“網(wǎng)紅電商第一股”如涵在納斯達(dá)克上市半年來爭議不斷。 最近，如涵又?jǐn)偵鲜铝?。美國多家律師事?wù)所日前對公司發(fā)起集體訴訟聲明稱，如涵控股（納斯達(dá)克證券代碼：RUHN）招股說明書中存在虛假、誤導(dǎo)性聲明或未披露的信息，導(dǎo)致其IPO后股價(jià)一路下跌，損害了投資者利益。 公司方面對此回應(yīng)稱，“很多律所打著所謂調(diào)查的旗號，實(shí)際上在歪曲事實(shí)，目的是想從上市公司獲取部分和解金，以此為生財(cái)之道?！?每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，本周如涵控股曾連續(xù)4個(gè)交易日下跌，其中周四收跌9.11%，不過，周五如涵控股收漲2.25%，小幅回血，目前總市值4.9億美元。 在美遭遇集體訴訟如涵回應(yīng)：披露信息合法合規(guī) 據(jù)美國知名投資者關(guān)系律師事務(wù)所BernsteinLiebhard發(fā)布的新聞稿顯示，包括KaplanFox&KilsheimerLLP、BernsteinLiebhardLLP、Block&LevitonLLP、BernsteinLiebhardLLP和GlancyProngay&MurrayLLP等五家美國律師事務(wù)所在美東時(shí)間本周三（10月9日）分別發(fā)布聲明，稱代表在2019年3月31日~10月7日之間購買如涵控股美國存托憑證的投資者發(fā)起集體訴訟，對該公司進(jìn)行調(diào)查并尋求索賠。目前這起集體訴訟已被提交給紐約東區(qū)的地區(qū)法院，指控如涵違反了1933年的《證券法》（SecuritiesActof1933）。 BernsteinLiebhard律所表示，如涵在招股書中包含虛假和/或誤導(dǎo)性陳述和/或未能披露相關(guān)信息： 一，在IPO時(shí)，如涵的網(wǎng)店數(shù)量下降了近40%； 二，在IPO時(shí)，如涵的全業(yè)務(wù)關(guān)鍵意見領(lǐng)袖（Keyopinionleaders,KOL，指如涵簽約的網(wǎng)紅）數(shù)量下降了近44%； 三，因此，公司從全業(yè)務(wù)板塊獲得的凈收入連續(xù)下降了46%。 此外，被告關(guān)于其業(yè)務(wù)、運(yùn)營和前景的陳述在所有相關(guān)時(shí)間里都是嚴(yán)重虛假和具有誤導(dǎo)性的，并且還缺乏合理的基礎(chǔ)。自IPO以來，由于如涵的招股書中遺漏了對重要不利事實(shí)的披露，如涵的美國存托憑證已大幅低于其IPO價(jià)格，對股東造成了傷害。 自1993年以來，BernsteinLiebhard律所已經(jīng)為其客戶挽回了超過35億美元的損失。除了代表個(gè)人投資者外，為了監(jiān)督資產(chǎn)，該律所還被美國一些最大的公共和私人養(yǎng)老基金聘請，并代表他們提起訴訟。由于在數(shù)百起訴訟和集體訴訟中勝訴，該律所已連續(xù)13次入選《美國法律期刊》的“原告熱門名單”。 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者注意到，在過去的一個(gè)月中，美國已有10多家律師事務(wù)所宣布將代表如涵控股股東對其發(fā)起集體訴訟。 針對美國律所指控，如涵控股相關(guān)負(fù)責(zé)人對每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）回應(yīng)稱：“公司公開披露的所有信息都沒有問題，完全合規(guī)合法，目前公司的美國律師STB律所在幫公司處理這類事務(wù)。公司日常運(yùn)營一切正常，不受任何影響?！?同時(shí)，如涵控股相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示：“這在美國是一種生意模式，很多律所打著所謂調(diào)查的旗號，實(shí)際上在歪曲事實(shí)，目的是想從上市公司獲取部分和解金，以此為生財(cái)之道。因此美國有一大批專門從事此類生意的小律所?！?被王思聰說中了？如涵股價(jià)半年腰斬 紐約時(shí)間2019年4月3日，在納斯達(dá)克上市的如涵控股開盤價(jià)為11.5美元/股，開盤即跌破發(fā)行價(jià)12.5美元/股，盤中股價(jià)持續(xù)下跌，收盤大跌37.2%，市值跌至6.49億美元。