每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 湯輝    

曾被終止IPO審查的南京迪威爾高端制造股份有限公司（以下簡稱迪威爾）意圖卷土重來，此番目標(biāo)則是科創(chuàng)板。

10月9日，上交所披露了迪威爾科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿），其擬融資金額為5.32億元，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。迪威爾主要為油服企業(yè)提供相關(guān)設(shè)備。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，它曾在2016年發(fā)生虧損，不過2017年開始扭虧為盈。

迪威爾如今選擇在科創(chuàng)板上市，無疑是選對(duì)了一個(gè)好時(shí)機(jī)。當(dāng)年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，迪威爾在審核中被點(diǎn)出預(yù)計(jì)2016年業(yè)績無法改善的問題。迪威爾當(dāng)時(shí)業(yè)績虧損的主因是行業(yè)低迷。如今，原油行業(yè)景氣度較2016年已大幅提升，相應(yīng)上游勘探公司的盈利能力得到恢復(fù)，迪威爾的業(yè)績也有所受益。

另外，迪威爾的前十大股東還包括資本大佬闕文彬旗下的四川恒康資產(chǎn)管理有限公司。若迪威爾最終在科創(chuàng)板上市成功，闕文彬也將增加一家持股的科創(chuàng)板公司。

創(chuàng)業(yè)板IPO曾被終止審查

10月9日，上交所披露了迪威爾科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿）。目前，上交所受理科創(chuàng)板IPO申報(bào)的企業(yè)已達(dá)到161家。

迪威爾是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售油氣設(shè)備專用件的供應(yīng)商，主要涉及井口及采油樹專用件、深海設(shè)備專用件、壓裂設(shè)備專用件及鉆采設(shè)備專用件等產(chǎn)品。目前，公司產(chǎn)品應(yīng)用于全球各大主要油氣開采區(qū)的陸上井口、深海鉆采、頁巖氣壓裂、高壓流體輸送等油氣設(shè)備領(lǐng)域。

迪威爾此次IPO采用的第一套科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

迪威爾報(bào)告期內(nèi)的營收和凈利潤水平契合這套上市標(biāo)準(zhǔn)。2016年~2019年上半年，迪威爾的營業(yè)收入分別為2億元、3.4億元、5.03億元、3.45億元，凈利潤分別為虧損3401.63萬元、盈利416.56萬元、盈利5187.73萬元、盈利4232.64萬元。不難發(fā)現(xiàn)，盡管迪威爾的營收是穩(wěn)步增長，但凈利潤從2018年開始逐步穩(wěn)定。

實(shí)際上，作為油服勘探行業(yè)的設(shè)備商，迪威爾的業(yè)績波動(dòng)也和原油景氣度息息相關(guān)。

2011年起，原油價(jià)格在100美元/桶以上的高位運(yùn)行，但從2014年9月開始原油價(jià)格走低。至2016年1月下跌至25.99美元/桶，跌破了大部分油氣公司的原油開采成本（約30~40美元/桶），導(dǎo)致油氣公司大規(guī)模減少資本性支出，油服設(shè)備公司自然受到?jīng)_擊，像A股的杰瑞股份（002353，SZ），2015年的凈利潤驟降至1.45億元，同比下滑87.94%，2016年繼續(xù)下滑。迪威爾則是在2016年出現(xiàn)凈利潤虧損。

國際油價(jià)走勢

圖片來源：迪威爾科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿）截圖

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恰好也是在那段時(shí)間，迪威爾遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。然而到了2016年，迪威爾的IPO申請(qǐng)被終止審查。根據(jù)證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)披露的信息，迪威爾存在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，且預(yù)計(jì)在2016年度無法改善的情況。同樣的情況還出現(xiàn)在深圳市海明潤超硬材料股份有限公司，因?yàn)樵蛢r(jià)格下降，它的扣非凈利潤持續(xù)下滑。10月10日，迪威爾有關(guān)人士對(duì)記者表示，當(dāng)時(shí)IPO申請(qǐng)并沒有被否決，而是公司主動(dòng)撤回申請(qǐng)材料，也是出于對(duì)當(dāng)時(shí)業(yè)績的考量。

俗話說“趕早不如趕巧”，原油價(jià)格經(jīng)歷低迷后又重走上升趨勢。2016年四季度至今，國際原油價(jià)格在50~70美元/桶之間波動(dòng)，石油開采企業(yè)資本性支出增加也刺激了油服產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。對(duì)于迪威爾，這也擺脫了凈利潤虧損的不利情況。

前五大客戶較為集中

從迪威爾的收入類別來看，在報(bào)告期內(nèi)，井口及采油樹專用件的收入占比最高，營收占比超過了5成，但井口及采油樹專用件的收入占比在下降，深海設(shè)備專用件則在上升。特別是在今年上半年，深海設(shè)備專用件實(shí)現(xiàn)收入1.04億元，營收占比從2016年的14.93%增加至最新的30.14%。迪威爾的解釋是公司不斷加大產(chǎn)品的研發(fā)投入和向深海、壓裂等高端產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)型升級(jí)的因素。值得一提的是，迪威爾擴(kuò)大深海設(shè)備專用件的營收占比并非沒有道理，因?yàn)樗漠a(chǎn)品毛利率相對(duì)較高。2019年上半年，迪威爾的深海設(shè)備專用件毛利率達(dá)到了39%，而井口及采油樹設(shè)備專用件僅有24.27%。

實(shí)際上，因?yàn)橹饕蛻舭═echnipFMC、Schlumberger、Aker Solutions、BHGE、Weir Group等全球大型油氣技術(shù)服務(wù)公司，迪威爾客戶集中度較高。2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司對(duì)前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比重分別為78.64%、73.89%、71.33%和71.01%。

另外，迪威爾的應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，迪威爾應(yīng)收賬款的凈額分別為8913.66萬元、1.24億元、1.63億元和2.37億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29.92%、30.58%、31.46%和37.05%。迪威爾表示，主要是由公司應(yīng)收賬款的信用政策和客戶結(jié)構(gòu)情況造成。

股東層面，迪威爾的前十大股東沒有太多的明星創(chuàng)投，但資本大佬闕文彬旗下的四川恒康資產(chǎn)管理有限公司則在其中。四川恒康資產(chǎn)管理有限公司持有迪威爾600萬股，持股比例達(dá)到了4.11%。若迪威爾最終在科創(chuàng)板上市成功，闕文彬也將增加一家持股的科創(chuàng)板公司。

另外，迪威爾的擬募集資金為5.32億元，主要用于油氣裝備關(guān)鍵零部件精密制造項(xiàng)目等。不過迪威爾表示，其中固定資產(chǎn)投資金額合計(jì)為5.25億元，約占項(xiàng)目投資總額的79.67%。上述投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后將根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及時(shí)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，至達(dá)產(chǎn)年后，預(yù)計(jì)每年新增固定資產(chǎn)折舊2679.38萬元左右。若募投項(xiàng)目未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，公司存在因固定資產(chǎn)折舊大量增加導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來源：視覺中國