每經(jīng)記者 何劍嶺    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

昨天的閱兵儀式相信每個(gè)人都看了吧。整齊的59個(gè)方（梯）隊(duì)、160余架各型飛機(jī)、580臺(tái)（套）裝備，看完之后小編的心情只能用4個(gè)字來形容，那就是“熱”！“血”！“沸”！“騰”！

尤其是以下的裝備更是吸引住了現(xiàn)場、電視機(jī)旁，甚至是全世界觀眾的目光：

圖片來源：CCTV1閱兵直播截圖

不過，激動(dòng)歸激動(dòng)，“機(jī)智如我”的小編還是冷靜下來，習(xí)慣性地利用“發(fā)散性思維”研究起這一“真香”信號背后的投資機(jī)會(huì)來。當(dāng)然了，這毫無疑問就是我大A股的軍工板塊！

多家A股上市公司產(chǎn)品參與閱兵

其實(shí)，在國慶閱兵之前，A股市場上關(guān)于與之相關(guān)的上市公司的討論就有不少。

例如：晨曦航空8月28日在互動(dòng)平臺(tái)透露，公司產(chǎn)品所配套的機(jī)型會(huì)參與國慶閱兵；安達(dá)維爾8月28日在互動(dòng)平臺(tái)透露，公司會(huì)根據(jù)有關(guān)部門安排參與國慶閱兵保障工作。

而《央視財(cái)經(jīng)》在9月27日的相關(guān)節(jié)日中說得更為清晰明白：

目前，A股市場有多家上市公司直接參與了受閱重大武器裝備的研制。

例如： 轟-6k、殲轟-7A和運(yùn)-20都是中航飛機(jī)研制的，殲-15艦載機(jī)、殲-11 和殲-16是中航沈飛制造的，此外直-10武裝直升機(jī)、99A式坦克分別是中直股份和內(nèi)蒙一機(jī)的拳頭產(chǎn)品。

而有的裝備研制單位則不是上市公司或者是上市公司的母公司，這些優(yōu)質(zhì)軍工核心資產(chǎn)何時(shí)能進(jìn)入上市公司，也備受投資者期待。

例如：殲-20的研制單位是中航工業(yè)成飛集團(tuán)，鷹擊-83反艦導(dǎo)彈、紅箭-10反坦克導(dǎo)彈、紅旗-9地空導(dǎo)彈、紅旗-10防空導(dǎo)彈統(tǒng)統(tǒng)都來自中國航天科工集團(tuán)，東風(fēng)-31彈道導(dǎo)彈則來自于中國航天科技集團(tuán)，另外ZBD-04A步兵戰(zhàn)車、ZBD-03空降戰(zhàn)車來自中國北方工業(yè)集團(tuán)等。

圖片來源：CCTV2節(jié)目截圖

那么，A股軍工板塊的走勢是如何的呢？又存在哪些潛在的機(jī)會(huì)呢？下面就來梳理一下！

軍工板塊近2個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)于大盤

先來看看今年軍工板塊的表現(xiàn)：

滬指2月底至今日K線圖

軍工板塊指數(shù)2月底至今日K線圖

上面兩張對比圖是2月底至今滬指和軍工板塊指數(shù)的日K線圖，每張圖中的3個(gè)黃圈分別代表各自的3個(gè)階段性高點(diǎn)：4月初、7月初和8月下旬（9月初）。從圖上小編發(fā)現(xiàn)了以下幾點(diǎn)：

1、4月初滬指年內(nèi)見頂3288點(diǎn)時(shí)，軍工板塊指數(shù)也同步達(dá)到年內(nèi)頂點(diǎn)。

2、7月初滬指短線反彈見頂3048點(diǎn)，軍工板塊指數(shù)也是同期反彈見頂。

3、不過，從8月中旬軍工板塊指數(shù)跟隨滬指見底反彈以來，表現(xiàn)卻明顯強(qiáng)于大盤，即使在大盤開始回調(diào)的情況下也繼續(xù)發(fā)力上漲：

