資者選擇，近年來QDII出現(xiàn)了不少精準(zhǔn)瞄準(zhǔn)某個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品，比如2014年成立的華安德國30(DAX)ETF及其聯(lián)接、2018年成立的工銀瑞信印度市場(chǎng)美元、上投摩根歐洲動(dòng)力策略和泰達(dá)宏利印度股票，2019年成立的5只日本市場(chǎng)基金——易方達(dá)日興資管日經(jīng)225ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、南方東證指數(shù)ETF、華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF和上投摩根日本精選。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心某高級(jí)分析師表示，細(xì)分市場(chǎng)投資是QDII的一個(gè)趨勢(shì)。目前，很多區(qū)域的投資還屬空白，相信未來會(huì)逐步跟進(jìn)。與此同時(shí)，其認(rèn)為，QDII基金將目標(biāo)聚焦于印度和越南這樣的市場(chǎng)，而不是歐美發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)，主要有兩方面原因。一是QDII已經(jīng)有一些瞄準(zhǔn)美國或德國的細(xì)分產(chǎn)品存在。另一方面是從經(jīng)濟(jì)增速和市場(chǎng)成熟度上，印度和越南這樣一些新興市場(chǎng)的增速其實(shí)很快。去挖掘這樣一些新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或能給投資者帶來良好的收益。

被譽(yù)為“亞洲小虎”的越南股市長啥樣

有人將越南稱為“下一個(gè)中國”，也有人稱其為“亞洲小虎”。2016年8月《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》發(fā)表文章《越南將成為另一只亞洲小虎》認(rèn)為，在勞動(dòng)力成本提高的情況下，越南經(jīng)濟(jì)可以因?yàn)樽约糊嫶蟮牧畠r(jià)勞動(dòng)力從中獲利。如果越南能夠保持目前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，那么越南將成為繼亞洲四小龍之后又一個(gè)閃亮的經(jīng)濟(jì)體。

除了西方市場(chǎng)，國內(nèi)也不乏看好越南市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)。華泰證券年初發(fā)表研報(bào)稱，隨著利好政策不斷出臺(tái)，外資持續(xù)涌入，資本市場(chǎng)仍有成長空間，地產(chǎn)供需邏輯清晰，其認(rèn)為，越南股市和樓市存在一定投資機(jī)會(huì)，但謹(jǐn)防輸入性通脹和外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

那么越南股市長什么樣呢？

越南是東盟10國中第七個(gè)成立證券市場(chǎng)的國家。目前主要有三大證券交易所——2000年開業(yè)的越南胡志明市證券交易中心、2005年開業(yè)的河內(nèi)市證券交易中心及2009年的UPcom，前者相對(duì)于國內(nèi)的主板，河內(nèi)相當(dāng)于國內(nèi)的中小企業(yè)板塊，而UPcom相當(dāng)于是國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板。三大交易所當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)算模式均是T+2，這意味著賣出股票不能馬上獲得資金，必須T+2收盤之后資金才能到賬。而從漲跌幅看，胡志明交易所的漲跌幅為±7%，河內(nèi)交易所的漲跌幅為±10%，Upcom交易所的漲跌幅為±15%。

彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月7日，越南股市共有1500余只股票，總市值達(dá)1870億美元。而僅主板來看，胡志明交易所2018年年報(bào)顯示，截至2018年12月31日，胡志明交易所共有426只上市證券，包括373只股票、48只公司債券和市政債券、2只封閉式基金、1只房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）和2只交易所交易基金（ETF）。上市證券總量766.99億份，折合7982778億越南盾。

衡量越南市場(chǎng)的指數(shù)不少，其中最主流的是胡志明指數(shù)（VNINDEX），也被稱為VN指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年1月3日至2018年1月2日的6年時(shí)間里，VN指數(shù)上漲了183.25%。其中，2017年憑借48.03%的漲幅，成為當(dāng)年亞太地區(qū)表現(xiàn)最好的市場(chǎng)。而截至2019年9月9日，該指數(shù)今年以來已上漲9.14%。

境外市場(chǎng)主動(dòng)管理人才仍欠缺

從目前的QDII名稱來看，“全球”、“亞洲”、“恒生”都是熱門標(biāo)簽。但有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前有部分QDII打著“全球”投資的標(biāo)簽，但最后大比例配置到港股或者中概股上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日,共有32只（人民幣份額和美元份額分別計(jì)算）名稱中含有“全球”的QDII基金披露了2019年中報(bào)，其中有19只基金投資A股、港股和美股的投資占比在60%以上。 其認(rèn)為，主要還是相關(guān)人才比較欠缺。

上述分析師也表示，在QDII投資市場(chǎng)細(xì)分化的過程中，很多以被動(dòng)投資開始，跟蹤市場(chǎng)指數(shù)，讓大眾有工具可以去配置該市場(chǎng)。因?yàn)楸粍?dòng)型產(chǎn)品更容易入門，而主動(dòng)管理能力則需基金經(jīng)理對(duì)該市場(chǎng)具備深厚的投資功底。而該類人才目前比較欠缺，但其表示，相信未來會(huì)逐漸完善。

她指出，現(xiàn)在有基金公司引進(jìn)外方股東的基金經(jīng)理來管理旗下的QDII產(chǎn)品，讓真正懂這個(gè)市場(chǎng)的人來管理這個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品，這是一個(gè)很好的現(xiàn)象。在這個(gè)過程中，中外合資的基金公司有相關(guān)方面的人才儲(chǔ)備，具備一定優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2016年開始，越來越多的外籍基金經(jīng)理開始管理QDII產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，265只QDII基金中，有45只QDII基金的基金經(jīng)理是外籍人士。如今年1月成立的浦銀安盛全球智能科技由日籍基金經(jīng)理IKEDA KAE管理、2018年12月成立的鵬華美國房地產(chǎn)人民幣和鵬華美國房地產(chǎn)美元現(xiàn)匯由英國籍基金經(jīng)理朱慶恒管理、2018年5月成立的工銀瑞信新經(jīng)濟(jì)人民幣和工銀瑞信新經(jīng)濟(jì)美元由澳大利亞籍基金經(jīng)理郝康管理等。

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