不少投資者感慨：“第一次見到破發(fā)15%的新股”“打新首日居然暴跌30%”“數(shù)年難得一見”……而從IPO至10月11日收盤，如涵的股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)砍半。 早在2016年4月，如涵控股借殼克里愛在新三板上市，此后又于2018年初從新三板退市，開啟赴美上市的征程。2019年3月初，如涵向美國證交會(huì)（SEC）遞交了IPO招股書，擬在納斯達(dá)克上市。 每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）此前曾報(bào)道，簡單來說，如涵的商業(yè)模式主要是通過兩種方式獲取收入： 一是產(chǎn)品銷售，在網(wǎng)上商店銷售自己設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，目前主要包括女裝、化妝品、鞋子和手提包。二是服務(wù)：向品牌、在線零售商和其他商家提供KOL銷售和廣告服務(wù)。 也正因如此，當(dāng)前如涵三大核心業(yè)務(wù)為：紅人經(jīng)紀(jì)、營銷推廣、電商業(yè)務(wù)。 如涵官網(wǎng)截圖 招股書顯示，如涵的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，CEO馮敏持股27.51%；網(wǎng)紅張大奕持股15%；董事兼總經(jīng)理孫雷持股14.59%，董事沈超持股6.67%；賽富和阿里巴巴均持股8.56%；君聯(lián)資本持股8.54%。 由于不滿足于張大奕這個(gè)單一IP，如涵控股在成立后發(fā)掘了更多可供培養(yǎng)的網(wǎng)紅“潛力股”。招股書顯示，截至去年年底，如涵有113個(gè)簽約網(wǎng)紅（KOL、意見領(lǐng)袖）、1.484億粉絲、91個(gè)自營網(wǎng)店（復(fù)購用戶占比39%）。 張大奕微博截圖 盡管孵化了網(wǎng)紅上百名，但張大奕依然是如涵的絕對頭牌。招股書顯示，在2017財(cái)年、2018財(cái)年和2019財(cái)年的前三季度，頂級KOL貢獻(xiàn)的GMV占比分別為60.7%、65.2%、55.2%。其中2018財(cái)年和2019財(cái)年前三季度，頂級KOL有3名，張大奕排在首位，微博粉絲數(shù)比排名第二的大金多665萬。張大奕有權(quán)從如涵以她的名義開設(shè)的在線商店獲得49%的凈利潤。 圖片來源：如涵招股書 而除去排名前十的KOL，如涵剩下的103名簽約網(wǎng)紅9個(gè)月貢獻(xiàn)的GMV約6.7億元。算下來，平均每人每月貢獻(xiàn)的GMV約72萬元。 招股書顯示，如涵2017財(cái)年的凈虧損人民幣4010萬元；2018財(cái)年凈虧損人民幣9000萬元（約合1310萬美元）。2019財(cái)年前三財(cái)季凈虧損人民幣5750萬元（約合840萬美元），上年同期凈虧損為人民幣2610萬元。 如涵上市不到一周后，王思聰也在朋友圈分析了如涵的業(yè)務(wù)模式。他稱如涵所存在的三大問題包括：首先是因營銷費(fèi)用占比過高等所造成的虧損；其次則是網(wǎng)紅具有不可復(fù)制性；最重要的是如涵的模式“說白了沒有驗(yàn)證成功，也沒有證明出自己可以培養(yǎng)出新KOL”。 圖片來源：王思聰朋友圈截圖 以下為王思聰朋友圈原文： 1．虧損（2018年毛利3億但履約費(fèi)用1億元，營銷費(fèi)用1.46億元，綜合管理費(fèi)用1.3億元，加上其它營業(yè)收入71萬元，導(dǎo)致總運(yùn)營虧損7235萬元。收入是有的但是錢花得也莫名其妙，特別近1.5億的營銷費(fèi)用令人費(fèi)解，花這么多營銷費(fèi)用那KOL的意義何在；如果停掉這個(gè)營銷費(fèi)用業(yè)績又會(huì)如何？） 2．不可復(fù)制性（簽了一百多個(gè)網(wǎng)紅，但是就一個(gè)張大奕在2017財(cái)年和2018財(cái)年以及2019財(cái)年前三季度分別占據(jù)了收入的50.8%、52.4%和53.5%。這是多么不健康的比例）。 3．如涵的網(wǎng)紅孵化、網(wǎng)紅電商、網(wǎng)紅營銷模式說白了沒有驗(yàn)證成功，也沒有證明出自己可以培養(yǎng)出新KOL。 （封面圖片來自攝圖網(wǎng)）