9月2日軍工板塊指數(shù)以放量長陽的方式突破了7月初的頂部，一直到9月上旬才出現(xiàn)短線見頂回調(diào)，同時(shí)，近期高點(diǎn)已經(jīng)非常接近4月初的年內(nèi)高點(diǎn)。從8月15日反彈起步到9月10日，在短短不到一個(gè)月的時(shí)間里暴漲超過22%！

相比之下，滬指提前在8月下旬收出短線頂部，仍然未能超過7月初的高點(diǎn)，當(dāng)然距離4月初年內(nèi)高點(diǎn)更遠(yuǎn)。

4、從8月下旬、9月初的這波調(diào)整來看，軍工板塊指數(shù)的回調(diào)幅度也比滬指明顯小很多，顯示出很強(qiáng)的韌性。

前3次閱兵后軍工板塊均有較好表現(xiàn)

小編注意到，除了此次國慶閱兵之外，之前10年內(nèi)還有過3次閱兵，相應(yīng)的A股軍工板塊的表現(xiàn)可以梳理如下：

一、2009年閱兵：

2009年軍工板塊指數(shù)閱兵后走勢日K線圖

申萬國防軍工指數(shù)年內(nèi)有明顯的三輪上漲，第一階段（1月5日-2月13日），軍工指數(shù)最大絕對收益50.02%；第二階段（3月2日-4 月16日），軍工指數(shù)最大絕對收益39.68%；第三階段（7月2日-8月6日），階段最大絕對收益41.26%，同時(shí)于8月6日達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)，軍工板塊全年最大 絕對收益 116.49%。自最高點(diǎn)至9月30日閱兵前夕，軍工指數(shù)下 跌26.82%。閱兵后，軍工指數(shù)反彈回升，閱兵前最后一個(gè)交易日基本為第三階段閱兵行情低點(diǎn)?；仡櫲?，軍工指數(shù)年內(nèi)最大絕對收益116.49%，區(qū)間上證綜指漲幅為 78.46%，軍工指數(shù)超額收益為38.03%。2009 全年，軍工指數(shù)絕對收益為 120%，超額收益 為45.75%。

2、2015年閱兵：

2015年軍工板塊指數(shù)閱兵后走勢日K線圖

2015年軍工指數(shù)自年初一直漲到5月27日，區(qū)間最大絕對收益 127%。而后開始跌至7月9日見底，閱兵行情開始表現(xiàn)，7月9日反彈至8月17日達(dá)到閱兵前最高點(diǎn)，區(qū)間最大絕對收益88%。軍工指數(shù)之后一路下跌，至閱兵前最后一個(gè)交易日，基本觸底。回顧全年，軍工指數(shù)年內(nèi)最大絕對收益為127%，超額收益為79.51%。2015全年，軍工指數(shù)絕對收益為27.48%，超額收益為21.85%。

3、2017年閱兵：

2017年軍工板塊指數(shù)閱兵后走勢日K線圖

軍工指數(shù)自開年上漲到4月12日，達(dá)到全年最高點(diǎn)，漲幅18.21%。爾后軍工指數(shù)開始一路下跌至5月24日觸底，反彈至7月10日，區(qū)間最大絕對收益為13.38%，超額收益為8.46%。2017年全年，軍工指數(shù)絕對收益-16.65%，超額 收益為-23.21%。

從以上3幅圖中可以發(fā)現(xiàn)，軍工板塊指數(shù)在閱兵之后，都出現(xiàn)了為期2~3個(gè)月的短線上漲周期。這一次國慶閱兵之后會(huì)不會(huì)“歷史重演”呢？的確很值得期待！

