9月12日晚間，備受關(guān)注的*ST龐大就重整一事公布了最新進(jìn)展公告。

公司確定了意向投資人，同時(shí)龐大集團(tuán)控股股東暨實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人同意讓渡其持有的全部龐大集團(tuán)股權(quán)。

這家昔日的汽車經(jīng)銷商巨頭，能否被司法重整這劑“藥方”救起從而“起死回生”？

實(shí)控人及一致行動(dòng)人：同意讓渡持有的全部股權(quán)

9月12日，*ST龐大收盤價(jià)定格在1.06元。

這已經(jīng)是連續(xù)第4個(gè)交易日，*ST龐大“一字”跌停，且每天都有數(shù)百萬手賣單堆積在賣一位置。

圖片來源：wind

當(dāng)晚，*ST龐大披露公告稱，管理人經(jīng)過多方尋找和洽談，確定深圳市深商控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“深商控股”）、深圳市元維資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“元維資產(chǎn)”）和深圳市國民運(yùn)力科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“國民運(yùn)力”）組成的聯(lián)合體為本次公司重整的意向投資人。

龐大集團(tuán)控股股東暨實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人等股東同意讓渡其持有的全部龐大集團(tuán)股權(quán)，由重整投資人有條件受讓。該事項(xiàng)將作為管理人未來制定重整計(jì)劃草案的部分內(nèi)容。

管理人將與上述意向投資人進(jìn)行進(jìn)一步協(xié)商，并根據(jù)債權(quán)申報(bào)、資產(chǎn)評(píng)估等情況，結(jié)合與債權(quán)人，其他投資人溝通情況全面制定重整計(jì)劃草案并在法定期限內(nèi)提交債權(quán)人會(huì)議及出資人組會(huì)議表決。

天眼查信息顯示，深商控股是由深圳市政府、市工商聯(lián)于2011年發(fā)起，79家深圳市重點(diǎn)民營企業(yè)共同投資成立的一家從事金融服務(wù)類、大型項(xiàng)目投資和高新技術(shù)開發(fā)與生產(chǎn)的大型民營企業(yè)。79家股東企業(yè)中，有10家上市公司的蹤影，包括海王生物、海王英特龍、香江控股、拓維信息、中青寶、格林美、雄韜股份、華孚時(shí)尚等。

元維資產(chǎn)是深商集團(tuán)在重整領(lǐng)域的合作方，公司以重組并購、股權(quán)投資、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)為主。此前的資本運(yùn)作案例包括，瓊海德、兩網(wǎng)及退市公司瓊南洋、深中浩、香港上市公司智富能源、深圳市佳兆業(yè)前海廣場等項(xiàng)目。而國民運(yùn)力則是一家為城市交通提供解決方案的城市交通運(yùn)營商。

北京市京師律師事務(wù)所律師許浩認(rèn)為，引入的戰(zhàn)略投資人資本狀況固然非常重要，資金注入進(jìn)來是必要因素，但其管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營策略方針也直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營情況，此外，目前國內(nèi)的汽車銷售環(huán)境等外部因素也直接影響重整的成敗。

重整：出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)有可能起死回生

9月9日，因被法院裁定受理重整，龐大集團(tuán)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，更名為“*ST龐大”。

公司申請(qǐng)重整，主要因?yàn)楣?017年5月4日向北京冀東豐汽車銷售服務(wù)有限公司借款1700萬元，但到期后無法償還，隨后冀東豐公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且有明顯喪失清償能力可能為由，向法院提起重整的申請(qǐng)。

如何定義上市公司破產(chǎn)重整？

重整制度是我國2007年新破產(chǎn)法頒布時(shí)引入的一項(xiàng)制度，類似于國外的破產(chǎn)保護(hù)制度，是指專門針對(duì)可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望的企業(yè)，經(jīng)由各方利害關(guān)系人的申請(qǐng)，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營業(yè)能力的法律制度。

截至2018年，全國一共有54家上市公司實(shí)施了重整。

有業(yè)內(nèi)人士表示，如龐大集團(tuán)成功實(shí)施重整，將有效降低資產(chǎn)負(fù)債率，解決債務(wù)包袱，改善公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司盈利能力，重回良性發(fā)展軌道。

“破產(chǎn)重整是為了挽救債務(wù)人，如果出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，債務(wù)人有可能起死回生。至于能不能起死回生，要看藥方療效是否能對(duì)癥，同時(shí)還要結(jié)合外部環(huán)境。”許浩向中證君表示。

同時(shí)，公司也提示，若重整失敗，公司將被法院宣告破產(chǎn)，股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

被銀行抽貸 深陷流動(dòng)性危機(jī)

龐大集團(tuán)也曾有屬于自己的高光時(shí)刻。

在中國汽車市場銷量一路高歌，“躺著賺錢”的年代，龐大集團(tuán)2010年銷售各類汽車47萬輛，經(jīng)銷20個(gè)品牌銷售量名列全國同行第一名。2011年是國內(nèi)首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)。

成功上市后，龐大集團(tuán)開始實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃。2011年，龐大集團(tuán)新增331家經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，到了2012年末，網(wǎng)點(diǎn)增加172家至1429家。

與其他汽車經(jīng)銷商采用租地建4S店不同的是，龐大集團(tuán)熱衷于買地建店。2017年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，龐大集團(tuán)無形資產(chǎn)47.5億元，主要為土地使用權(quán)。

事情的轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2017年。2015年，公司與國信證券簽訂了帶有高杠桿性質(zhì)的股權(quán)收益權(quán)互換協(xié)議，中國證監(jiān)會(huì)就此在2017年5月下發(fā)了行政處罰書，認(rèn)為公司存在未如實(shí)披露權(quán)益變動(dòng)情況、未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易、未披露自身涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)調(diào)查等情況。

這場信任危機(jī)直接導(dǎo)致龐大集團(tuán)被銀行抽貸，深陷流動(dòng)性危機(jī)。2018年，龐大集團(tuán)出現(xiàn)了業(yè)績“變臉”：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入420.33億元，同比下降40.37%，虧損61.55億，較上一年同期下降3003.23%。2019年上半年，龐大集團(tuán)虧損11.98億元，同比下降563.66%。

這家市值一度超過600億元、昔日中國最大的汽車經(jīng)銷商，股價(jià)從最高點(diǎn)8.36元/股，跌落至如今的1.06元/股，市值僅有70.8億元，不禁讓人唏噓。

站在生死存亡的關(guān)口，這家昔日的汽車經(jīng)銷商巨頭，能否被司法重整這劑“藥方”救起從而“起死回生”？而公司如果連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)低于股票面值，則股票存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。37萬苦苦蹲守的股東，能否成功實(shí)踐格雷厄姆“撿煙頭式”的投資？

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)