每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 宋思艱    

經(jīng)濟與環(huán)境，二者的發(fā)展緊密相連。在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，綠色債券正成為越來越多的企業(yè)為具有環(huán)境效益的項目進行融資的渠道。

業(yè)內(nèi)將2016年視為中國綠色債券元年。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，綠色債券發(fā)行數(shù)量及規(guī)模較2018年同期大幅增長，且在二級市場交投活躍。綠色債券正成為調(diào)動債券市場滿足綠色投資需求的有力工具。

綠色債券助力環(huán)保業(yè)解決融資需求，仍有不小提升空間。9月26日下午，每日經(jīng)濟新聞在北京舉辦了“環(huán)境資本 賦能互動”——中國上市公司董秘對話活動閉門研討會（環(huán)保產(chǎn)業(yè)專場）活動，活動中，多位與會者認為綠色債券市場仍需提升需求適配度。

清新環(huán)境（002573，SZ）副總裁、董秘李其林建議，綠債在產(chǎn)品設(shè)計上應(yīng)進行引導(dǎo)性設(shè)計，以滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資需求，發(fā)揮綠色金融的效率。啟迪環(huán)境（000826，SZ）董秘張維婭則表示，期待綠債細化立項標(biāo)準，形成更為良性的生態(tài)系統(tǒng)。

綠色債券存期限錯配障礙

中國債券信息網(wǎng)披露的報告顯示，中國綠色債券的發(fā)行從2015年底中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦發(fā)行綠色債券開始。隨后的2016年，中國發(fā)行人發(fā)行的綠色債券迅速增長，從幾乎為零，增長到人民幣2380億元，占全球發(fā)行規(guī)模的39%。

“雖然起步相對較晚，但經(jīng)過兩年多的井噴式的發(fā)展，我國綠色債券市場已快速從起步階段邁入規(guī)?；l(fā)展階段。”2019年6月披露的《綠色債券環(huán)境效益信息披露研究報告》顯示。

東方金誠國際信用評估有限公司統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年境內(nèi)綠色債券累計發(fā)行84只，發(fā)行規(guī)模1311.81億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模較去年同期相比，分別大幅增長75%和150%。

但目前的綠債市場被認為仍有諸多障礙需要跨越。中國社會科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士在研討會中就表示，由于信息共享沒有打通渠道，綠色金融的交易成本仍相對較高。

此外，中國綠色債券市場中，3～5年期綠色債券占全部貼標(biāo)綠債發(fā)行絕大多數(shù)，而10年期以上的債券數(shù)量較少，中國綠色債券市場平均發(fā)行期限僅為5年左右，遠低于國際市場6.8年的平均水平。

“期限錯配是現(xiàn)在企業(yè)面臨的一個很大問題，就算現(xiàn)在花了很大精力，通過了一些認證和評估來發(fā)行綠色債券，或者向銀行去申請綠色信貸，但是期限到了，如果不能夠續(xù)期或者順利回購，這部分融資成本還是要企業(yè)來承擔(dān)。那么企業(yè)是不是還愿意花這個時間、精力和成本來做這個事？我覺得這個是有待考量的。”劉君言表示。

做傳統(tǒng)金融做不了的事

研討會上，多位上市公司高管都對目前企業(yè)發(fā)行綠債的效率表示滿意。張維婭稱，從監(jiān)管審批角度來看，在企業(yè)發(fā)行綠色債券的整個過程中，從申報一直到核準批復(fù)，都是非常順暢和高效的。

縱觀環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展，細分領(lǐng)域窗口期有限，走過工程推動、運營推動的階段，以創(chuàng)新推動企業(yè)發(fā)展成為當(dāng)前市場環(huán)境下的新要求。

“我們在講產(chǎn)業(yè)整合的時候，往往認為兩類公司有前途，一類是大而強的，做產(chǎn)業(yè)整合的，有錢、有平臺；另一類是技術(shù)型的公司，產(chǎn)業(yè)最需要扶持的就是這類技術(shù)創(chuàng)新型公司，但這些公司發(fā)展初期往往是困難的。我們的綠色金融、綠色債券如何支持他們的發(fā)展？我覺得這是最重要的問題。”李其林表示。

綠色金融要做傳統(tǒng)金融做不了的事——多名上市公司代表對此有共同觀點。李其林提出，要想真正發(fā)揮綠色金融的效率，應(yīng)該進行具有引導(dǎo)性的產(chǎn)品設(shè)計，以鼓勵金融機構(gòu)買綠債，若純市場化，或許只能導(dǎo)致“強者恒強”，而“弱者”的需求很可能會忽視。

“綠債的意義方面，除了審批的流程會加快一些，市場也會更關(guān)注到債券的主體，包括債券融資的項目中是否包含綠色的含義。”高能環(huán)境（603588，SH）證券事務(wù)代表郝海星表示，在融資項目符合綠色標(biāo)準的條件下，應(yīng)適當(dāng)減弱對主體性質(zhì)的要求。

在張維婭看來，目前綠債更多發(fā)揮“標(biāo)簽”作用，而這一“標(biāo)簽”，一方面需要市場的認可，另一方面也需要金融機構(gòu)能夠給予內(nèi)生價值的認可。從投資者角度，對于綠色債券的追求依然是短期高收益，為形成利于綠債良好循環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，期待政府在產(chǎn)業(yè)政策支持、稅收以及綠色金融項目立項標(biāo)準方面，進行更多細化。