機(jī)構(gòu)集體看好軍工股四季度走勢

對于上面這個(gè)問題，機(jī)構(gòu)們的看法值得參考：

中國銀河證券9月底表示，軍工行業(yè)九月以來實(shí)現(xiàn)超額收益，但前三季度總體相對收益有限：今年9月初軍工板塊相對上證指數(shù)收益達(dá)到本年最高的19.66%，今年截止目前，軍工板塊平均相對收益5.42%。與2009年相比，今年九月份軍工板塊相對收益增速較快，但前三季度軍工板塊總體走勢偏弱，相對收益有限。看好軍工板塊四季度走勢：今年由于閱兵相關(guān)活動(dòng)相對滯后，因此軍工板塊行情或?qū)⒀雍螅B加今年軍工企業(yè)上半年業(yè)績較快增長得到驗(yàn)證，三季報(bào)持續(xù)增長可期，我們認(rèn)為軍工板塊全年仍將維持高景氣度。

圖片來源：中國銀河證券

廣發(fā)證券指出，中證軍工指數(shù)估值處于歷史底部區(qū)間。以中證軍工指數(shù)（去除船舶以及殼類公司）目前整體PE估值處于2011年以來的底部區(qū)間，約為40倍；其中軍品配套類龍頭企業(yè)PE在30~35倍，總裝類公司PS在1.5倍左右，均處于歷史底部區(qū)間。

圖片來源：廣發(fā)證券

華創(chuàng)證券近期表示，從軍工行業(yè)中報(bào)來看，中直股份、中航沈飛、中航光電、光威復(fù)材、晨曦航空等涉及軍工整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各類軍工標(biāo)的業(yè)績亮眼，驗(yàn)證行業(yè)高景氣度。中長期來看，國防預(yù)算穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化等因素將使軍工行業(yè)保持增長趨勢，另外由于軍工行業(yè)的特殊性，不受宏觀經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易摩擦等影響，逆周期特點(diǎn)突出，增長的確定性較高。

國盛證券預(yù)計(jì)，此次閱兵反映出我國新式裝備列裝進(jìn)度加快，未來我國軍工產(chǎn)業(yè)的長期需求將進(jìn)一步釋放。國盛證券判斷，軍工行業(yè)上行趨勢已經(jīng)確立，且訂單預(yù)期良好，建議布局四大主線：

1、受益于裝備升級換代加速的主戰(zhàn)裝備：中直股份、中航飛機(jī)、中航沈飛、內(nèi)蒙一機(jī)。

2、受益于自主可控與國產(chǎn)替代的信息化裝備+核心器件：中航光電、航天電器、振華科技。

3、突破技術(shù)瓶頸且處于需求爆發(fā)前夕的新材料：火炬電子、菲利華、光威復(fù)材。

4、受益于軍工改革紅利的彈性品種：思維電子、航天電子。

圖片來源：國盛證券

針對軍工行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域，中航證券分析師張超近期認(rèn)為：“當(dāng)前仍以電子和計(jì)算機(jī)領(lǐng)域?yàn)榇淼淖灾骺煽刈鳛橹骶€，如中國長城、中國軟件、耐威科技、景嘉微等，市場給予其較高溢價(jià)水平。自主可控的邏輯雖短期難以兌現(xiàn)至業(yè)績，但國內(nèi)巨大的市場使其存在消化高估值的可能。我們認(rèn)為，軍工電子、信息化等自主可控的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒁廊皇侵虚L期的投資主線。”

展望軍工行業(yè)后市，長信基金量化投資部認(rèn)為，軍工行業(yè)基本面主要圍繞軍品訂單需求和軍民融合改革兩條邏輯線。2019年軍工行業(yè)新增及替代需求不斷增長，訂單釋放逐步兌現(xiàn)，景氣度持續(xù)回暖；同時(shí)，伴隨改革落地預(yù)期加強(qiáng)，軍民融合標(biāo)的估值回升。預(yù)計(jì)軍工行業(yè)景氣度將持續(xù)到2020年底，中長期行情看好。

由此可見，國慶節(jié)后的“軍工行情”很值得期待哦！

（部分內(nèi)容綜合自《證券時(shí)報(bào)》）